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经济复苏减弱?牛市后期机会在哪?
2021-04-13 20:02

经济复苏减弱?牛市后期机会在哪?

文章所属专栏 投资内参·每日必读
释放双眼,听听看~
00:00 08:32

昨天晚间央行公布了一季度的金融数据,今天市场的反映却比较消极。股市方面,上证指数小幅反弹后收跌,创业板反弹明显,食品饮料、医药生物、计算机、电子等高估值的消费成长板块表现较好,钢铁、采掘、公用事业等周期板块调整较大。


债市方面,十年国债期货跳涨,截至收盘涨幅0.35%。从表面来看,3月的金融数据与去年同期相比均出现少增。新增社会融资规模3.34万亿,同比少增1.84万亿,市场的一致性预期是3.6万亿。社融同比增速回落到12.3%,比上个月下降1个百分点。大家可能会关注到这一点,然后觉得是不是经济复苏不行了,市场会不会又回到流动性宽松的逻辑,成长板块是不是又有机会了?我们今天就来分析一下社融数据,是不是真的表明经济复苏力度减弱了?

 

3月社融虽然从数据上看出现了比较大的同比少增,似乎掉头下行的压力增大。但这种下滑中很大一部分原因是2020年在疫情发生后的货币宽松政策形成了天量社融,产生高基数效应。这种高基数效应可能延续到6月份,下半年会有所缓解。

 

增量结构上来看,实体经济复苏仍在持续,而且动能仍然比较强。3月的社融结构延续了2月“表内强、表外弱”的趋势。3月新增人民币贷款2.73万亿,同比少增1186亿,市场的一致性预期是2.5万亿。表内信贷,也就是人民币贷款增量其实是超预期的,而且信贷质量比较高,对社融的支撑仍然较强

本文是 投资内参·每日必读 付费栏目文章