前面的话
提到互联网金融企业，大家可能想到蚂蚁金服、京东金融、陆金所等巨头，也有可能想到一些名头较响的未上市公司。东方财富作为一家市值超过500亿、2016年收入超20亿、净利润超7亿的互金巨头，却常常被人遗忘，或者说很多人可能没有把它当做互金公司。
不过经常乘坐东方航空班机的朋友可能对于东方财富投放的座位上的广告非常熟悉，广告宣传称其基金销售规模累计过万亿。这样的数据让人印象深刻。实际上，东方财富互联网金融电商平台已经累计实现基金销售额12,615.26亿元，比大家熟知的蚂蚁聚宝和陆金所都要大。2016年，东方财富基金销售额为3,060.65亿元，而“宇宙第一大行”工商银行的基金代理销售规模是4889亿元，农行基金代理销售规模是2570亿元。东方财富的基金销售规模在农行这样的国有大行之上，不过目前还低于工行。
究竟东方财富的互金发展路径与其他互金领域企业有何不同？下一阶段又面临哪些问题？
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企业简史
东方财富于2015年1月在上海设立，目前是一家针对股民、基民的信息、交易等需求提供财经资讯、基金交易、证券交易服务的企业。主要资产包括东方财富网、天天基金网、东方财富证券、choise数据终端等。正在申请或筹划中的业务包括基金公司、小贷公司等。
东方财富创始人其实（取自“期市”的谐音），原名沈军，1993年毕业于上海交通大学，毕业后曾担任过期货公司研究员。1996年参与创办上海世基投资，1997年又创办了证券类专门学校“世基证券培训学校”。
东方财富创始人其实
2005年，其实创办了东方财富网，提供网络财经与证券信息服务。当时新浪、搜狐、网易、腾讯等门户网站的财经频道发展已久，和讯、金融界、证券之星等垂直财经网站也有一定的影响力。东方财富网入局较晚，不过发展较快。2006年1月，“股吧”上线，成为一个在股民中较有人气的产品。数据显示，到2007年底，网站日均访问用户超过2000万，日均页面浏览量超过2.5亿，成为国内访问量最大的财经门户网站之一。
2010年3月19日，东方财富登陆深市创业板，成为A股首家网络门户。
在营收与利润方面，东方财富表现如下：
东方财富2009-2016年营收增长情况
东方财富2009-2016年利润增长情况
2009年到2012年的门户时代
数据显示，从2009年到2012年，东方财富还是比较典型的门户网站，收入与利润规模都不大，收入在1.65-2.8亿之间，利润在几千万至1亿之前。增长幅度普遍在30%-50%之间，2012年还曾出现过下滑。
这期间的收入主要是金融数据收入与广告收入，这是比较典型的财经证券门户收入构成，前者是通过金融数据终端，向金融投资者提供数据付费服务，收入在总营收中的比例大概在50%-60%之间，后者是提供展示类广告，营收占比大概在30%-40%之间。
对于东方财富而言，2012年算是开启转型之年，逐渐由门户平台向交易平台转型。
2012年2月22日，东方财富子公司东财顾问收到证监会批复，基金销售业务资格获得核准。东财顾问更名为上海天天基金销售有限公司，并于 2012年7月20日起，正式对外开展业务。2012年基金销售额为7,035.80万元，算是刚刚起步。
东方财富2012年-2016年基金销售规模增长情况
2013年转型初年利润大减
2013年，为转型付出成本代价。公司营业收入同比增长11.57%，但成本增长了38%，导致净利润下降86.69%。当年金融电子商务服务业务实现收入6,646.65万元，占营业总收入的比率为26.75%，成为金融数据和广告之后、公司第三大主营业务。
