2022年走了，作为股民和普通人的我们，并不怀念它。这一年股市赚钱效应明显下降，板块轮动快的令人目不暇接。有不少妙投的用户表示，在遇到妙投之前，亏得血槽都快空了。好在，过去了就过去了。
眼下，对我们更重要的是，2023年我们能不能在股市上挣到钱，怎么挣到钱？
能！你看，我们的妙投兔年锦襄不就来了么。
我们的投资锦囊覆盖了十大用户高关注板块，将从宏观策略层面从结构性大机会讲起，接下来依次详解了消费、新能源、汽车、医药、周期股、消费电子、半导体、计算机信创、互联网这九大板块的行业及个股机会。
一、宏观策略
1、2023年的大A会有大机会么？
2022年即将收官，回顾近几年，2019年与2020年是逐级而上、2021年是结构与分化，那人2022年则是2019年慢牛开启以来的第一个压力年，在内外多重扰动之下，市场展开调整。
22年以来A股市场轮动很快，从细分行业来看，今年各个板块之间的轮动和博弈更加让人难以把握。阶段性领涨的板块，时长大多在20-30个交易日，超额收益大多在15%-20%，然后就会切换到下一个板块中。
展望 2023 年，市场将会看到多方面的积极影响: 在疫情对于经济的影响最终逐步减弱乃至消除之后，经济的活力将会重新修复，叠加地产的低位修复，明年企业盈利将会逐步回升，这将为市场上涨提供动力。
在疫情的的影响逐渐消退之后，市场有如下几方面的利好，支撑2023 年重拾升势。
首先，中长期贷款余额增速将引领A股估值回升。
中长期贷款增速能够综合反映实体部门景气度(包括地产、制造业、居民部门)，长期看与A股估值有较高的匹配度。
今年以来中长期贷款余额增速6月首次回升，7-8月下降，9-10月托住底部。随着防控政策的逐步优化与地产边际好转，明年整体宏观经济环境有望出现改善，对于中长贷增速也会出现一定的反弹。
2022年国内股债呈现的是较为典型的股熊债生的“衰退”年。从历史上看，“衰退年”出现后的第二年总体出现债券回报率下行，股票回报率上行的概率较高。
其次，美联储加息接近终点，海外压力逐步下行。
超预期的通胀始终是海外流动性的核心压力来源，不过从 10 月份开始，美国通胀数据大幅低于市场预期持续加息对通胀的抑制作用终于显现。
同时在基数效应下，此后通胀回落路径较为明确考虑到激进加息的效力仍在持续发酵，叠加 2022 年高基数效应，未来短期内通胀下行路径的确定性较大。
再者，国内疫情对经济压力逐渐减轻。
新冠疫情以来，经济与市场跟随疫情起伏波动。
疫情成为市场的核心观察变量，其对经济影响明年 1 月达峰，2 月经济将快速修复。根据已放开的境外地区经验，防疫放松后 2 个月左右 Omicron 毒株第一波感染达到峰值，预计本轮国内疫情峰值在明年 1 月。
参考中国香港和台湾的经验来看，在防疫宽松政策全面推进后，经济恢复并非一蹴而就，各项消费指标恢复至疫情前水平仍存在约1-2个季度的缓冲期，从股市行情的角度来看，在开启全面放松的防疫政策后，市场反弹通常会滞后0.5-1个月，反弹持续超1个月达到高点，并且由于疫情还有小幅反复的可能，会对市场会造成一定扰动。
23年消费有望恢复
在 2023 年，我们认为疫情期间积累的储蓄与受到限制的需求会逐步释放，并且将形成消费与经济的正向循环。
居民消费能力短期来源于居民超额储蓄，中期来源于居民收入修复。
在疫情的影响下，居民对未来经济不确定性的担忧以及实际消费场景的缺乏，导致了居民的储蓄率上行。
国内超额储蓄同样会对消费的修复提供有力的支撑。中期居民的消费能力则主要来源于居民收入的修复，回顾 2020-2021 年期间的居民收入变化情况，预计防疫措施逐步优化之后，居民收入也将有所好转。
2、2023年，有哪些值得注意的投资看点和方向？
在节奏上，明年一季度市场可能会保持震荡。在 2023 年一季度，传统意义上的“春季躁动”可能不会出现。由于经济的同比改善可能仍然有待时日，在一季度经济与盈利可能仍会面临边际的压力。此外，近期利好政策频发已经带动市场出现较为明显的反弹，政策上的利好或已经在 A 股市场有了充分的反映。因此，明年一季度可能会是全年市场中较为平淡的一个阶段。
