这轮危机将如何冲击银行板块？

因所购楼盘停工，无法按期收房，景德镇、武汉、长沙等多个城市30个烂尾楼项目业主并向银行发出停贷通知，停贷通知给出的理由中，主要以银行监管不到位，违规发放贷款以及不复工就不还贷问题为主。或受此影响，这两日银行股连续回调。

那么，停贷背后的原因是什么？对国内银行业有怎样的影响？

本文核心观点：

 

1、停贷只是表象，真正的问题是地产公司爆雷，真正的影响是大家可能会不太信任期房，这会影响接下来地产销售；

2、通过估算，地产坏账对银行来说，可能一两年就能消化，对净资产、净利润没有多少影响；

3、中国银行业一直有非常强的坏账预期，地产业的爆雷对银行并不全是坏事，因为长期压制估值的因素会少了一大半，有利于风险出清。

为何会出现停贷？有何影响？怎么解决？

停贷只是表象。因为项目停工，说明地产公司挪走资金，没钱建设。真正的问题是HD等地产公司爆雷，真正的影响是大家可能不太信任期房，这会影响接下来地产销售，搞出更大问题来。所以解决的关键是政府要尽快出台救地产的措施，推进并购重组、破产清算。

建设资金缺口有多大？

花旗有一个统计，我自己也有一个估算。

一种算法是几十家民企地产公司6-7万亿负债，金融机构如银行信托债券买家、上游供应商、预售款合同负债（按揭的老百姓）大约各占三分之一，就是各2万亿。2万亿元中假设有一半是资金被挪用多、建设资金缺口大，难保交付，就是大约1万亿元。

另一种算法是预售到交付房子，一般是一年到一年半周期。2021年个人住房贷款余额38.32万亿元，同比增长11.3%，21年新增大约4万亿，今年上半年少，假设新增1万亿，合计是5万亿元。假设出雷民企占3-4成，就是1.5-2万亿元。其中一半是资金被挪用多、建设资金缺口大，难保交付的，就是大约0.75-1万亿元。

对银行有何影响？

以招行为例，至去年底它对地产公司贷款3800多亿，按揭及其它个人住房贷款大约是1.26万亿元。合计大约1.6万亿元。去年及一季度信用减值损失800多亿元，有一半左右估计是对公及个人地产贷款发生的。

按揭1.3万亿中，按去年余额增长8%来算，会有1000亿是近期发放的，假设有一半未交付，就是500亿元，假设其中有40%是爆雷房企，就是200亿元。这200亿元中，可能会有一半是资金被挪用多、建设资金缺口大，难保交付的项目 ，那就是100亿元。但这些贷款都有楼盘抵押。首付只有20-30%，只要建设资金缺口不大于30%，损失不会太大。

对公方面，可能会有20%是民企，信用风险较大大约是800亿元，估计都有抵押物，而且抵押物账面值可能是1600-2000亿元。真要处置，也能回来不少钱。前面说过，招行一年信用减值损失是近700亿，今年一季度200多亿。

所以，900亿元的地产坏账对招行来说，一两年就能消化。况且，它拥有2000多亿元的坏账损失准备。最坏的情况是，招行用两年计提900亿元坏帐损失，现有损失准备冲回近一半，拨贷比下滑到2-3%左右，净资产不受影响，净利润也没有多少影响。

中国银行业一直有非常强的坏账预期，大家对它的地产风险、城投风险等一直非常警惕，充分反应在股价上。很多银行PB才0.4-0.5倍，PE才4-6倍。所以，地产业真出雷，真着陆了，表面上会有不少损失，影响资产质量、利润等，但好处是长期压制估值的因素会少了一大半，风险出清，未来要可以轻装上阵。所以也不全是坏事。只是业绩增长预期在大幅下调，以前大银行5-7%、小银行10-20%的年利润增长率预期要减少，大银行可能2-3%、小银行可能5-10%。

如果我是政府主持这次危机排雷的操盘手，我该怎么做？

类似海航的模式。

第一步：让法院批准破产重整，努力加快进程，政府的人全面托管接管HD等公司，摸清情况。同时所有债务暂停支付。内部止血。

第二步：处理资产，卖掉各种土地、项目、股权（估计都有抵押，连同抵押权、债务一起出让），回来一些钱（扣除债务部分）用于保交付。比如，一块地，值10亿元，抵押贷款了4亿元。打7-8折出售，债务一起打包，真实回款3-4亿元。

停工项目假设有100个，可能有50个缺口不大。3000元每平米的建筑、安装费，可能只需要1000元/平米的投入就能交付。对每个业主来说，其实就是100平米乘以1000元=10万元就能交付了。一千人的业主，也就是1亿元就可以盘活。

不盘活的话，HD帐面多了资产10亿元（在建工程），合同负债也多了10亿元。盘活的话，也许还能结算出一些利润（只有报表上的会计意义，没有现金流）。

第三步：政府调查HD等公司股东及高管有没有违法，违规是肯定的（挪用资金，侵占项目公司的资金，把它们转到集团母公司）。如果有违法，可以上措施，要人还是要钱。要人，就吐一些体外的钱出来，用于保交付。没有现金，就把体外公司的股权卖了套现。

第四步：请债权人同意和解，召开债权人大会，或者债务展期三五年同时减息免息，降低利率，或者债务打1-2-3折出售，或者债转股。债权人可以二选一，或三选一。

第五步：摸清家底，把情况搞清楚后，如果公司资不抵债，就把原来大股东的权益清零，彻底出局。分拆出售后余下的新公司变成国企，慢慢努力赚钱、还钱。