2013年基金销售额为360.89亿元。天天基金于2013年5月2日，推出“天天现金宝”业务，6月26日完善并正式更名为“活期宝”业务，类似于余额宝类的产品，比较受市场关注。截止2013年12月底，“活期宝”共计实现申购交易118万笔，销售额累计为262.85亿元。
2014年基金销售业务成为最大收入来源
2014年，资本市场开始好转，牛市逐渐开启，东方财富也开始销售转型交易平台带来的好处。全年营业收入增长146.31%，净利润增长3,213.59%。
这一年，东财开发和完善了“活期宝”互转等功能，推出了“指数宝”，全年基金销售额为 2,297.67 亿元。其中，“活期宝”销售额累计为 1,760.47亿元。金融电商业务收入达到3.72亿，在总营收中的比重达到六成。
2015年牛市业绩大爆发
2015年，上半年是大家记忆犹新的牛市，下半年则是沪深股市指数的大溃败。公司实现营业总收入29.26亿元，比上年同期大幅增长378.08%，净利润18.49亿元，比上年同期大幅增长1,015.45%。
金融电商业务收入24.42亿元，占比83.47%，成为第一大收入来源。基金销售方面，基金销售额为7,432.55亿元，其中“活期宝”销售额累计为4,216.02亿元。
这一年东方财富逾40亿收购同信证券，更名为东方财富证券，并于2015年12月开始并入其财务报表。这一年证券业务收入1.13亿，占总营收的比重为3.87%。
2016年证券业务成为最大收入来源
2016年，资本市场依然大滑坡，公司实现营业总收入23.52亿元，比上年同期下降19.62%，实现归属于上市公司股东的净利润7.14亿元，比上年同期下降61.39%。其中，证券业务收入达11.48亿，占比48.85%。金融电商业务收入8.7亿，占比37%。证券经纪业务收入开始超过基金销售收入。
根据上证所和深交所会员股票交易金额数据统计计算，2016年12月，东方财富证券经纪业务市场份额为1.22%，在所有证券公司中排名第24位，相比上年同期排名提升了26位。而证券业协会的资料显示，2014年其代理买卖证券业务净收入排名为75位（当时还未被收购，名称为西藏同信证券）。09年其排名82位。这显示，被东财收购后，其业务增长比较快。
基金销售业务方面，基金销售额为3,060.65亿元，其中“活期宝”共计实现申购交易9386852笔,销售额为1,847.10亿元。天天基金网2016年年度日均页面浏览量为533.78万，日均独立访问用户数为67.78万人。
此外，这一年东方财富开始一些新的布局，包括设立基金管理公司，以及使用超募资金发起设立小额贷款公司，参与发起设立中证信用云，在基金管理、小贷、征信业增强自己的影响力。
发展的三大节点
东方财富发展史上，有三个节点比较重要：
成立一年后，于2006年推出股吧产品，流量表现不错，东方财富也在财经门户领域树立自己的地位；
2012年较早取得基金销售牌照，并赶上了2014年下半年至2015年上半年的大牛市；
收购或申请高价值金融牌照，如券商、基金牌照。
股吧产品吸引股民基民
国内财经网站有很多，东方财富在其中，比较有特色、比较知名的产品是股吧。股吧自2006年上线以来人气一直较高，也是比较早的讨论股票的产品。用户可以在不同主题、行业、板块、个股的贴吧里查看信息、发表观点，宣泄情绪。相对来说，竞争对手如和讯、金融界以及大智慧、同花顺的财经资讯产品中，都没有比较知名的股吧。而新兴起的平台如雪球、淘股吧，主打优质内容，深度讨论财经与股票信息。
