“首富”贝索斯每年从亚马逊拿多少钱？微博每年要付给阿里云多少服务费去“买机器”？阿里巴巴每年给蚂蚁金服多少支付手续费？

这些有意思的问题如果你去问，恐怕没人回答你；看财报找？一般的季报、年报又不披露这么细。怎么办？

现在进入美股二季报披露的尾声，我想说的是，为分析某家上市公司，看财报肯定是最客观、便捷的途径。

但我们平时在该公司IR（投资者关系）网站上下载的那些季报、年报，其实都是比较笼统的，总有我们想了解却没有披露的信息。而且这些财报多少带有PR性质，一般在财务业绩之前总有CEO、CFO美言两句当下，憧憬一下未来。

相比，我觉得“干货”更多的是公司每年提交给SEC的10-K文件，非美国注册地的公司前边对应的文件编号是20-F，也称为年报。这里面的信息非常详尽，可谓了解一家公司的“顶级教材”。

但此“年报”非彼“年报”。在解释10-K文件与Annual Report（年报）的区别之前，我们先来回答一下本文开头的几个问题。

网络舆论一有个风吹草动，微博就热闹了，特别是一些公众事件和明星绯闻。微博是按照常态部署的服务器，访问量的瞬间激增通常让它“招架不住”，所以就会临时在阿里云上买“带宽”，这基本已成为一个常识。

阿里巴巴年中向SEC递交的20-F文件显示，2016财年、2017财年、2018财年（截至3月31日），微博支付给阿里云的服务费分别是3800万、1.05亿、2.23亿元。一般情况下，这种关联方交易在阿里和微博的Annual Report中不披露。

同样是这份20-F，阿里这三年向蚂蚁支付的“支付手续费”（Payment processing and escrow services fee）分别是49亿、55亿、63亿元。

知道这些有什么用呢？

数字背后其实有很多隐藏信息可进行比对、挖掘。

比如，微博对云服务的需求增加，对应最近三年微博在月活（MAU）、日活（DAU）和营收增速等方面的趋势；而蚂蚁从阿里手里拿到的手续费收入，可以侧面反映蚂蚁营收的部分趋势，也可以拿这个支付收入和这三年阿里GMV的增速作对比。

至于贝索斯每年从亚马逊领多少”薪水”，一般Annual Report和10-K文件都是不披露的，这时候要找到另一个文件Proxy Statement，直译是“代理声明”。它主要是管理层和董事会成员的资历、薪酬结构和KPI等。管理层手上对自家股票的增减持，通常会释放重要信号。

亚马逊最新的Proxy Statement文件显示，贝索斯过去三年每年从亚马逊领到的薪水都是固定的168万美元，其中有8.2万美元是工资（salary），另外160万美元是类似安保补偿费。

单从薪水看，贝索斯真可谓是“良心企业家”，但要知道，他的财富绝大部分是通过亚马逊的股票体现的，他目前持有16.3%股份，用亚马逊9000多亿美元的市值算一算……你懂的。

图：亚马逊Proxy Statement文件披露的高管薪水

我们还能从这份薪酬表中发现一些隐藏信息，2015年～2017这三年中，云计算AWS的CEO Andrew Jassy只有在2016年获得了公司授予的价值3500万美元的股票奖励，这或许代表AWS在2016年的业绩特别好，这位CEO功不可没？

我们在10-K文件里找到AWS的业绩，2016年AWS的运营利润是31亿美元，比上一年的15亿美元翻了一番，而2017年是43亿美元，增速从100%降至38.7%。公司在2016年犒赏Andrew Jassy，很可能跟这有关。

对10-K有了大概印象后，下面我们来看看10-K和Annual Report到底有什么区别。我觉得至少体现在三个方面：

1. 性质。有人说10-K是正式年报，Annual Report是非正式的，这个理解是错的，Annual Report也是官方正式文件，只不过10-K是经过审计的，具有法律效应了。所以它一般会比Annual Report晚一两个月发布。

2. 披露对象。10-K是提交给SEC的，有严格的格式和目录；而Annual Report可以理解为给股东和公众看的，相对来说在行文上有较大的自由度。像阿里2018财年的20-F文件，开篇光“风险”描述就写了54页。

3. 页数。以阿里巴巴为例，2018财年的Annual Report有42页（PDF版），而20-F年报足足有330多页，已经超过了绝大多数美股公司的招股书页数。但也有差距没这么悬殊的，比如亚马逊2017年的Annual Report和10-K文件都是90页左右，但所披露内容的角度及“含金量”不一样。

财报是一座富矿，特别是每年提交给SEC的10-K，隐藏着大量的“财报语言”，值得那些对公司分析感兴趣的人花上两三天好好研究一下。当然，得有时间才行。

同名微信公号：一千二百字（word1200），最简洁的文字聊聊商业逻辑与公司财务