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2021-08-02 18:23
“五年前入手特斯拉,身边的人都反对……”

《妙投会员说》是面向妙投会员的一档采访栏目。旨在挖掘会员们的投资故事,与你分享各行各业会员们精彩纷呈的投资历险。


本期受访妙投会员:王诚,互联网电商从业者,互联网创业超10年。


Q1您可以介绍是从什么时候开始做个人投资的么?


我接触投资比较早,因为父母也炒股,小时候的基本上都待在交易所里。我个人开始做投资,差不多是在2007年,最开始做的是技术流方面的投资,研究k线,近几年转做价值投资,目前希望向专业投资人方向发展。


2007年我大学在读,开始独立尝试做投资,当时研究的目标方向主要是K线图,但是实际上那几年没怎么赚钱。毕业之后开始创业,创业几年后发现了一个现象,如果当时创业的利润,全部拿来买腾讯股票的话,收益甚至比我当时创业收入还会高一些,所以当时就给自己定下一个目标,希望在投资收益能够追上自己创业收益。


在2016年时候,看了许多查理·芒格、巴菲特的书籍,还有比较多优秀企业家的访谈书籍,正式开启了我的价值投资之路。


Q2您现在投资股票比较多对吗,您现在每天花在投资上的时间是多少呢?


我的投资资金基本都放在股票上。A股,美股港股都有涉及。


我个人投资的经历可以分为两个阶段。


第一阶段就是,投资收益低于创业带来的收益,这个阶段我花费在投资上时间的并不算太多,主要是研究到一些优质标之后就直接买入,其他时间放在创业上。


第二个阶段的话,就是投资带来的收益比我创业的收益还高了不少。我就渐渐想往专业投资方面发展,所以说现在花费在投资上的时间会比以前多了一点。基本是去了解一些公司的基本面,公司的发展历程,或者整个行业的上下游情况,花在看盘的时间比较少。


 Q3您心目中好公司的标准是什么?如何了解一家公司的基本面?


复合增长行业里面的优质公司。


判断复合增长行业主要看: 商业模式,要看生意的本质,赚钱的逻辑,竞争格局,成长空间。


好公司的三个要素:


1、好团队:创始人格局观,企业家精神,高效组织力。


2、好产品:行业发展力,公司产品演进,产品第二曲线。


3、好环境:影响生意的关键要素,生意如何消亡,生意的历史进程。


商业模式要好,具体来说的话,拿特斯拉来举例,它属于垂直一体化的一家公司,业务涉及的门类比较多,比如它既是一家大数据公司,也是一家AI公司,也是一家电动车公司,同时也是一个超级工厂,自己做芯片,做储能,做太阳能,做超级充电桩。公司本身的商业模式先进,在行业中属于潜力比较大的一家公司。


要理清生意的本质是什么,公司的生意要具有潜力,满足莱特定律、摩尔定律和黄氏定律交叉的行业。


摩尔定律是用来描述芯片发展规律的定律,是指在每18个月,芯片上的晶体管数量可以增加一倍,从而使得芯片的性能也提高一倍。


莱特定律说的是,生产规模扩大一倍,生产成本会降低10%到15%。


黄氏定律指每隔一年GPU性能翻1倍。


新能源汽车就是满足这三个定律的行业,新能源汽车的销量每上升一定数量,它的成本就按固定的比例下降下去。按照成本定价的逻辑,去调整汽车的定价。生产规模不断扩大,利润按比例增加。


原来汽车行业是一个以碳主导的行业,现在变成靠芯片和电能驱动。满足摩尔定律,慢慢会发展成为一个智能化的超级物种。新能源汽车性能逐步优化,会越来越像手机的发展历程,手机的进化就是摩尔定律典型的代表。手机性能不断提升,慢慢取代了照相机、摄像机、计算器,某种程度上也取代了电脑。


然后还有一个比较重要的黄氏定律,GPU将推动AI性能实现逐年翻倍。比如拿特斯拉举例,车子在道路上行驶,不断收集数据,这些数据对自动驾驶具有非常重要的意义。自动驾驶能否做好的三个重要条件:第一个是大数据,第二个 AI,第三个就是芯片。不断的去获取行车数据,加上专业的AI算法团队,配上优质的硬件芯片,它的性能一定是每隔一年都会翻倍的提升,自动驾驶技术会越来越完善。


这三个定律,在我们的投资的领域会发挥一个比较大的作用。


搞清楚企业赚钱的逻辑,同样重要,传统车企去赚钱,都是直接靠卖车来赚钱,但现在的模式发生了一些改变,不仅靠卖车赚钱,还会配套出售一些软件,甚至靠服务赚钱。比如说花费一两千美元把车子配速提升了几秒钟,这就是靠服务赚钱的一个比较一个典型的例子。


如何竞争格局?企业竞争是好是坏是相对而言的,充分竞争不是不好,但是我们更希望它是一个寡头的竞争。比如动力电池领域的在市场份额占比上,第一名可能占50%-60%的份额,第二名有可能占30%-40%份额,第三名10%的份额,符合“六三一”的占比。这基本属于寡头垄断的格局,这种格局中的头部企业,它所拥有的成长空间要比第二名第三名高上很多。


而充分竞争的格局中,比如新能源汽车领域,有特斯拉、理想、蔚来、小鹏等等很多企业竞争,互联网大厂也纷纷入局造车,属于充分竞争的行业。市场占有率基于产品的表现,可能某段时间的市场占有率很高,但过段时间因为产品较差,会出现明显的市场占有率下降。对于我来说,更喜欢寡头垄断的行业,它比较有利于投资者,投资的标稳定性更强。

