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2017-12-08 08:00
【财报案例篇-京东下篇】增速放缓的京东,接下来要向资本市场讲一个什么故事?

4天前,刘强东、王兴在乌镇组局邀请了中国新商业的大半壁江山,饭局中流出一张照片,一时占领了中国人的朋友圈。

只见照片上,马化腾位列中央,刘强东、王兴分列两侧,俨然其左膀右臂。

你也许有所不知,为了换得这个左膀右臂的位置,刘强东付出的代价是京东18.1%的股份(腾讯现在已经成为京东第一大股东)和一个“锅”,得到的是来自腾讯的2.14亿美元和微信一级入口的导流位置。

而这个“锅”,就是腾讯旗下的电子商务资产。当年媒体称“腾讯以2.14亿美元以及旗下电子商务资产入股京东”。笔者与财务顾问华兴资本交流得知,这场交易的核心是就京东用股权换微信入口,所谓“2.14亿美元、腾讯旗下电商资产”都是技术性安排,因为腾讯自营的电商业务已经失败,需要计入数十亿亏损,裁员约5000人,把这块负资产抛入京东再贴2.14亿美元。名义上“不赔不赚”,实际上京东是替腾讯背了锅。

这场交换始于2014年3月,到2016年京东年活跃用户达到2.27亿,据坊间估算有四分之一新增用户来自腾讯旗下产品。

然而,时至今日,腾讯给京东注射的这支导流强心剂,药效也快到头了,京东营收增速大幅放缓,甭管它与阿里巴巴掐得再热闹,其瓶颈近在眼前。

随着GMV增速放缓且权重下降,京东接下来究竟该跟资本市场讲一个什么样的故事,才能继续撑起它的估值?

且听笔者为你推演一番,给你个靠谱答案。

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