明年二季度之后，经济与盈利将开始进入到实际的改善进程，市场会有更好的机会。在明年二季度之后无论是经济环比数据的景气回升，还是叠加同比的低基数效应，都会对于经济与盈利的修复更加有利，届时，市场将会迎来修复斜率的上行，进而也会使得市场拥有更好的表现。
2022年，在经济周期下行阶段，稳增长和成长轮动表现。2023年，在经济复苏阶段，从经济、政策、流动性三方面寻找线索：
1)与经济周期强相关的基建地产链、大消费等顺周期板块有望率先表现；
2)在经济动能切换、调结构的长期目标以及内外流动性宽松阶段，绿色低碳、硬科技、专精特新等成长板块有望持续受益。
3、2023年，港股会有机会么？
10月底以来，随着国内外地缘政治风险阶段性缓解，叠加房地产“三支箭”以及防疫 “新十条”推出，国内基本面预期得到显著修复，港股估值迎来一波较大的底部修复，恒生指数估值反弹48%，回到今年9月水平。
2023年港股估值大幅下行的风险相对可控，待美联储正式转向，国内基本面确认企稳后港股估值向上修复的弹性更大。
恒生指数收入来源有70%来自于中国大陆，有11.6%来自于中国香港。
从不同行业的收入贡献来看，亚太地区银行仍是最大贡献，占比高达12.2%，其次为 百货公司、游戏软件、保险、房地产投资和服务，分别占比8.1%、6.8%、6.1%、5.5%。其他消费类领域，如餐饮服务、饮料、服装、电子产品零售、消费类汽车等占比超过10%。
4、2023年风险会有哪些？
1)疫情反复超预期:
2)海外衰退超预期:
3)制裁升级超预期
4)美联储加息超预期:
5) 中美经贸摩擦超预期
6) 俄乌冲突超预期
（妙投高级研究员 张博）
二、消费
1、消费大赛道，其中最大的机会在哪里？
刚结束的中央经济工作会议明确提出实施扩大内需战略，消费复苏无疑是2023年的投资明牌。我们该如何把握呢？
妙投对比消费细分板块后认为，这三年受压制较很的餐饮链机会可能最多。
从下游餐饮企业到中游食品加工再到上游调味品，全产业链既有望实现最快的修复，前期低基数也有望在2023年迎来更高的业绩增速。游戏业刚触底反弹，增长动力先是政策情绪面的恢复，后续将主要来自行业和公司自身的高质量发展，新技术驱动亦或打开增长天花板。
2、为什么说2023年啤酒板块的确定性高？
展望2023年，随着餐饮、夜场等场景修复会带动啤酒现饮需求改善，进而拉动旺季销量提升，啤酒板块的盈利修复有望最先演绎。
根据疫情对消费场景的影响程度排序为:夜场>高端餐饮>一般餐饮>流通，因此，现饮及高端产品占比更高的百威、重啤、华润的需求弹性更大。
另外从成本端分析，占啤酒成本比重40%左右的包材价格已大幅回落，行业整体成本已经进入下行区间。但考虑到企业从四季度开始低价原材料投入使用，盈利修复拐点有望出现在2023年中报，确定性较强。
再结合前期业绩基数与公司边际改革效果的体现，具有性价比的港股华润啤酒，A股的重庆啤酒、燕京啤酒确定性与弹性兼具。
3、2023年餐饮有望复苏，上中下游之中哪些赛道/个股空间较大？
今年以B端渠道为主的调味品企业如海天味业，食品加工企业如千味央厨、安井食品、冷冻烘焙龙头立高食品等，因餐饮消费场景流失业绩受损严重。但行业困境也促进了加速出清，竞争格局有所改善
因此2023年随着餐饮渠道修复，这些B端占比较重的龙头企业会在前期低基数下迎来更大的业绩弹性，强者恒强。
另外，疫情提高了C端消费者对速冻预制菜品的接受度，同时餐饮企业降本增效要求也增加了对预制半成品的需求，所以BC两端兼顾的预制食品供应企业，如千味央厨，国联水产，立高食品，安井食品等，中长期alpha 及强 beta 兼具，有望持续表现出较强相对收益。
（妙投研究员 李昱佳）
4、如何根据复苏节奏投资餐饮酒旅板块？
参考国外疫情管控放松后酒旅板块不同赛道复苏的节奏，餐饮酒店在半年内恢复至疫情前，且餐饮早于酒店，旅游景区类恢复较慢。
落到国内，在各地疫情高峰期后，随着元旦和春节等节假日或将迎来第一波需求反弹。受本轮疫情影响，预计春节前后旅游业仍将承压，大概率从明年春季才会出现修复态势。酒店业高度依赖商务和旅游带来的人员流动，预计在未来半年内，中国酒店入住率有望回升至19年的85%以上。
不过酒旅板块目前已涨过一轮，逻辑就是管控放开困境反转，这是由预期推动的，但2023年还是要由业绩实质提升来推动股价增长。
