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大盘全天低开后探底回升，沪指3100点失而复得。指数黄白分时线走势分化，中小题材股明显偏强。盘面上，医药股全天强势，医药商业、中药方向领涨。信创概念股午后大涨。半导体板块探底回升。下跌方面，赛道股走弱拖累创业板指数，锂电方向领跌。
板块方面，医药商业、数字货币、信创、养鸡等板块涨幅居前，煤炭、一体化压铸、工业金属、汽车整车等板块跌幅居前。
11月16日人民网发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》一文，游戏产业价值得到认可。
今天的研报聚焦医药商业、数字人民币、游戏三个方向。
关键词一：医药商业
来源：东北证券
相关公司：大参林、益丰药店、同仁堂、一心堂
核心看点：
疫情防控边际宽松，中药、双通道药房双轮驱动医药零售业绩稳定增长。
政策利好中药销量增长，中药饮片销售迎来春天。
当前双通道药店规模尚具有一定的增长空间，加码布局双通道药房的上市公司有望收获营收增量。
集中度提升逻辑强化背景下，大型连锁继续扩张，新店、次新店转老店驱动营收增长乃至净利润增长的换挡提速。后疫情时代，管控政策较宽松且稳定后群众用药需求可能提升，药房客流、拓店节奏有望修复乃至提升。
伴随药房板块22年三季报陆续公布，整体板块进入到业绩兑现期，归母净利润增速提至20%+。种种影响因素只影响当期业绩，且都已经在22年得到显著改善，23年零售药房业绩有望继续保持较高增速。
“四类药品”限售松绑，疫情对药店影响减弱。“四类药品”是药店增量提毛的重要销售品类。2022年6月国家卫健委提出疫情防控“九不准”，规定不准随意关闭低风险地区保障正常生产生活的场所。“退热、止咳、抗病毒、抗菌素”等四大类疫情监测药品在各地陆续重新放开。
预计未来各地对于封控的力度和周期将更加科学合理，线下零售客流量有望进一步恢复，驱动药店销售增长。拓店节奏有望修复乃至提升。受疫情反复影响，药品零售新店盈利周期拉长，新建店铺预计在1-2年内会逐步产生增量贡献。
2021年药品品规呈现“量毛齐升”态势，4大连锁收入增速均快于平均营收增速，同时毛利率呈边际向上态势。从前三季度数据来看，2022年非药品规已经实现恢复增长，长期有望稳增长。
9月1日，国家市场监督管理总局发布《药品网络销售监督管理办法》，自2022年12月1日起施行。整体来讲，监管态度趋向严格和规范化，同时遵循了经营监管“线上线下一致原则”，对网售处方药分开展示、先方后药、确保处方真实性等规定更为严格具体。零售药店或将受益于“线上线下一致”的监管政策。
关键词二：数字人民币
来源：招商证券
相关公司：宇信科技、京北方、中科江南等
核心看点：
数字人民币作为金融IT行业的革命性创新试点项目，正在重构整个金融支付生态，带来长期的产业扩张逻辑。
发行环节：商业银行系统升级改造为银行IT厂商带来发展机遇；流通环节：重点关注终端支付和安全认证两大领域；衍生应用环节：建议重点关注政务、金融、医疗等基础行业落地场景。
刘玉萍等认为，数字人民币作为金融IT行业的革命性创新试点项目，正在重构整个金融支付生态，带来长期的产业扩张逻辑。数字人民币规模化落地涉及发行、流通、应用等环节，建议关注由此带来的银行IT、安全认证、终端支付及数字人民币应用等领域的投资机会。
发行环节：商业银行系统升级改造为银行IT厂商带来发展机遇。在对接央行数字人民币的核心发行过程中，商业银行面临核心系统改造需求、数字人民币商业银行库建设需求以及数字人民币软钱包等周边系统的建设需求，银行IT头部厂商有望充分受益，建议关注宇信科技、京北方等。
流通环节：重点关注终端支付和安全认证两大领域。终端支付领域，涉及ATM机改造、数字硬钱包发行及普及、智能POS升级以及B端商户拓展等，建议关注广电运通、德生科技、新大陆、拉卡拉等标的。安全认证领域，涉及数字人民币流通过程中的货币加密、身份认证、网络安全等，建议关注信安世纪、数字认证、卫士通、启明星辰、安恒信息等。
衍生应用环节：建议重点关注政务、金融、医疗等基础行业落地场景。从节奏上看，刘玉萍等认为与政务、金融、医疗等核心基础行业相关的应用场景有望率先成熟，如数字人民币在国库支付领域的落地，建议关注我国国库支付电子化龙头中科江南。
关键词三：游戏
来源：中信证券、东方财富证券
相关公司：腾讯控股、网易、心动公司、三七互娱、完美世界
核心看点：
人民网指出电子游戏已成为对一个国家的产业布局、科技创新具有重要意义的行业。
游戏行业未来长期发展路径将会是高品质内容、降低游戏成瘾性、加强未成年人保护和出海。
受疫情与政策影响，中国市场游戏大盘整体表现低迷。在游戏政策企稳回暖和业绩相对稳健的催化下，游戏行业估值中枢有望回升。研发能力强劲的头部公司有望维持竞争力。
风险提示：游戏、未成年人保护、版号等行业政策监管；游戏上线时间或表现不及预期；海外市场拓展不及预期；游戏研发和发行投入持续提升；新兴互联网产品和服务分流用户等。
1、欧洲议会近日高票通过发展电子游戏产业的决议。决议包含38条政策方针，其中包括呼吁正视电子游戏生态价值，鼓励加大产业相关研发、人才投入，强调电子游戏的宣传潜力为欧洲软实力的所带来的贡献等，在战略层面上为成员国及理事会点明了指导方向。
2、11月16日人民网发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》，基于“欧洲议会全会高票通过重视发展电子游戏产业的决议”事件进行评论，指出电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家的产业布局、科技创新具有重要意义的行业。
分析师王冠然认为，人民网评论给予中国游戏产业较高认可。游戏科技助力5G、芯片产业、人工智能等产业发展，运用到数字文保、工业仿真、智慧城市、影视创作等领域，推动数字化转型。
3、结合当前游戏行业监管情况，版号相对已经进入常态化发放的阶段。今年4、6、7、8、9月分别发放45/60/67/69/73个版号，版号发放数量稳步提升，涉及上市公司数量增加。
4、分析师王冠然预计，游戏行业未来长期发展路径将会是高品质内容、降低游戏成瘾性、加强未成年人保护和出海。未来游戏行业的关键点在于产品、内容质量、文化元素等核心竞争力，研发能力强劲的头部游戏公司有望维持竞争力。
中国市场来看，受疫情与政策影响，游戏大盘整体表现低迷，行业整体处于估值低位。在游戏政策企稳回暖和业绩相对稳健的催化下，游戏行业估值中枢有望回升。可关注腾讯控股、网易、心动公司、三七互娱、完美世界、吉比特、哔哩哔哩、宝通科技、祖龙娱乐、恺英网络等。
研报原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）获取
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