为什么投资者对法国预算危机感到紧张？

法国政府预算案面临强烈反对，并面临着政府倒台的风险；债务问题也愈加严重，预算赤字不断攀升。如果政治分裂和财政危机无法解决，将对法国甚至欧洲经济造成不可逆转的损害。本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，头图来自：视觉中国

法国正陷入政治和财政的双重危机，这场风暴不仅让投资者对该国经济前景感到忧虑，也可能给欧洲市场带来连锁反应。

目前，投资者对法国局势的担忧主要集中在两个方面：一是政治的不确定性，二是债务问题。

法国总理米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）试图通过2025年预算案以遏制不断攀升的债务，但却面临来自反对党的强烈抵制，甚至可能面临政府倒台的风险。

此外，今年法国的预算赤字占GDP的比重不断攀升，许多人对降低预算目标的可行性持怀疑态度。

投资者担忧法国的财政状况和政治局势，纷纷抛售法国资产。法债收益率飙升至与希腊相当的水平，法国股市也陷入十年来的最差表现。如果法国的政治分裂和财政危机无法解决，这场困局将对法国甚至欧洲经济造成不可逆转的损害。

预算案引发的政治困局

法国当前的财政危机与政治分裂密切相关。

今年6月，总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）试图通过提前大选来化解议会僵局，但结果事与愿违。

他的执政党未能获得绝对多数席位，国民议会陷入三个派系的分裂格局：削弱的中间派、由玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）领导的极右翼阵营，以及左翼联盟“新民众阵线”（New Popular Front）。

这种复杂的政治局势使任何法案的通过都变得异常困难。总理巴尼耶在9月上任后，主要任务就是推动2025年的预算案。他计划通过600亿欧元（634亿美元）的增税和削减支出来削减赤字。

然而，由于议会中缺乏足够支持，他不得不依赖法国宪法第49.3条，绕过议会直接通过法案，但这种做法可能引发不信任动议，威胁到政府的稳定。

勒庞的政治威胁

在预算案的辩论初期，玛丽娜·勒庞曾表现出合作意愿，声称修复公共财政刻不容缓。

然而，随着时间推移，她的态度发生变化，不仅公开批评政府忽视其政策提案，还威胁通过不信任动议推翻巴尼耶政府。

目前，勒庞领导的“全国集会”是议会中的最大反对党。虽然左翼联盟的力量不足以单独通过不信任动议，但如果勒庞决定与其他反对派联手，政府可能被迫垮台。

市场为何反应强烈？

投资者对法国局势的担忧主要集中在两个方面：一是政治的不确定性，二是债务问题。

今年法国的预算赤字占GDP的比重预计将达到6.1%，远高于原定目标的4.4%。尽管2025年预算计划提出通过增税和削减支出将赤字降至5%，但许多人对这一目标的可行性持怀疑态度。

市场对法国资产的抛售已持续数周，导致法债收益率与德国债券的利差扩大至2012年以来的最高水平，甚至与希腊债券的收益率持平。

法国股市也受到拖累，基准指数CAC 40在欧洲主要市场中表现最差，有望实现2010年以来的最差年度表现。

投资者担心，法国赤字高企，如果政府倒台，将对法国经济和财政修复造成不可逆转的损害。

未来可能出现的危机

随着预算案的最终表决临近，法国面临多场政治摊牌。巴尼耶预计将不得不在两项关键预算法案——社会保障法案和修订后的2024年预算上使用49.3条。

然而，这种策略可能激怒反对派，引发更多不信任动议。最早的危机时刻可能出现在12月初，而最终的关键投票预计在12月20日。

周四，财政部长安托万·阿尔芒（Antoine Armand）在RMC 电台表示，政府在考虑向反对党做出让步时，这可以避免一场危机：

“问题是，如果预算不符合我们的预期，或者没有预算，哪个更好？”

若巴尼耶政府垮台，马克龙将不得不重新任命总理。尽管法国法律允许在特殊情况下通过行政命令维持最低支出，但这种局面不仅会拖累经济增长，还可能进一步削弱国际投资者的信心。