股吧为什么能火，并为东方财富带来较大流量？主要还是符合了广大股民基民的特点。股市中有大量散户，尤其是初进入者，对于证券投资并不在行，对于其他人的看法相当看重，财经网站发的股评是股市专家的观点，与股民还是有一定距离。股民之间的相互影响是很重要的，尤其是中国股民很看重内幕消息，股吧是其获取各种靠谱或不靠谱信息的重要渠道。股吧实际上是把曾经在证券营业部里聊天的股民搬到了网上，聊股票甚至聊人生。这种信息获取渠道以及相互之间的对等关系是股吧得以繁荣的根基。
雪球与淘股吧主打严肃、深度讨论，确实会吸引一部分用户，对股吧形成分流，不过一方面三者之间的用户是有重合的，另一方面，中国最基层的股民，其实需要股吧这种草根的环境。很多用户在股市有亏损的时候，需要情绪宣泄的窗口。股吧则可以承担这样的功能。
另外，东方财富的网站页面繁杂，跟现在很多新媒体相比视觉效果一般。很多读者看过后会质疑为什么这样的网站还能生存。不过也一定程度上有其合理性。影响股市的因素非常多，非常繁杂，对于股民而言，重要的是获取全面的信息，为投资决策提供参考基础，大而泛的页面可以提供足够丰富的信息量，信息分版块提供，则依照投资的相关逻辑来展现信息，这对于股民而言是必须的。清新的瀑布流展现形式，不一定适合股民。
这些因素为股吧乃至东方财富积累了用户和流量，为此后的基金销售业务的开展提供了基础的导流。数量众多且足够活跃的用户，成为天天基金快速发展的根基。而这些用户中较高端的用户会选择购买东方财富的数据产品来辅助投资决策，这为东方财富提供了现金流。从创立到2014年之前，数据产品与广告一直是东方财富的主要营收来源。
当然，股吧产品如今面临的冲击比较大，雪球、淘股吧这种主打优质讨论内容的社区，对东方财富股吧用户的分流将是持续的。股吧中的假消息、情绪宣泄、缺少优质内容等负面因素持续发酵，如何重新定位股吧，如何重新找到让股吧吸引用户的理由，是东方财富需要考虑的问题。
基金销售的老大位置将东方财富价值提升了一个档次
如果一直靠网络平台以及数据产品与广告产品，东方财富可能永远是一个普通的门户产品，很难做大。真正让东方财富价值提升的关键是基于活跃的用户群体，推出基金销售平台，能够信息门户向交易平台顺利转型。这大大拓展了营收来源，提升了企业价值。
2012年2月22日，证监会公布了首批第三方基金销售牌照名单，诺亚财富、好买财富、众禄投顾、东方财富等四家机构同批获得。这其中，东方财富是唯一一家具备资讯门户性质的机构。也就是说，在各家财经资讯门户中，东方财富踏入基金销售领域布局最早。而在首批获得牌照的企业中，由于有具备一定知名度与影响力的门户存在，其他三家的用户规模又很难与东方财富相比。这为其脱颖而出提供了砝码。
基金第三方销售潜在市场规模很大。在首批第三方基金销售牌照发放前的2011年，中国公募基金市场存量已经达到2.2万亿元左右（到2016年底基金管理公司管理公募基金规模9.16万亿元），产品超过七大类，有1000多只（2016年底4000只左右）。
此前在国内基金销售市场上，银行代销占基金销售超过80%的市场份额，基金公司需要向银行付出高额的代销费率及尾随佣金，其中认购费1.5%要给银行，赎回费0.5%的70%也要给银行，管理费1.5%的一半还是给银行，整体给银行的费用在2.5%-3%，基金公司负担比较重。
根据好买基金的调研数据显示，在英美等国，第三方机构占据基金销售市场主导地位，拥有60%以上的市场份额。如果以此来类推，中国第三方基金销售的潜在规模是很大的。第三方基金销售的优势在于收费标准较银行更低，有基金业内人士透露，天天基金的盈利模式是收取申购、赎回手续费和尾随佣金。以股票型基金为例，申购赎回手续费约1%，尾随佣金为0.6%-0.75%，是管理费的40%至50%，低于银行渠道。
截止到目前，东方财富旗下的天天基金是国内最大的基金销售平台之一，其他规模比较大的平台还包括蚂蚁金服旗下的蚂蚁聚宝以及平安集团的陆金所。证券时报一篇报道中的数据显示，截至2015年12月25日，独立第三方基金代销机构中，天天基金位居榜首，领先第二名蚂蚁聚宝132只，陆金所位列第六。
