本篇我们将介绍两种常见的费用，产品研发费用和管理费用。
前者曾被乐视拿来当做操控利润的重要工具；后者则能帮你看出目标公司管理者的心态，及行业竞争态势，比如在OTA混战的三年里，携程梁建章始终是最有定力的那个。
具体来说，本篇你会看到关于百度、乐视和比亚迪三家研发费用，及携程、新东方管理费用的分析。
产品/研发费用
1、两种研发投入
企业的研发投入分来两种：知识变金钱（Turn knowledge into money）和金钱变知识（Turn money into knowledge）。前者通常与当期营收直接相关，比如开发一款游戏的支出，归为成本比较合量。后者往往与当期营收没有直接关系的研发支出只能按费用处理。
知识变金钱的研发成果直接产生效益，对科技型公司而言是不得不花的钱，严格来讲是成本而不是费用。
金钱变知识的研发成果对当期业绩没有直接影响。往小处说或许能在将来产生经济效益，往大处说是丰富了人类的知识宝库。有时研发成果出来了，但时代变了。比如电视机早已全面数码化了，日本公司用模拟技术改善成像质量的成果很难有机会“变钱”了。 许多研发的最终结果只是证明了某种技术不可行、不实用。这类投入算成本、算费用都不如算做“或有损失”。诺基亚这种“打水漂儿”的钱没少花。
微软2019财年（截至2019年6月30日）研发投入为达331.5亿美元，占营收的26.3%。这笔巨款的效用哪些发生在当期（列入成本）、属于“知识变金钱”？哪些发生在未来若干财季（列入费用）、财年可持续发挥效用？微软把162.7亿美元列为“产品成本”，168.8亿美元列为“研发费用”，基本上是“对半儿分”，不知是巧合还是故意为之。
2、研发投入资本化
假如一家科技公司2019年研发投入达10亿，营收只有8亿，不论算成本还是算费用，都得在计算净利润前扣除。最终这家公司净亏损达5个亿。
为鼓励企业科技创，各国会计准则对研发投入资本化都网开一面。比如上述科技公司可以把8亿研发的50%资本化。于是研发成本/费用降至4亿，而资产负债表上多出4亿“无形资产——知识产权”。
假设企业假设知识产权的摊销年限为5年，每年的摊销额是8000万。这样2019年可以少算3.2亿研发支出，亏损额从5亿降至1.8亿。
有读者会问：企业能随意把研发投入资本化吗？各国监管当局对研发投入资本化都有看似硬性的规定，试图确保研发成果在技术上可行、在经济上能带来收益。但负责编制财报的会计师事务所，一是不懂技术很难判断“技术上的可行性”；二是“拿人钱财与人消灾”没道理与甲方过不去。
所以会计师事务所会指导企业准备所需的材料，但通常会把研发投入资本化率控制在50%以内。也就是研发投入5亿，资本化2.5亿不会有问题。
被资本化的那部分研发费用仍然是“负担”，每年都要摊销掉一部分，直到摊销完毕。所以研发投入资本化只对本期利润有正面影响，往后的年份如果相关知识产权没能创造超过摊销额的收益，将对财表造成负面影响，正应了那句话“出来混，早晚要还的”。
如果研发投入资本化率超过50%，或金额相当于净利润的50%以上，或者不进行正常的摊销就要提高警惕了。乐视网同时具备以上三点，也算奇葩。
总之，研发投入资本化不是件好事。如果按规矩摊销，是“背着抱着一样沉”，没必要。如果不按规矩摊销，操纵利润的意图过于明显，特别在申请IPO时这样操作，被驳回风险很大。
百度研发费用
2005年，百度营收仅为3.19亿，研发投入就达4400万，占营收的13.8%。2005-2012这八年，百度累计营收553亿、累计研发投入53亿，研发投入占比9.6%。从那时起，这个比例从没有下降过。
截至2019年6月末，百度累计营收（自2005年起）5108亿、累计研发投入743亿，研发投入占比14.6%。
应该表扬的是，百度在利润率持续下滑，市值一蹶不振的情况下没有动“研发投入资本化”的脑筋。2019年上半年，百度净利润仅有7.25亿，如果将89亿研发投入中的一部分资本化，财报数据公好看很多。当年乐视网就是这样做的。
乐视网研发费用
早年乐视需要研发的东西不多，2007年、2008年的研发费用分别为439万和700万。2011年，其研发费用陡然增至3.24亿并有继续增长的趋势，对保持盈利形成重大威胁。2012年起，乐视网开始将研发费用资本化。例如在2014年、2015年，其分别将8.06亿和12.24亿研发费用中的4.83亿和7.32亿资本化，占实际研发支出的60%，分别相当于当期净利润的375%和330%。
