房产作为中产阶级财富核心载体的信念正在被重新评估。房产投资神话代表欧成效因投资失败涉嫌诈骗被公诉，反映该模式的脆弱性。全球数据显示1870-2015年间房产年均收益率7%，其中80%来自租金收益，房价实际年涨幅仅1%。土地具有不可复制、不可移动和永久性三大特性，其价值占房价上涨因素的84%。政府通过规划限制人为制造土地稀缺性，香港土地财政占15%收入，加州通过法规推高地价。信贷扩张与房价形成螺旋上升，抵押贷款占GDP比例自1980年代加速增长。银行偏好房产抵押导致实体经济信贷挤出，房产周期长达16-18年，泡沫破裂后引发更严重衰退。家庭将房产视为阶层保障，却承担顺周期风险：经济下行时面临资产贬值与流动性危机双重打击。研究表明房价波动对信贷周期的影响超过利率和GDP变化。1998年后全球实际房价年涨6%，家庭被迫通过借贷持有房产并依赖持续增值。这种模式将风险集中于购房者，形成‘反保险’效应。二战后的债务周期显示，稳定期积累的高杠杆会在萧条期集中爆发，加剧系统脆弱性。土地作为‘虚构商品’，其垄断性收益实质是对公共投资溢出的捕获。中产阶级需警惕职业顺周期与房产投资的双重风险暴露。