市场份额方面，2015年一季度，天天基金销售基金占据市场80%-90%的份额，有基金公司人士透露，在公司代销方面，天天基金的占比在50%-60%。沪上一家中型基金公司电商部人士介绍，其公司代销在天天基金的产品占比为20%-30%，同花顺、数米、众禄都在10%以下。
而在更早的2014年5月15日，东方财富董事长其实在投资者交流会议上曾表示，其基金销售占据第三方基金销售的80%至90%的份额。
与蚂蚁聚宝、陆金所这两家相比，东方财富的资源并不雄厚，但规模做到前列，应该说相当不易。
究其原因，一方面，天天基金网从2006年左右东方财富创业一开始就以基金频道的形式出现，之后又独立出来，成为股民基民查询基金信息的重要渠道。有了用户基础，以及使用习惯，相当于获得了天然的基金销售场景。当2012年获得基金销售牌照后，基金销售逐渐提速也就比较自然、顺畅，当用户认定平台比较安全后，会有一个规模逐步放量的过程。而且崛起过程中正好赶上了2014年下半年至2015年上半年的大牛市，基金销售出现井喷。
另一方面，在产品上天天基金也有一定优势，是基金超市模式的早期践行者。天天基金产品更全，让用户想买什么基金就可以买到什么基金，这是其他平台很难比的。代理了众多新基金公司以及中小基金公司的产品，可以获得更高的分成。而且在基金超市模式下，大量基金产品需要推广，这就增加了天天基金的广告费收入。这与天猫淘宝的创收是一个道理。另外，费用低是天天基金的一大法宝，经常出现一折的申购费。这对于基民的吸引力也比较大。
收购券商打造证券业务
不满足于基金交易，东方财富通过收购来切入到证券业务领域。对西藏同信证券和宝华世纪证券的收购使得东方财富在内地和香港获得了含金量较高的券商牌照。目前两家券商分别更名为东方财富证券和东方财富国际证券。互金公司这些年来越来越重视牌照，但牌照价值也有区别，价值大的牌照包括银行、保险、基金管理、信托等，直接从事核心金融业务。相对来说东方财富积累的牌照价值算是比较高的。
在基金销售与证券交易上，相对于其他互金公司，东方财富对于牌照更加先知先觉，较早的获得了相关牌照，并以牌照为基础切入到交易领域。
证券业协会的数据显示，2016年， 129家证券公司全年实现营业收入3,279.94亿元，收入来源包括代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）、证券承销与保荐业务、财务顾问业务净收入、投资咨询业务净收入、资产管理业务净收入、证券投资收益、利息净收入等，全年实现净利润1,234.45亿元，124家公司实现盈利。
虽然2016年行情不好，但这些数据表明证券业务还是可以创造很大收入和盈利的业务。如果能在其中获得较高的份额，可以将自身的规模逐步做大。
目前证券业务已经超过基金销售，成为东方财富主要的营收来源。东方财富在网点方面没有优势，但有较大的用户规模积累，可以采取营销手段为证券业务导入客户。
网点布局方面，在深交所互动易平台上，东方财富总经理陶涛透露，截至目前，东方财富证券有43家营业部、6家分公司。市场上有消息称，东方财富证券2016年11月开始悄然“圈地”，先后在北京、深圳、上海、南宁、拉萨等地获批增设30家分支机构，包括4家分公司和26家营业部。2017年计划在全国新设200个营业部。
如果传言成真，则东方财富的网点会大量增加，结合东方财富的线上优势，未来获客能力有望增强。不过不可避免的是，成本会大幅增加，而且人才难求、盈利困难等问题一直困扰着券商营业部。东方财富证券未必能拿出好的解决方案。
向全业务平台发展