 

公司的成长性也是我考虑的因素,它到底是一个夕阳行业,还是一个复合增长的行业,还是一个平稳的行业。比如智能手机,目前行业的增长率比较平稳的,每年都是一定比例在增加。而一些复合增长的行业,比如新能源汽车,每年以百分之三四十的复合增长率在增长,选择一个好的行业,也是一个投资是否成功的重要要素。

 

一个好的团队,创始人的格局观和企业家精神都至关重要。比如像特斯拉的使命是加速世界向可持续能源发展,格局相对而言比较大,会促使产生一个优质的企业。马斯克在生产Model3的时候,出现产能爬坡,大规模制造一个产品非常之难,他当时一周工作时间有120个小时,基本上吃饭睡觉全在工厂里,睡在工厂的沙发上,连生日都是在工厂中度过的,承受了巨大的压力。


当时马斯克还自我调侃,身上挂了一个牌子,坐在一辆特斯拉车旁说公司马上就要破产了。还好经过不断的努力,临时搭建了生产线,终于完成产能爬坡,逐渐交付了车辆。


汽车行业从原来的工业化组织的模式,开始慢慢加入的软件工程师团队,带有互联网基因,他区别于传统的组织架构,也区别于互联网公司网状组织的架构,慢慢过渡到智能组织,融合工程,软件,造车等各个领域的人才,让他们在组织里,发挥最大的能力,创始人能否有能力管理好一个智能化的团队,使团队发挥最大的生产力,是公司能否成功的一个重要的条件。

 

整个智能汽车领域,每年以30%-40%的速度在增长,里面蕴含着大量的投资机会。几年前人们认为的电动车,就是驱动方式的改变,由油换成电,其他并无不同,到现在很多人或许都还这么认为。


但实际上,汽车已经开始进化为一个“四个轮子上的超级计算机”,变成全新的智能物种,从买回来后,就不断的在进化升级。随着自动驾驶的全面到来,智能汽车,就是一个行驶在道路上的AI机器人,感知环境的变化,并做出对应的行为决策,并在内部不断与人互动的一个高级智能的产品。所以整个行业的机会,现在才刚刚开启。

 

原来华尔街的人,都不相信电动汽车,因为当时电池成本很贵,500-600美元/Kwh,根本就发展不了电动车,但他们没想到的是,特斯拉建设了超级工厂之后,随着产量的提升,电池成本大幅度下降到目前接近100美元/Kwh的成本,电动车已经有取代燃油车的那个势能了。


同时特斯拉也是仿效100多年前,汽车工业的福特汽车,进行大规模垂直化生产,Model T是当时全世界销量最高的汽车,而到了今天,也许未来1-3年,特斯拉的Model Y会是全世界销量最高的汽车。同时我们还能看见,回顾汽车行业过往100年历史,我们会发现强大的公司,都是组织力好的公司。这些都是影响着整个生意进程的关键要素。


Q4您最得得意的投资经历是什么?


投资经历的话,在2016年特斯拉股价在200美元左右的时候,当时买的比较多,到2020年股价最高冲到4500美元,翻了20多倍。主要是因为当时比较了解马斯克的理念和他的团队,也反复体验了Modol X,加上我本身也是互联网从业者,相对而言了解比较多,所以当时买入了特斯拉的股票。


当时出现一件比较有意思的事情,我买入特斯拉股票时候,实际上周围的所有人都是持反对意见的,都是觉得这是一个要破产的公司,因为当时的的新闻报道,都说特斯拉濒临破产。


事实上它确实也经历过濒临破产,然后我凭着自己对公司的理解坚持下来。外部的反对会让人感到压力,但还是坚持了自己的判断。目前也获得了比较好的收益。


Q5您最后悔的一次过错是什么?


我最后悔的一次经历就是没有选择蔚来,当时犹豫要不要买,但没有花太多时间去调研,所以错过了。


Q6《价值》一书 “不要过度迷信迷信数据”针对这个观点您怎么看? 


我认为数据只是对过去的一个呈现,经营的数据只是对过去经营情况的呈现,属于一个定量的判断,未来企业的发展,还是要靠企业自身去创造,能否成为一个伟大的公司,需要靠公司做出的决定所产生的效应判断。


所以说我花更多时间去研究公司的基本面,比如说公司最新变化。或者深入了解行业历史、上下游的产业链去全面理解整个行业,这样的话才能去加深对行业和公司的了解,做出一个定性的判断。而不是迷信过去的数据。


Q7未来10年内,您最看好的行业是?


在特斯拉上面获得的相当不错的成绩,然后再去投资新能源整个产业链,目前取得了比较不错的一个回报。新能源产业链,政策+市场的势能,形成了一个百年难得一遇的结构性产业投资机会,会继续在上面做深挖布局,创造更多的回报。

Q8您可以推荐一本您最喜欢的和投资相关的书籍吗?然后说说您的推荐理由。


《价值》,这本书是张磊根据所投资的优质标总结的一整套投资方法论,这本书看起来有些难度,需要花比较多的时间才有可能理解。它涵盖信息量是非常庞大的,有关于投资的,有关于如何理解公司的,如何去理解行业的,如何去理解生意本身。如果能对这本书书梳理知识能充分理解的话,投资功力会有一个很大的提升。


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