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2017-08-10 10:28
“轻资产”放香港、海外项目收进万达商业,王健林如此腾挪为哪般

2017年8月9日23点左右,停牌中的万达酒店发展(0169.HK)披露了《与关联人士就可能资产重组订立之框架协议》。

 

与万达酒店发展交易的对手是王健林旗下的两家公司:“万达文化”、“大连万达商业”。

 

根据框架协议,万达两大轻资产公司——“万达文旅”和“万达酒管”将被注入香港上市公司,对价分别为63亿和7.5亿。支付方式没有最终确定,可以是现金、发行股票(发行价为1.16港元/股)或可换股债券。


轻资产真轻


大部分文旅项目所有权被剥离之后,万达文旅成为轻资产公司,主营业务是主题公园设计、建行及营运管理。根据与融创的协议,13个文旅项目每年合共支付6.5亿管理费,不知扣除运营成本能剩多少净利润。


77家酒店卖给富力后,根据协议相关酒店将继续执行各自与酒店管理公司订立的管理合约,直至期满,但万达酒管的“钱途”有些渺茫。


万达非常看中开发、持有、运营豪华酒店获取持久收益。一面与由国际知名酒店管理集团合作(如万达索菲特),一面使用“嘉华”、“文华”、“瑞华”等品牌实行自营。截至2016年6月末,万达旗下已开业酒店达79家,其中49家自营酒店收入14.8亿。


打造酒店管理品牌非一日之功,万达酒店管理版块长期亏损,显然是自营在拖后腿因与国际品牌合作的酒店可坐享受“业主收益”、保赚不赔)。

 

根据虎嗅8月9日文测算,13个文旅项目总体毛利润有可能超过5000亿,而总面积超过200万平米的77家酒店可享受业主收益和物业升值收益。与之相比,“轻资化”的收益可谓轻如鸿毛。

 

下一步的打算


在注入资产的同时,万达酒店发展亦将四个项目的部分股权转让给大连万达商业:桂林项目51%股权、伦敦项目60%股权、芝加哥项目60%股权、悉尼及黄金海岸项目60%股权,对价以净资产为准备。


吊诡的是,就在一天前的8月日,万达酒店发展还发出《有关若干媒体报道之澄清公告》,信誓旦旦地称“没有任何计划作出媒体报导所述的出售。”

 

 



王健林如此腾挪或许是为巨额海外投资的未来布局。


根据媒体报道,万达投到海外的资产总额约为2500亿。网传有关部门禁止金融机构对万达海外投资提供资金支持,相关项目或有“烂尾”风险。


交易完成后,万达酒店发展成为万达文旅产业唯一上市平台,未来还有可能被注入万达在海外投资的项目,其战略地位大幅提高。


作为香港主板上市公司,万达酒店发展可以为海外项目提供源源不断的支持。例如此次重组,如果全部对价以的1.16港元/股发行的代价股支付,万达可获60.8亿代价股。假如万达酒店发展股价能炒到3港元以上,减持这部分股票可获约200亿港元


蹊跷的是,据传重整上市文件,准备到A股“排队”的万达商业地产现在还敢收购资产,有三宗还是海外项目,莫非担心回归A股过于顺利?

如对本稿件有异议或投诉,请联系tougao@huxiu.com
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