从财经门户起家，到基金销售，东方财富顺利从门户网站转型到交易平台。而在交易平台基础上，东方财富又进一步向业务平台发展。除了通过收购来进入证券业务领域，东方财富还在申请基金公司牌照和小额贷款牌照。
2015年5月18日，东方财富发布公告称，拟投资设立基金管理公司。证监会公示显示，东方财富设立基金公司的申请材料已于2017年1月3日被正式接收，其将成立西藏东财基金管理有限公司。从接收申请材料算起，东方财富要正式取得基金公司牌照还需等待6个月的审核期。
2015年7月，东方财富使用自有资金投资2.5亿元获得易真股份27%股权。易真股份全资控股的第三方支付企业宝付公司主营业务为互联网第三方支付平台的运营。通过收购易真股份，东方财富获得互联网第三方支付牌照。
2016年3月，东方财富公告，与宝付网络的母公司上海漫道金融共同投资设立征信公司，东方财富持股比例67%，漫道金服持股比例为33%。新成立的征信公司拟定经营范围包括个人、企业征信等相关业务，信用登记、信用调查、信用评分、信用等级等。
2016年4月14日，东方财富公告，拟设立全资子公司上海东方财富保险代理有限公司。东方财富表示，开展保险专业代理服务业务，符合公司一站式互联网金融服务整体战略规划的要求。
2016年11月，东方财富宣布，拟使用超募资金2亿元投资设立上海徐汇东方财富小额贷款有限公司，依托公司一站式互联网金融服务大平台资源，在符合监管要求的前提下，为用户提供小额贷款服务，丰富公司互联网金融服务的内容。
这样，东方财富在金融业务领域布了一个比较大的局。在一个谋划的版图里，支付提供基础设施，理财方面有基金销售、保险销售，比较重的金融业务还包括了证券业务、基金管理业务、征信业务、小贷业务。
如果按照这种发展思路，将来的东方财富将是金融控股集团的模式，重点在证券、基金领域，初步涉及到了信贷、征信领域，可以说是股权、债权两个领域双布局。这种布局与创始人的经历有关。作为股评家出身的创始人，肯定对于证券、基金领域最熟悉，也最有感情。在这个领域布局完毕后，会向债券融资领域拓展。按照这种思路，不排除东方财富将来申请民营银行等牌照。
如果能够实现，肯定是市场价值的很大提升，但这些业务布局正在逐步脱离东方财富的核心资源与优势，想要做大做成功，难度肯定是很高的。
东方财富发展的不寻常路径
总结以上发展阶段，可以发现，东方财富的发展路径其实与我们熟知的互金公司有很大不同。大的互金平台如蚂蚁金服、京东金融等都是基于自己的场景，开展了理财、消费金融、供应链金融等业务，在业务发展过程中，逐步积累了大数据等技术能力，以及平台优势，由此开始平台和技术能力的开放。互金创业公司则往往从一个具体的领域切入，如汽车金融、3C消费分期等等，形成一定业务优势后向其他领域拓展。
东方财富的发展道路则与这些典型的互金公司不同，以网络门户起家，这在互金领域算是比较独特。从网络门户切入到基金销售，达到一定财务实力后，又收购券商。这种发展路径与互金公司很不相同。这也导致人们在数算互金企业时，经常将东方财富漏掉。实际上能做大第三方基金销售领域的领头羊，能控股券商并申请基金牌照，能做到二十多亿的营收以及近十亿的利润，在互金行业其实是不多见的。毕竟京东金融、陆金所这样的机构都还在亏损中。
具体而言，东方财富优势在证券与基金领域，在财经门户和基金门户的发展中积聚了核心优势，包括用户、金融场景品牌知名度等，基于此衍生了基金销售、证券业务等金融业务，并进一步向基金管理、小贷等方向拓展。并未像其他互金公司一样，从借款这个方向切入，运用新技术来解决信用评估问题。也就是说，东方财富是少有的从证券、基金领域崛起的互金大企业。
东方财富会面临哪些困境？
