本文来自微信公众号：长桥海豚投研 （ID：haituntouyan），作者：长桥海豚君，原文标题：《巴菲特抛售比亚迪？破案了》，题图来源：视觉中国

一、CCASS到底是个啥？

说这个问题之前，先要了解一个基本知识点：

大家港股交易的结算最终是经过每个人证券账户所用的券商，通过香港的中央结算及交收系统（CCASS）系统来实现的。

但这个结算系统除了会有券商的户头之外，还会有一些个人投资者直接通过CCASS来持股。通过CCASS系统，我们可以看到：

1. 代客持股的中介机构持股数量与变动情况；

2. 个人投资者没有通过券商与经纪公司，而是直接通过CCASS的持股数（有买卖会有额外费用），但这些个人投资者是否愿意披露自己的户名，取决于自己的意愿；所以，大家买卖股份，只是在CCASS系统内不同户头之间转手。

除了这两个之外，在CCASS系统之外还有：

3. 一些股东因为不交易，还有一些美股转股的转债，都不会在系统中体现。

另外，由于CCASS是T+2交易，因此CCASS当日的交易记录显示的其实是两日前的交易状况。CCASS系统的仓位变动除了常规买卖之外，偶尔也会是转仓、提仓、拆股、合股、配股等等。

我们以CCASS系统7月7日（实际对应7月5日的交易记录）比亚迪在港股的结构为例：

1. 比亚迪港股股本一共有10.98亿股，其中CCASS具名户头的持股数量是8.7亿；

2. CCASS系统内，不具名的只有39万。

3. 在CCASS系统之外，还有股东以未注册在CCASS系统内的实物股票形式持有大概2.26亿港股。

显然，这种不进CCASS系统的股东大概率是长期股东，根本不交易，因为按照港交所的规则，持股人买卖的时候仍然需要通过券商等中介来操作。

而只有这样，港交所才能监控持股到一定量的股东在调仓时是否按要求进行了信披，如港交所要求持股超过5%以上股东，每累计变动1%就要披露。

这相当于，没有在CCASS系统内注册的股东，等快到交易的时候，无论是转仓，还是买卖，都要先进入CCASS系统内把股份注册了。

二、为什么说这次花旗持股变动一定就是巴菲特的？

1. 根据跟踪CCASS变动的网站信息，7月7日比亚迪的11亿的港股当中，还有大约20.5%的股份（2.256亿股）是在CCASS系统外的。

2. 到了7月11日，这些股份已经全部进入了CCASS系统，刚好对应花旗户头上多增的2.25亿股。

3. 同时，根据长桥APP上比亚迪股东的持股信息，巴菲特的伯克希尔哈撒韦持有比亚迪7.74%的股份，按照比亚迪港、A 总股本29.11亿来算，伯克希尔哈撒韦持有的股份就是2.25亿股。

4. 另外根据比亚迪财报，巴菲特的伯克希尔能源公司100%控股的WESTERN CAPITAL GROUP LLC（西部资本集团有限公司），为比亚迪第四大股东，持股数为225，000，000，持股比例为7.73%。

而把以上4点拼在一起，一个很明显的结论是，伯克希尔哈撒韦把原本自己在CCASS系统外的股份开始注册进入了CCASS系统。

当然眼下伯克希尔哈撒韦还没有变化，这也对应着比亚迪7月12日回应大股东减持传闻时所说的：

“根据香港联交所及证监会相关规则，大股东减持需进行权益申报，查阅香港联交所权益披露平台，未显示减持信息，以股东权益申报为准。”

目前，伯克希尔哈撒韦确实还没有减持，它只是把NON-CCASS的股份转入了CCASS而已，类似跑步启动前先进入预备姿势。但转入CCASS系统之后，下一步是什么？是减持、是转仓？

考虑到之前美团被联合创始人减持，也是先进入CCASS系统然后再卖，再到最近的商汤科技，解禁之后大股东减持也是股份在解禁之前事先从Non-CCASS进入CCASS系统，为减持做准备的。

这个大股东减持风险，对于比亚迪的小股东而言，不得不防。

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