本文来自公众号：有饭研究（ID：YouFunLab），作者：有饭蛋包饭

属于直播上市公司的财报周结束，直播三巨头的故事又多了一篇。

游戏起家的，好斗的斗鱼正学着做长线，2019自建CDN机房、做主播长约和工会深度合作，内容和研发支出增幅下滑，陈少杰把电竞和云游戏当做长线内容核心，并已有“鱼虎合并”的准备。

相反，一向稳重的虎牙大办星盛典，新起虎牙广告投放平台，收入和成本增幅继续上扬，董荣杰眼中的方向还在游戏、电竞和海外，三个车道都挺拥挤，力道要再霸道一点。

涉猎更广的，虎牙背后的欢聚呢？Likee、BIGO LIVE、BIGO LIVE、YY直播、虎牙直播都有成绩，短视频、直播双驱，近八成用户在海外，全球化、视频、社交依旧是三大主题。

横向对比数据，能看见几家的策略差异，高管发声能说出几条2020年直播市场的趋势。

各项数据拉近，内容运营趋同

到2019年结束，斗鱼扭亏，上市直播公司已全面盈利。

2019年营收、净利数据

于体量相近，且都以游戏为主的斗鱼虎牙，财务和用户数据差距都在缩小。

整个2019，斗鱼收入72.83亿元，同比增长99.3%；虎牙收入83.75亿元，同比增长79.6%；净利润分别是3.46和7.5亿元。

在2018，是斗鱼收入36.54亿元，亏损8.76亿元；虎牙收入46.63亿元，净利润4.61亿元。其中Q4是斗鱼收入、净利润增长的关键一季，两家平台单季收入差距也在当季达到历年最小。

2019年Q4收入数据对比

另一方面，在用户数据上两家也有持平趋势。

2019年Q4用户数据对比

财报显示，在2019年Q4，斗鱼虎牙月活用户分别为1.66亿和1.5亿，付费用户斗鱼高于虎牙，移动端月活虎牙略高于斗鱼。

游戏之外，同属欢聚旗下的虎牙、YY、BIGO、HAGO几家平台也有相似的趋势。

据欢聚财报显示，欢聚2019年Q4直播收入约71.46亿元，同比增长62.7%。因为虎牙为原YY游戏版块独立，欢聚仍有控股，所以虎牙直播收入并入欢聚集团之内。

除虎牙外，欢聚集团目前还有YY、BIGO两家直播平台，Q4收入分别约31亿元和16.38亿元。

欢聚旗下直播平台数据

用户数据方面，YY移动端月活用户数约4120万，同比增长3.8％；付费用户数约450万，同比增长9.8%；BIGO月活约2310万，同比增长18.6％。和虎牙相比差距也在缩小。（HAGO有直播业务，但主要是社交平台，暂不计入直播）

以虎牙为标准，无论外部对斗鱼还是内部对YY、BIGO，收入规模和用户数据的拉近可能说明了两件事：1.直播市场2019年的天花板就这么高；2.几家平台的内容和运营方向趋同。

策略的同异

游戏为主的，2019年斗鱼、虎牙两家运营策略是有趋同。

因同属以游戏为核心的直播平台，游戏、电竞内容和移动端研发、带宽是两家平台的主要投入方向。

其中虎牙Q4收入成本约20亿元，同比增长58%，内容及收入分成成本约15.72亿元，同比增长51.2%，头、腰部主播签约，电竞赛事版权、电竞战队等产业链环节布局是主要。

同期，斗鱼收入成本约16.88亿元，同比增长50.2%，内容成本14.74亿元，增长60.4%，研发成本略下滑。签约头部主播，购买电竞赛事版权，电竞战队等产业链环节布局是主要。

相同之外，这两家也有部分差异。

比如在内容投入上，虎牙主播签约方向依旧是腰部主播、工会的短约为主，以量取胜，降低风险。电竞内容上，虎牙注重多样，和重点赛事的多赛区布局，在2019年，于电竞赛事，虎牙购入包括《绝地求生》《和平精英》在内的多个新兴赛事，于重点的《英雄联盟》相关赛事，除LPL、S赛外，虎牙新购入了LCK、LCS等海外赛区赛事的独播权。

此外，相比国内盛行的新技术，虎牙的重心还放在直播本身，增长空间除游戏、电竞内容，也放在有欢聚支持的海外市场。

相比之下，斗鱼依旧热衷于头部主播资源，但大部分改为4年~5年长约，同时CEO陈少杰提到，在2019年，斗鱼已通过资本、新分成等手段做了更深度长线的公会运营，可以进一步降低之后数年在内容投入、分成上的成本。

据财报会议高管口径及员工透露，斗鱼确实在云游戏等新领域有不小的资金和人力投入，此业务无短期盈利要求，但被视作未来几年的主要增长空间之一。

另一方面因为欢聚旗下（除虎牙）直播平台多主打社交，2019年主要运营方向放在海外和短视频、社交联动上。

于国内YY，期内坚持娱乐直播的定位，继续做YY盛典、娱乐内容投入和技术升级。于海外的BIGO LIVE，期内重点还在本地化和全球化推广。

方向和信号

和之前几个季度重复讲电竞、游戏布局不同，这次三家高管在财报会议上都说了更新的东西，主要有6个方向和3个信号。

方向主要针对直播平台发展：

1.深化工会合作和建设自有机房和CDN技术体系，是未来几年成本控制的主要方法。

2.内容多元化依旧要坚持，电竞内容是未来几年主要投入方向。

因B站、快手等新入局者参与，电竞赛事版权会有所提高，分成方式会有所变化，所以抢资源之外，自制节目、赛事和经纪业务（战队等）是新的增长点。

3.5G、Ai等新技术催生的，如云游戏、VR直播等是直播业务和广告业务的新增长点，可能帮助平台成立新的独立广告平台。和云厂商、硬件厂商的技术开发合作需要加深。

4.内容方向上，传统内容和硬需求内容有增长机会。如传统戏剧、表演，在线教育都可以在之后的内容计划之内，可能吸引更多广告商，出现新的变现方式和头部主播。

5.直播的下沉正进入到三四线城市和更低龄化人群中，可能是自制内容获量的方向。

6.海外市场增长潜力巨大，依旧要坚持投入。

此外，新的市场环境和发展方向也释放着三个信号：

1.因为新入局者增加，头部内容成本增高，头部主播分成比例有变，未来几年直播业可能会诞生新的内容分销、分成方式，主播、工会、直播平台三方分食体系会有重构。

2.直播的低龄化下沉，可能引发更多的未成年人舆论事件，相关监管在游戏版号、实名制、防沉迷之后，还会细分，平台可能要针对低龄用户做内容和社区的区隔管理，成本有所增加。

3.斗鱼和虎牙的合并，由大股东主导，目前双方已有准备，合并之后，游戏、直播、电竞市场会形成联动，腾讯系话语权可能达到新高。  

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