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2022-07-28 16:49
汽车板块下半年还有机会吗?

本文来自微信公众号:autocarweekly (ID:autocarweekly),作者:金融街老李,头图来自:视觉中国


2022下半年,汽车板块好,则大盘好,汽车板块不好,则大盘不好。


大家在二季度的反转中收益颇多,但三季度刚进入第一个月,“赚钱模式”就悄然离去了。7月以来,汽车板块一直在震荡,光伏、军工等一系列热门板块也在震荡,只是二季度备受关注的汽车板块最为典型。


我们从交易日的时间维度看,7月份的汽车板块呈现出时而活跃,时而低谷的态势,但总的来说,7月份的汽车板块趋势稳定,如果我们从汽车板块的结构看,市场却是另一番风景。


作为下半年拉动经济的重要力量,大家对汽车板块后半年的销量和市值变化颇为关注。今天老李和大家一起聊聊,为何7月份市场一直在震荡?汽车板块是否还有结构性机会?下半年的汽车板块怎么走?


一、震荡的7月


在聊之前,老李给大家简单分享下汽车板块的定义,从申万和东财的行业分类看,汽车板块主要是包含了传统整车(乘用车+商用车)、汽车零部件、汽车服务等等,但大家都知道,新四化的发展已然让汽车的定义发生了变化,在下面的分享中,老李将新能源车以及上游的产业链也融入到汽车大板块中,尽可能从宏观上展现汽车板块的变化。


我们通盘看7月份汽车板块的走势,本质上是没有主线的,不管是传统车还是新能源车,赚钱效应大幅下降,中证汽车指数7月指数基本维持了6月的水平,远不及二季度,一些冷门的板块甚至还出现了亏钱效应。


与此同时,产业的发展和资本市场趋势甚至出现了背离。7月份,产业出现了很多利好信息,比如新能源汽车保有量累计突破1000万辆,比如上半年汽车的累计销量突破1200万辆,基本恢复到去年同期水平。总的来说,7月份汽车板块乃至全市场震荡有以下几个原因:


第一,7月份一直是市场的分化期,仔细研究市场的历史会发现,7月往往是二级市场分化的时间点。


老李之前提到过,二级市场的势头是由机构决定的,不是散户决定的,原因是机构资金体量较大。一般来说,机构在半年度都会进行业绩排名,而6月底是一个非常重要的时间节点,进入7月后,大家都会对下半年的风格进行观望 ,所以增量资金不多。


第二是7月份重新明确经济增长目标和流动性环境,在宏观不确定性很高的情况下,市场出现了明显“畏高”。北上资金一直进进出出,不少机构也提前撤出,因为二季度的反弹实在太快了,我们一直说,A股是跌得快,涨得慢,但这一次正好反过来,从去年12月开始走弱,在海外流动性、国内疫情等叠加下,一直跌到了4月下旬,前后持续了5个月左右。



超出大家预期的是,从4月27日以来,市场仅仅用了两个月便涨回了大跌前的水平,一些热门板块,市值甚至超过了大跌之前,在这个过程中,汽车板块是反弹最快的,而到目前为止,汽车板块也是价格“最高”的,机构获利了结合情合理。


第三是大家对汽车板块二三季度的业绩存在疑虑,二季度以来的汽车行情是典型的“炒作行情”,而非“业绩行情”。坦率地讲,虽然包括比亚迪在内的整车企业在二季度销量有所反转,但不足以支撑当前的市值,而7月份又是典型的汽车行业淡季,出现震荡也符合产业规律。


汽车板块当前的行情很像去年10月的HJT和储能,当时光伏设备龙头迈为股份、捷佳伟创和储能龙头鹏辉能源在1个月内轻松翻倍,之后由于没有业绩支撑,进而大幅下跌。


很多事情方向选择要远大于个人努力,二级市场也是一样,老李一直觉得二级市场是时间维度和空间维度的组合。上面提到的便是时间维度,老李一个朋友在长安汽车工作,一直钻研长安汽车,只买长安汽车,每次都是低点入,高点出,敏锐把握住了时间这个维度。


二、结构性机会在哪里?


