10月28日，“人造肉第一股”Beyond Meat公布了今年第三季度的财报。数据显示，期内，营收9200万美元，同比增长250%，超出此前分析师预期的8220万美元。同时，这一季度在净利润方面带来了好消息。

这一季度，Beyond Meat的净利润为410万美元，每股收益为6美分，超出分析师预期3美分。

从核心数据来看，不得不说Beyond Meat的财报可以用亮眼二字来形容。但资本市场似乎并不买单，财报公布后，Beyond Meat盘后股价大跌10.26%。值得一提的是，Beyond Meat的IPO锁定期在本周二到期，这意味着该公司多达80%的发行盘股票从周二开始可以在市场流通交易。这也给股价在持续下跌的Beyond Meat带来了更多的挑战。

当然，从财报来看，Beyond Meat的营收能力依旧值得肯定，也表现出了不俗的市场战斗力。随着大众对肉类导致的一些健康问题的日益关注，人造肉行业的市场前景渐趋显现。目前，这一行业的竞争也是日趋激烈，日子过得并没有想象的那么轻松。Beyond Meat能否在未来的假肉杂货的游戏中夺得高地还不好说。

何况，在最新财报出炉之后股价不涨反跌，随着IPO禁售期的到来，我们也窥得了“人造肉”行业这一风口也在经历重重考验。美股研究社通过对这份最新财报的解读，来看待它未来的发展前景。

营收超预期的同时，净利润首次实现盈利

Beyond Meat第三季度的财报显示，营收高于预期。数据显示，期内营收9200万美元，同比增长250%，环比增长37%，高于此前分析师预期的8220万美元。净利润方面亦是同步跟随，在今年的第三季度实现了大逆转。

数据显示，期内净利润410万美元，每股收益为0.06美元，超出此前分析师预期的0.03美分，去年同期每股亏损1.45美元。

净销售额能在第三季度实现同比250%的增长幅度，并超出分析师预期，主要是由于产品销售量的增加超出了肉的新鲜在零售平台、餐厅和餐饮渠道，由数量扩张点的分布，包括新的战略客户、国际客户和现有客户的需求。

但面向餐厅和餐饮服务的销售额在Beyond Meat第三季度营收中所占比例略低于一半。财报显示，这项业务的净销售额为4150万美元。表示，未来会继续扩大与餐厅的合作关系。麦当劳、百胜餐饮集团旗下连锁品牌肯德基和赛百味都已在第三季度中宣布试用其人造肉产品。

从毛利润来看，第三季度的毛利润为3280万美元，占净收入的35.6%，而去年同期的毛利润为500万美元，占净收入的19.2%。毛利润和毛利率的增长主要是由于产品销售量的增加，导致经营杠杆和生产效率的提高。来自该公司新平台的更大比例的总收入也有助于提高毛利率。

鉴于第三季度营收和净利润超预期的基础上，Beyond Meat再次上调了2019全年的营收展望。目前预计全年营收将可达到2.65亿美元至2.75亿美元之间，高于此前预测的超过2.4亿美元。此外，还预计2019年全年的调整后利息、税项、折旧和摊销前收益将达2000万美元。

综合看来，Beyond Meat此次的财报表现着实不错，只是从资本市场的表现来看，Beyond Meat的处境却也不是那么的乐观。况且，就人造肉这一行业而言，本身仍存在“难以快速渗透大众”的行业痛点，随着这一赛道越来越多的参赛者涌入，激烈的竞争或是其难以逃避的话题。

盈利态势能否延续并不好说，业内激战成严峻考验

从Beyond Meat最新财报来看，其市场营销能力值得肯定，财报营收数据的大幅增长便是最好的证明。Q3能够实现盈利更是让市场看到了希望，但Beyond Meat的盈利挑战仍在继续。另一方面，行业前景引发众多资本进入，导致竞争的加剧，这些也对Beyond Meat提出了更高的要求。

1. Q3财报虽实现盈利，但未来能否延续还有待市场验证

根据Beyond MeatQ3财报的最新数据显示，公司首次实现了季度盈利，且营收和盈利均超出了华尔街分析师预期。但首次实现季度盈利并不能代表Beyond Meat的问题就能迎刃而解，毕竟上市后的前两份财报亏损额金额并不少，可以说，这一方面的挑战仍在继续。

对于Beyond Meat亏损的问题，在前面两个季度的财报中便已经得以凸显。据其上市后的首份财报，也就是2019年第一季度的财报显示，期内，Beyond Meat 净营收4.02亿美元，同比上涨215%，高于分析师预期的0.39亿美元，也高于公司此前预计的0.38-0.40亿美元。但净亏损的金额也不小，每股亏损0.95美元，经调整后每股亏损0.14美元，去年同期净亏损570万美元，合每股亏损0.98美元，经调整后每股亏损0.13美元。

