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2014-11-01 14:01
九投行首评阿里,高盛态度很奇葩

随着阿里股价在美国企稳及参与承销的大行解除“静默”,各家机构陆续做出首次评级。(注:相关法律规定参与IPO的投行在一段时期内不能针对该股发布研究报告)


下表是最近就阿里发布研报的九家机构给出的评级和目标价格。除高盛(中性)和华兴资本(持有),其它机构都给予“增持”或“买入”评级。其中,瑞银100美元的目标价是10月14日给出的,当天阿里收盘价为84.95美元)



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花旗给出的理由最为全面:


1) 电子商务的增长空间庞大,阿里将保持巨头的地位;

2) 阿里正将优势延伸至手机,APP月活用户达1.88亿,预计手机平台销售额的占比将由今年的19%跃升至明年的37%,并于2017年超越个人电脑;

3) 阿里通过与线上及线下合作伙伴,已建立全国性的物流网络,每年处理包裹数量达60亿件;

4) 轻资产模式的利润率较直销模式为高,有利阿里将利润作长线投资并强化系统。


瑞银分析师Erica Werkun认为:“阿里正处在独一无二的位置上,其电子商务和广告收入都很高,而且拥有可持续的、高于行业趋势的增长速度”,“近期会影响股价的因素为阿里及亚马逊三季报。”#Erica Werkun对“双十一”无感!#


德银预计,阿里2014年Q3总交易额(GMV)将达5378亿元,同比增长44%。其中,移动GMV将达到人民币1869亿元,同比增长240%。桌面GMV将达到人民币3509亿元,同比增长10%。基于非美国通用会计准则,每股摊薄收益将达到2.7美元。


大摩预计到2018年,电子商务将占到中国总消费的18%。支持阿里的有利因素是可持续的,如高准入壁垒、竞争对手很难复制的架构、结构性成本优势、阿里生态协同效应等。


瑞信预期,阿里未来三年收入复合增长约37%,主要推动因素包括新产品和服务、业务赚钱能力改善,以及投资组合中企业的协同效应(蚂蚁金融与集团其它业务)。


作为阿里IPO的“稳定市场经理人(stabilization agent)”,高盛给出中性评级值得玩味:评级太乐观、近期目标价过高。这评价一出,佣金拿得就不那么理直气壮了,但又不能唱空把差事办砸,于是高盛分析师写道:“随着阿里巴巴股价的稳定增长,我们估计其股价在两年内将上升到133美元,市值达到3500亿美元。”有媒体评价说“众人皆醉高盛独醒”,实则因其身在“局中”不由已。

如对本稿件有异议或投诉,请联系tougao@huxiu.com
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