二级市场经常提结构性行情,所谓的结构性行情便是从空间维度来看,来寻找各个板块的细分赛道,汽车板块也是一样。


近期很多二级市场的朋友讨论说,做投资比做产业更“内卷”,比如前段时间两家券商开始拆车写报告,在文山会海的二级市场,想出类拔萃并不容易。同样在汽车板块,那些大家都了解的龙头股虽然市值稳定,但赚钱效应都一般,比如比亚迪、宁德时代在上涨到一定阶段后,便进入了市值“箱体”,在一定的时间和市值空间内来回震荡。


近两年,汽车板块完成了从买大白马(长城汽车、吉利汽车),到买新能源大白马(比亚迪、宁德时代),再到买新能源小市值(一系列中上游公司)的过渡,这就是挖掘细分赛道的过程。


所以我们要站在汽车产业的顶层视角来做投资,实际上,研究汽车顶层在短期内不会对大家产生影响,但在中长期却会产生重要的影响,因为汽车产业的顶层视角可以告诉我们在未来很长一段时间要站在哪个行业里赚钱。


在宏观流动性好的时候,市场钱多,整车龙头的长城汽车、比亚迪等企业才有机会被拉起来,因为市值大,必须要有足够的增量资金,而当前的现实情况是,上到各国央行收紧,下到机构收紧,我们每个人对手里的钱把握得更紧。


所以在宏观流动性差的情况下,市场要去挖掘那些市值较低的细分赛道。大家会发现,在4月27日以后,汽车板块涨幅最快的细分赛道非常多,比如一体化压铸的广东鸿图,储能赛道的鹏辉能源、动力电池托盘公司和胜股份等等,而在汽车产业链上,大家甚至开始挖掘到了管路、线路等零部件公司,比如做冷却管的标榜股份,通过尼龙管代替传统塑料管,公司市值在一周内翻倍。


此外,汽车板块还出现了很多神奇的公司,比如中通客车,在短短两个月内增长了近10倍,老李所在团队基本不会研究这些公司,对大多数朋友来说,这类公司属于“看着一路上涨,一路不敢上车”,这就是市场的神奇之处——背后总有一只看不见的大手。



其实4月27日以来,大多数汽车板块的公司并没有业绩的兑现,这些公司的涨幅少则一倍,多则两倍乃至五倍以上。也就说明,只有市场情绪很好,大家愿意给未来估值,公司才可炒作起来。


通过顶层视角来看汽车产业,我们能挖掘更多的市场机会,寻找到结构性的增长板块,过去的两年,市场把汽车产业链的电池板块挖了个底朝天,现在大家开始关注汽车产业链的其它零部件部分,挖掘更多的细分机会。


三、下半年的机会在哪里?


谈到这里,很多朋友会关心,后半年汽车板块怎么看,市场还会有哪些机会,坦率地讲 ,从目前来看老李也没办法预测,通过分享一些信息,能给大家带来一定的启发。


从宏观角度看,下半年大概率还是“钱荒”,今年是海外加息、缩表的一年,全球流动性偏紧,其实国内也是一样,从消费端来看,当大家消费缩紧的时候,交易就少了,经济也就难以说好。


所以很多事情是辩证来看的,当一个人消费紧缩的时候,可以存钱,成为有钱人,但当全社会都消费紧缩的时候,经济就会崩溃。“缺钱”是今年的关键词,这就决定了需要大量资金推升股价的大市值公司今年难有机会,且决定了受海外影响更大的港股今年也难有机会。


老李觉得,在四季度前,比亚迪、长城汽车、吉利汽车这些千亿乃至接近万亿的大市值企业,很难有机会。一是因为宏观环境一般,缺少流动性;二是因为大家都在追求小市值标的;三是三季度的销量预测不会太好。


四季度以后,这些企业可能存在一定的市场机会,从当前的汽车市场判断,今年四季度大概率还会出现销量超预期,所以到四季度,如果宏观流动性有所反转,大市值的汽车标的仍然有较大的机会,主要原因是宏观流动性好,加上市场进入旺季,带动景气度上升。


相比大市值的板块,细分市场的机会则很多,老李认为,细分市场的机会主要是机构挖掘的,散户很难在其中找到“时间差”。


龙头标的和小市值标的差异很多,相对来说,龙头标的虽然涨幅很慢,赚钱效应一般,但风险也小,不会出现急跌和大跌。


小市值标的虽然涨幅较快,但是风险较大,容易出现急涨急跌,对散户来说,当我们发现该标的的时候,其大概率已经涨上来了,当我们买入的时候,机构大概率已经卖出,除非是研究较为深入,否则难以拿住。另外,小市值的标的往往天花板明显,不会出现长期的上涨。


综合来看,老李认为短期汽车板块应该不会出现二季度的长牛格局,即便是出现了急涨的情况,这些标的大概率不会有太大持续性,如果有,大盘的行情必然很好,但现实情况是,宏观流动性较弱的情况下,大盘不可能有长期行情。 


最近很流行的一句话是,时间可以解决大部分问题,二级市场也是一样,当没有主线的时候,时间是解决问题的最好办法,汽车板块需要的正是时间。


本文来自微信公众号:autocarweekly (ID:autocarweekly),作者:金融街老李

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