而Q2财报亦延续了Q1的态势。数据显示，二季度销售额为6730万美元，同比增长287%，超过预期的5270万美元。但亏损扩大的老毛病依旧没能得到改善。二季度亏损达940万美元，相比去年同期的740万美元要高出12.7%。

虽然Q3财报靓丽，但从资本市场的反应来看，Beyond Meat还想要获得上市之初的暴涨态势难度不小。短暂的盈利并不能说明一些，挑战仍在继续。

2. “人造肉”市场并非Beyond Meat一家独大

据相关数据显示，从全美来看，加工肉类产品市场规模达到了300亿美元，但增速仅为2%。人造肉市场当前规模仅有14亿美元，但增速却超过了22%。这些数据表明，人造肉市场的前景较为广阔。

从Beyond Meat第三季度的财报也可以窥得一二。数据显示，期内Beyond Meat公司销售额为6730万美元，同比增长287%。此前，二季度的营收也是超市场预期。

生意场上，有潜力的市场往往会引得众多参赛者入局博弈。对于Beyond Meat而言，其头号竞争对手便是Impossible Foods。这家对手在今年5月份已经完成了E轮融资，虽然还未上市，但已经获得了Beyond Meat上市之前融资的三倍，背后是淡马锡等资本巨头。

近期，Impossible Foods更是获准在欧洲销售其植物汉堡，向欧洲扩张迈出了关键一步。就消费者层面，桑达拉姆指出：“许多人认为Impossible Foods的汉堡味道要比Beyond Meat的汉堡好。”

综上来看，IF的市场表现对Beyond Meat将形成不小的压力。然而，Beyond Meat竞争对手远也不止这一家。

近日，百姓餐饮旗下必胜客测试了一种由家乐氏研发的一种人造肉披萨。目前，已经有多家巨头宣布进入植物性肉类市场，包括雀巢、泰森食品 、家乐氏、荷美尔食品、康尼格拉、克罗格等。而这些激烈的竞争跟其近期股价下跌有着不可分割的联系。

多重挑战下市场蓝海广阔，Beyond Meat前路几何？

新一季的财报给市场带来了惊喜，但随着当前市场竞争的加剧让Beyond Meat倍感压力。当然，作为行业内的佼佼者，这支“人造第一股”仍然具有相应的优势。

从行业前景来看，Beyond Meat可以从中获得相应的信心。据此前英国《卫报》援引分析师的话称，预计未来5年，人造肉行业的规模将增至100亿美元。研究发现，这一增长主要是因为全球消费者越来越关注因食用肉类导致的肥胖和糖尿病等健康问题。可以想见，随着全球消费者越来越关注因食品肉类导致健康问题，人造肉行业的前景值得期待。

此外，根据尼尔森此前的一份报告显示，2016年3月至2019年3月，美国植物性肉类的年销售额增长了42%，达到了8.88亿美元，而传统肉类的增幅仅为1%。另一组出自尼尔森的调研数据则显示，截至5月25日，美国的包装植物肉销售额增长了10.3%，达8.95亿美元，传统肉类销售增长2.3%，达900亿美元。虽然，目前植物肉的销售总额仍不敌传统肉类，但增长的速度却是传统肉类的好几倍。从行业来看，Beyond Meat的发展空间仍然值得深挖。

其次，Beyond Meat本身在行业内的实力值得一提。8月27日，Beyond Meat还与肯德基合作，在美国亚特兰大一家肯德基餐厅测试人造肉炸鸡，不到5小时就被抢购一空。此外，9月底麦当劳也与BM展开了为期12周的合作。

当然，需要注意的是，麦当劳也已经与雀巢在德国和以色列合作销售植物性汉堡。在测试周期过了之后，能不能继续维持合作还存在一定的不确定性。此外，Impossible Foods作为最具实力的竞争对手，销路尤为广阔。其产品销往7000余家北美餐厅，包括美国老牌快餐巨头汉堡王、美国第一家快餐连锁店白城堡等，而Beyond Meat仍在开拓市场。

另一方面，消费者对人造肉似乎还存在一定的顾虑。尽管人造肉以健康环保著称，但其安全性和食品标准仍然是一个有待验证问题，而且价格也比同类肉制品更高。在大规模投放市场之前，如何让更大范围的消费者接受这一新型产品，也是一个不小的考验。

综合来看，Q3的财报相对乐观，但却没能给资本市场注射一剂强心剂。这跟“人造肉”行业未来存在的诸多不确定性因素以及其自身面对的竞争压力离不开。当然，随着对研发投入的不断加大以及从长远来看行业较好的发展前景，Beyond Meat仍然具备一定的想象力。但在这场假肉游戏中Beyond Meat该怎么玩、能不能玩到最后？也只能留给时间来揭晓答案了。

本文来源公众号：美股研究社（ID：meigushe）