头图｜视觉中国
作者｜张楠
今天早上统计局公布了3月份的CPI和PPI数据，让我们来看一下这两个数据的情况。
3月CPI同比上涨0.10%，环比下降1.00%，而上个月为环比上涨1.00%。PPI同比下降2.80%，环比下降0.10%，而上个月为同比下降2.70%。
3月的CPI同比、环比走差。今年3月CPI数据的环比走势远差于往年同期。虽然每年春节之后，由于需求回落，CPI都有一个回落的过程。但今年3月的CPI明显弱于往年同期，CPI的细分项食品、消费品、服务项全都不及往年同期。当下市场期待的需求复苏迟迟没有出现。
从3月CPI的结构来看，首先食品价格环比下降3.2%，而上个月为上涨3.3%。根据统计局的披露，春节之后需求回落，加之大部分地区气温较往年偏高，市场供应充足。鲜菜、猪肉、鸡蛋、鲜果和水产品价格分别下降11.0%、6.7%、4.5%、4.2%和3.5%。其中鲜菜、猪肉价格的环比下跌符合往年同期水平，牛、羊肉，鲜果等价格的环比下跌则明显超出了往年同期的水平。
食品项的下跌贡献了CPI环比跌幅的一半。不过大多是季节性的变动以及天气对供给影响导致的，因此我们在考虑经济的实际情况时需要将这部分剔除掉。
酒类价格季节性上行，环比上涨0.5%。在结束了2月超预期的下行之后，3月酒类价格出现了显著的反弹，这应该是酒类相关公司的股价在3月出现再次上行的主要原因。不过随着4月酒类价格的下行，市场重新开始担心库存和需求的问题。考虑到往年每年4月、5月的酒类价格都是下行的，因此酒类价格的下行并不可怕，我们需要重点关注4月酒类价格的下行是否超过往年同期。
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