作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
从上世纪80年代开始，日本经济开始遭受内部人口老龄化、房地产等传统产业衰落，外部贸易金融环境恶化的冲击，不仅经济增速明显放缓，而且资本市场也持续低迷。但即便如此，依然有相当多的行业和公司逆势崛起，在后地产时代取得了丰厚的收益。今天我们继续国信证券的专题报告，帮大家梳理1990-2022年后地产时代日本股票市场上收益最高、年化收益超8%的超级牛股。
第5名：禧玛诺
上市时间：1973年5月
行业板块：耐用消费品—自行车零部件、渔具等
年化收益：8.53%
禧玛诺成立于1921年，是一家罕见的百年老店，主要从事自行车零部件、渔具和划船设备的开发、生产和分销。其中自行车零部件是绝对主业，为公司创造了80%的销售额，核心产品包括拨链器齿轮、制动器和车轮等，捷安特、喜德盛等自行车大品牌基本都是其下游客户，尤其是高端自行车产品。
从股价来看，第一波主升浪出现在2001年9月到2008年7月底，股价上涨超过3.58倍；经过金融危机冲击后，禧玛诺走出第二波主升浪，从2009年2月到2021年9月上涨超过13.42倍，年化收益达到23.6%。期间日经225指数的涨幅仅2.92倍，超额收益非常可观。
从基本面来看，禧玛诺年均盈利增速超17%，尤其是近10年年均增速超过22%，股价远远跑赢同行业对手，这种强劲表现主要有以下原因：
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