2015年牛市以后，东方财富股价一路下滑，这其中一方面原因是市场大势不好，另一方面，东方财富的业务存在很大隐忧，很难让市场放心。具备传统优势的资讯门户、基金销售业务领域受到新进入者的挑战；自己新进入的市场则是巨头林立，而且走进这些新领域，意味着东方财富在逐步走出自己以往的核心优势区域，接受越来越大的挑战。
基金销售领域没探索出新玩法
东方财富从网络门户向基金交易平台转型比较成功，这得益于东方财富和天天基金的流量，以及基金超市的模式。不过目前基金销售领域面临着蚂蚁金服、陆金所、京东金融等大机构的竞争，天天基金网的压力越来越大，天天基金能否保持领先，也很难说。
蚂蚁聚宝成长迅速，已经与天天基金形成两强局面（有市场观点猜测蚂蚁聚宝已经超越天天基金，但目前还没有具体数据支撑）。蚂蚁聚宝借助蚂蚁金服的平台优势以及AI技术，探索了很多新玩法，如推出财富号，打造基金公司的自运营平台，并向基金公司提供用户连接、用户画像、精准营销等一系列算法工具，帮助基金公司来运营。此外蚂蚁聚宝升级为蚂蚁财富并推出新APP后，可以向用户进行更精准的理财产品推荐，帮助用户进行更合理的资产配置。
相比之下，天天基金依然坚守自己的基金超市模式，没有在产品、技术上形成更多的迭代创新，公司在品牌推广等方面相比于蚂蚁金服、陆金所也更为低调，很少主动发声。少说多做或许是好的，但在一个销售主导型的行业，如果过于低调，以至于新兴起的90后甚至00后年轻投资者都不了解，未来的发展必然会受一定影响。
在证券、基金、小贷领域优势不大，需要费力气构建核心竞争力
其次，在证券业务以及以后要开展的基金、小贷等业务方面，东方财富原有资源对于这些新业务的辅助作用，不像在基金领域那么大。证券经纪业务方面略好，竞争核心是网点足够多，交易费率低，东方财富在网点覆盖上跟大券商没法比，但可以拼交易费率，通过减低费率来吸引客户，目前东方财富证券万分之2.5的佣金费率算是比较低的，未来或许能迎来一波增长。但投资银行业务、资产管理业务等则需要有比较强的市场拓展能力与专业实力，东方财富证券在这些业务领域的积累很少。而基金管理业务想要风生水起也不容易，需要构建团队，需要形成投资能力，这比搭建基金超市要更考验东方财富，因为经验与团队积累都不多。
小贷业务更是如此，虽然有前景，但与东方财富多年来的积累关联不大。获客、专业风控能力等都是需要一步步建立起来，对于在债权融资领域没有经验的东方财富来说，考验是不小的。
技术储备可能不足
另外值得一提的是，未来的金融竞争很大程度上是金融科技的竞争，通过大数据、AI、区块链等技术来提升金融效率。东方财富过于低调，对自己的技术能力从未提及过。是否为未来竞争储备了足够的技术，外界不得而知。
而从发展路径看，东方财富目前的发展方向是证券业务、基金管理等，这些未来会重点倚仗的业务，更偏运营与执行层面，目前对于技术的依赖也并不高。如果将来的基金销售、证券经纪业务获客、基金投资管理等环节被技术大大改变，缺乏技术积累的企业会比较被动。
总之，东方财富股吧面临雪球的崛起，基金销售业务面临蚂蚁聚宝的挑战，证券业务更是在前路上有中信、申万、海通、国泰君安等资本实力雄厚的大企业，在计划开展的基金管理方面，格局早已成型。华夏、博时、易方达等老牌基金以及投靠了蚂蚁阵营的天弘基金都是强有力的竞争者，东方财富可以说是在各个领域都无法放轻松。
在发展初期，无论是股吧，还是基金销售，东方财富都是较早的进入者，有先发优势。在如今的竞争环境下，老业务能否巩固，新业务能否有进展，都是悬在东方财富头上的达摩克利斯之剑。不论如何，东方财富应对竞争的手段比较传统，未来要迎来新的发展高峰会有一定难度。
最后，用一张脑图来回顾依稀全文内容——
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