妙投注：在9月28日妙投Q4季度策略会上，我们进行了8小时超长直播，邀请了10位行业专家，探讨了当前的市场发展与前景，为投资者四季度的投资方向提供参考。
本文为策略会其中一环节的精编文字稿。本场为主题演讲环节，邀请妙投投资研究总监李彤先生，围绕新能源相关投资机会做分享。
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一、新旧能源当下都会受益
首先新旧能源不是互相排斥的，现在的背景就是能源价格高。能源价格高对新旧能源都有利，大家都有利可图。能源价格高的背后有很深刻的因素。前些年能源价格低，是因为在全球经济增长放缓的情况下，传统能源就足以满足需求，所以它的价格就越来越疲弱，这个情况对新旧能源都是不利的。
各个国家采油成本不同，中东可能不到二十美金，俄罗斯要三四十美金。中国大陆石油非常贵，而且不够用，质量也不太好。美国原本是石油进口国，自从页岩油革命之后，就变成了石油出口国。美国的石油产量去年是7亿吨，俄罗斯和沙特都是5亿吨。当美国成为石油第一大国之后，高油价肯定是对美国有利的，对相应的石油资本也是有利的。
其实这次能源价格的上涨确实是俄乌冲突所赐的波动。发生冲突之后，全球的油价就涨了起来。地缘政治、制裁俄罗斯等原因原油价格上涨，对欧洲的影响是最大的。但是能源价格上涨，对新旧能源都是有利的，不是此消彼长的关系。
二、关于新能源的规划各国都会大幅提前
原本关于新能源各国都有规划，中国计划是2030年碳达峰，2060年碳中和。但是我认为这个计划会大幅提前。欧洲也不是放慢了，它有很多复杂的原因，但是总的节奏还是会大幅加快。
现在非经济因素很多，国际地缘政治问题非常突出，所以各个国家都要考虑本国的能源安全。这再一次证明能源是一种武器，不依赖国际市场就是怕出现卡脖子的状况。话语权就是国家安全。
国际环境以后可能会更坏，从国家安全的角度考量，大家都想把话语权把握在自己的手里。石油说切断就切断，说检修就检修，但是光伏就靠太阳，只要有阳光就有供给。所以现在有一些观点说硅料或者锂的产量已经过剩，这种担心就完全没有必要了，关于新能源的规划各国都是越提前越好。
三、新能源各环节多人绑腿走
多人绑腿走很难协调，各方需要齐头并进。比如光伏的四个环节：硅料、硅片、电池片、组件，硅料投资过大，周期长，下游需求上涨快，硅料价格就上涨很多，所以通威这两年的业绩非常好。而明年也许硅料产能上来了，但是下游组件的产能反而跟不上了。
下游组件是不完全市场经济，它取决于政府的安排，因为政府要给下游的组件很多补贴。但是按照整体规划加快这个情况来看，反而不存在硅料过剩的情况，下游都用掉了，一直传导至组件，大家都抢装。
去年组件没有完成规划就是因为硅料太贵了，在今年硅料没有怎么下降的情况下，有些项目因此迟滞，但是总的来说进度还是加快了，因为有的项目已经等不了了，硅料贵也要安装。不过这不是唯一的答案，市场会进行验证。
四、欧美把中国从新能源里踢出不现实
新能源车现在已经是弯道超车大幅领跑了，新能源车的产业链很全。特斯拉可能一半的产量都在上海，而且还要在上海建第二工厂，就是因为我们的产业链成熟，无论是美国还是欧洲都没有这么全的产业链。汽车的产业链是全球分工合作的，不是签署什么法案就能不跟中国合作了，这是不可能的。
光伏方面，受那些贸易法案限制，我们可能要把一些环节放到国外生产才能出口，但是中国还有硅料和拉晶切片的环节，这两个环节对电的要求非常高。新疆宁夏那些地方风能、太阳能等再生能源比较发达，但是消纳能力差，所以可以就地提取多晶硅。四川也是水电特别发达，而本地消纳能力有限。
太阳能硅产业最大的前提条件就是本地能源过剩，消纳能力小。但是这不是德国的情况，德国工业发达人口多，连洗澡的电都不够用了，再去提炼硅料不现实。所以在这一部分和中国脱钩是不现实的。
中国在新能源产业链是不可能被踢出去的，因为首先我们自己就有庞大的市场能让企业健康地活下去，然后我们的基础设施从资本到原材料到技术到能源都具备。
提问环节：
说一下中国排名靠前的光伏企业
中国排名靠前的光伏企业有很多。硅料通威已经站住脚了。再一个就是下游环节的隆基和中环，比较起来，我更看好中环。
隆基确实目前产量最大，出口最多。隆基的问题在于它的固定资产只能做直径是8英寸的晶圆，通过技术改造能做10英寸，但是无法做12英寸。所以隆基的固定资产既是财富也是包袱。因为它庞大的产能最多能造10英寸的晶圆，但是12英寸的晶圆更具经济性，会逐渐成为主流。
隆基现有的设备无法生产12英寸的晶圆，账上上百亿的固定资产的折旧要等，所以隆基的局面是非常被动的。而中环是做半导体起家的，所以在技术上它更有优势。但是隆基的技术与其他一些小企业相比还是很优秀的。
电建的基本面有没有恶化？
电建的基本面不存在恶化。据我们多方了解，它是一个积极向上的央企。它主要的问题还是150亿的增发一直没搞定。我一直怀疑这个增发是因为有资本要进，而且资本是国资，然后价格还要很低，甚至可能要以低于净资产的价格来进。
但是如果以过低的价格进入是侵害股民的利益的，所以可能卡在证监会这里了。本来央企再融资是很容易批的，而且又是国家鼓励的新能源项目。本来再融资是没有这么多波折的，价格现在可能还在博弈。
电建是可以关注的，就在于它有bug，因为它的电力投资是跟三峡能源是一样的，是完全同质的。三峡能源的估值有一千八九百亿，即使跌了也是一千七八百亿，电建的质地比三峡能源还好，但是它自己的市值才1,000亿。这是一个大bug，所以我们看好电建。
三峡能源是三峡集团的子公司，单独上市市值1000多亿。假设电建把它电力投资业务拆出来单独上市，跟三峡能源是可以旗鼓相当的，它拆出的这个子公司就值1000多亿，超过整个电建，这是一个很大的bug，光这一点就可以翻倍。
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