作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
历史是投资最好的老师，而这个最好的老师教给我们最重要的一点就是：投资世界虽然看上去错综复杂，但长期来看，一些特征总会周而复始、循环往复的出现，呈现出明显的规律性，这就是所谓的“周期”。周期的存在是整个投资研究的基石，因为它意味着很多未来可能发生的事情都能在历史上找到类似的经验，这就为预测创造了条件。
在自上而下的宏观投资体系中，最重要的周期就是“宏观经济周期”。经济的扩张和收缩总是有规律的交替出现，繁荣、衰退、萧条和复苏循环往复，呈现出明显的周期性。按照周期的时间长短和内在的驱动因素，经典的宏观经济周期可以分为四种：
第一种是康德拉季耶夫周期，也叫康波周期或长波周期，一轮周期大概50-60年，核心驱动力是技术变革周期。过去300年里，全球大概经历了五轮长波周期，都是由重大技术革命推动。第一波是18世纪末的纺织和蒸汽机技术，第二波是19世纪中的钢铁和铁路技术，第三波是19世纪末的电气和化工技术，第四波是20世纪中的汽车和计算机技术，第五波就是20世纪90年代以来的信息技术和生物技术。而我们目前可能正处于下一轮技术革命和康波周期的前夜，包括新能源和人工智能技术等。
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