京东618大卖难掩低利润率的核心问题-虎嗅网

京东爆出618店庆销售额为10亿，为上市助威，可是再吓人的销售量仍不能打消投资银行家们的疑虑，根据《环球企业家》记者报道：京东于5月29日下午，在香港与投资银行举行了分析师会议，或将于6月向SEC提交申请，最早有望于9月IPO。但是与京东内部融资95亿美元的计划相比，投行只给出了60亿的估值。原因是：利润空间太小。

具体表现为：

1.毛利率太低。根据公开数据显示，美国亚马逊2009〜2011年毛利率分别为22.57%、22.35%、22.44%，而当当则为22.48%、22.17%、13.83%，远高于京东的5.5%。京东目前的212亿元销售额，与2006年苏宁销售249.2亿元体量相当，不过，根据资料显示，这一年苏宁主营业务成为223.2亿，毛利率为10.4%亦远高于京东商城。

2.前期物流投资不够，后期追加引起成本上涨。根据财务数据，物流费用占收入比重是6.6%，而亚马逊同期约为9.52%，当当则为13.11%。这并非京东自建物流导致成本降低，相反，这是京东物流建设缓慢的标志。但今年以来，京东方面不断放话出加大物流投资：刘强东在3月表示京东2012年整体的物流投资将达到36亿。可预见的物流成本上升可能是京东寻求上市融资的一个动因。

3.人力成本压力。2011年，京东商城员工超过1万，如果以5万元/年计算，京东需要5亿元以上的人员薪酬成本，占收入近2.5%。2012年，京东商城员工有望突破2.5万，这也意味着人员薪酬成本将进一步上升。

根据财务数据，京东目前净亏10.6亿，京东财务简报中的预计是，2012年京东亏损将扩大到18亿元左右，并且该预测的前提是，京东能将毛利率从5.5%提升到9.2%。继续扩大运营规模，可能会出现”规模不经济“，导致亏损缺口进一步扩大。即便上市，也会影响财务表现并引起股价震荡。

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京东618大卖难掩低利润率的核心问题

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