2016年，乐视变本加厉，将18.6亿研发投入中的11.8亿资本化，相当于财年净利润的212%。没有研发投入资本化，乐视2014年、2015年、2016年根本不会有净利润。
研发费用资本化后，相应的非专利技术、软件成为乐视的无形资产。对于这部分无形资产，乐视采取的是“减值测试”法。也就是定期内自检一下无形资产是否需要减值处理。
外界基本无法判断乐视的研发成果是否满足计为无形资产的条件，更无法知道什么时候、在什么程度上，哪些无形资产该减值了。说白了就是，乐视想怎么计就怎么计，不想减值就不必减。
比亚迪研发费用
比亚迪研发投入占营收的比例在5%-6.5%一线，资本化率保持在40%-50%之间。2018年研发投入85.4亿，比亚迪将其中35.5亿资本化为无形资产，资本化率41.5%。剩下未资本化的49.9亿，列入本期“研发费用”。
对于研发投入形成的无形资产，比亚迪的摊销规则是：新能源车研发支出形成的无形资产按生产总量法摊销，其余在使用寿命内直线摊销。
2018年，比亚迪摊销“工业产权及专有技术”和“非专利技术”合计16.7亿。比亚迪通过研发支出资本化形成无形资产，然后按规则摊销。无形资产好比有进有出的“水池”。截至2018年，比亚迪上述两项无形资产累计摊销68.9亿，期末账面余额为41.1亿。
管理费用
管理费用高低很能反映管理层的作风。有的高举高打、花钱似流水，有的精打细算、能省则省。通过对企业管理费用的纵向对比，观察管理费率的升降可以看出管理层的心态；横向对比则是分析行业竞争态势的重要方法。
通常企业面临激励竞争或进行战略调整时，管理费用会出现异常波动。
携程管理费用
2013年、2014年、2015年是携程、去哪儿、艺龙逐鹿的三年，如今硝烟已逐渐散去，那几个财年的管理费用折射出三家的心态。
2012年-2015年，携程管理费用占营收的比率保持在7.4%-8.2%之间；2015年绝对金额达到8.03亿（剔除股权激励成本），尽管远远高于艺龙、去哪儿之和，管理费占营收的比率却是三家中最低的。一方面是因为携程的规模优势，另一方面也体现了梁建章的定力。
去哪儿管理费用率一直高居三家OTA之首，2014年2.1亿管理费用（剔除股权激励成本）占营收的11.9%。2015年，这个比例降到8.8%，但庄辰超大笔一挥支出47.8亿股权激励成本，其中30亿列入管理费用。因为已经知道去哪儿将被收购，这47.8亿股权激励成本最终要由收购方买单，相当于一颗“毒丸”。
2015年财报发布后，庄辰超毫不掩饰自己的得意之情，朋友圈发图声称10年创造了1500个彻底财务自由的家庭。
艺龙CEO崔方福是优秀的职业经理人，但事事要遵美国大股东旨意行事。面对中国在线旅行行业激励的市场竞争，艺龙不能积极应战，费用率在三家中垫底。尽管2014年、2015年管理费用显著提高，但绝对金额依然不高且为时已晚。
新东方管理费用
由于品牌深入人心，新东方市场费用在招生旺季约占营收的15%，淡季约为11%。2020财年，新东方Q1市场费用1亿美元，占营收的9.4%。
对新东方业绩影响较大的是高企的行政费用。
最近7个财季，新东方行政费用均在2亿美元以上。2019财年Q2，其行政费用2.36亿美元，相当于营收的39.5%；2020财年Q1达2.89亿美元，相当于营收的26.5%。
俞敏洪在邮件里说：“我们现在有些管理者，能力不强还不奋进，安于现状得过且过，上班迟到早退，甚至不在工作现场出现，基层调研基本不做。有的机构利润率很低，花费很大，不考虑如何提高效率，还组织管理者出国一年两趟。这就是不会过日子。”
俞敏洪所说的“不会过日子”，恐怕主要指的是行政费用过高。但在“五连发”之后的三个财季（分别截至到2019年2月28日、5月31日和8月31日），新东方行政费用占营收的比例分别为34.6%、34.3%和26.5%，与上财年各季如出一辙。
尽管新东方把研发费用归入“行政费用”，但每月近1亿美元、每个工作日近3000万人民币的行政费用真心不低。
常言道：“慈不掌兵。”俞敏洪不够“心狠手辣”，而且新东方管理积弊也不是一年两年形成的。
（如果觉得文章还不错，欢迎点击下方分享按钮，前20位好友可免费读。也欢迎在评论区与我交流，交流你的见解与看法。）
评论