作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
几句话、几张图，一些有意思的趋势、一些有意义的思考。
1、央行有一项特殊资产久违的增加了1600亿，疑似“救市”资金。除了大家关注的公开市场操作，央行还会有一些“半公开”的动作，所有这些操作都能从央行的资产负债表中找到线索，因为只要央行投放了货币，就一定增加了负债，那在资产端一定也会同步增加，而具体增加在哪一项就反映了央行把货币投放到了什么地方。
我们在之前的课程中讲过，央行资产负债表里最值得关注的是“对其他存款性公司债权”。所谓其他存款性公司，指的就是除央行之外的能够吸纳存款的金融机构，包括各大商业银行、政策性银行等。央行正常的公开市场操作或者PSL等创新工具都会体现在这一资产项下。
但除此之外，还有一个特别的小项目值得关注：对其他金融性公司债权。所谓其他金融性公司，指的就是那些不能吸纳存款的所有金融机构，包括券商、保险、信托等市场化非银金融机构以及一些特殊的金融平台，比如证券交易所、中国证券金融股份有限公司等。一般来说，这个项目很少增加，因为央行的常规货币政策工具并不通过这类机构执行，只有极少数非常时期的“应急操作”会体现在这里。
历史上，这个项目只有两轮明显的扩张，都是非常时期的“救市”之举。第一轮是2002-2006年，央行多次向四大资产管理公司（AMC）再贷款，支持其接收四大国有行剥离的不良资产，累计规模超过2万亿；第二轮是2015年股灾期间，央行给中证金提供2000亿再贷款，然后由中证金向各大券商提供了2600亿信用额度，用于增持股票，相当于间接救市。
眼下我们可能正在见证央行的第三次“救市”。最新数据显示，2024年1-2月“对其他金融性公司债权”出现了久违的扩张，两个月增加超1600亿。节奏上看，这和今年以来国家队下场买ETF的时间差不多，所以这部分资金很可能是央行给国家队的信用支持，这是2015年以来第一次。和2023年相比，这无疑给市场增加了一个重要的安全垫，尾部风险大幅缓解。当然，这主要是针对大盘权重，并不是针对全市场。
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