具体到不同赛道，餐饮龙头海底捞、九毛九仍值得关注;酒店龙头则因为在过去三年扩张提升市占率的策略被资本市场认可，股价持续走高，如今也在较高点位，建议等待时机;旅游景区类建议关注财务表现更健康、增长更有确定性的个股，如宋城演艺等。
（妙投研究员 段明珠）
5、经济回暖，房地产带动，白酒能否开启大行情？
类比以往白酒行业调整至少两年的规律，此次白酒行业从2021年高点调整至今仅一年有余，2023年大概率仍将以估值修复为主，且修复幅度很难超过20%，新一轮上行周期至少要等到四季度。
另外从宏观层面看，2023年经济面回暖虽可期，但消费信心重聚、购买力提升都需要时间修复，因此投资者更应该关注成长确定性更高、弹性更大的地产白酒，如产业经济增速较高、边际变化较大的迎驾贡酒、口子窖、金种子酒等徽酒。
（妙投研究员 李昱佳）
6、游戏触底反弹，明年可以关注哪些标的？
今年游戏市场受限于版号、爆款少等因素，整体市场规模出现明显下滑;好在近期已出现触底信号，10月实际销售收入环比近6月后首次转正。但2023年中国游戏很难回到过去高增长的状态，原因是供给端版号发放不会大幅放开，需求端用户规模和付费意愿能力已到阶段性高点，未来的增长更依赖底层经济带动，同时游戏公司孵化新爆款也需要时间。
从资本市场表现来看，今年游戏板块的上涨动力主要来自政策情绪面的恢复、新技术提升行业天花板的乐观预期；而游戏个股的上涨则来自新爆款/海外市场带来的业绩提振、新技术/布局等。
2023年游戏股在资本市场的表现仍会和其业绩正相关。综合各游戏公司版号和产品储备，腾讯综合实力仍最强、网易若手中重点产品拿下版号下半年或有更好表现，另外海外业绩是亮点的三七互娱、及拥有较多版号储备的中手游等厂商值得关注。
（妙投研究员 段明珠）
三、新能源
1、2023年新能源 (除汽车) 还能投么？
由于2020年-2021年的价值透支，2022年整个新能源板块都经历了与基本面走势不符的、长时间的回调。市场热度的暂时回落，再加上企业基本面的持续增长，正让新能源板块实际价值提供的支撑力正再次显现。
展望2023年，随着国家持续发展新能源政策的落地以及加码，在价格合适的区间，新能源企业将会再次获得市场重点关注，推送市值再次上涨。尤以行业已发展已经迈入正轨的光伏、风力、鲤电池赛道为主，部分仍处于早期发展阶段的新能源方向，如氢能源、钠离子电池等，在更偏重价值的周期中需要进一步观望。
作为国家未来数十年发展的重点战略，新能源产业的发展是有“基础保证”的。虽然当下的机会已远不如国家“"双碳”政策发布之前，但各个产业环节中的龙头增长确定性依旧非常高，值得投资者在2023年重点关注。
2、光伏跌跌不休，哪些赛道能够触底反弹？
2023年光伏赛道的投资机会在于光伏辅材，而非光伏主产业链。
随着上游硅料新增产能的释放，光伏产业链被上游硅料“卡脖子”的局面将被打破。硅料价格开始下行，硅片、电池片、组件等中游各环节也会跟着降价。此外，光伏中游环节进入壁垒不高，各路企业跨界搅局，市场竞争日益激烈。光伏主产业链由此累积了产能过剩的风险。2023年硅片、电池片、组件等环节的投资价值还需谨慎观察。
相对硅片、组件等主要材料，部分辅材环节竞争加剧程度较小，业绩增长的确定性较高。例如: 硅料降价后，光伏POE胶膜、接线盒、焊带等有望随着组件装机,量的增长而放量。
（妙投研究员 董必政）
3、风电“至暗时刻”已过，明年产业链哪些环节更有机会？
因原材料涨价、疫情等影响，2022年风电装机节奏有所延后，导致风电装机量不及预期。风电“至暗时刻”已过，2023年海风和陆风有望双双迎来高速增长。
据不完全统计，截至2022年12月5日，2022年国内风电新公开招标量 (不含框架协议)为74.09GW，创历史新高，预计全年招标量(不含框架)超过80GW，含框架超过100GW，对2023年的装机需求提供有力的支撑。
随着明年装机需求的快速释放，供应链产能大概率面临交付压力，零部件价格预计将有所上行，行业利润端的压力将有所改善。在盈利方面，海外业务的盈利水平普遍超过国内同类业务，将为产业链公司带来较好的利润弹性。
因此，受益于海上风电发展的海缆、桩基、塔筒环节的业绩有望迎来较高地增长。
（妙投研究员 董必政）
4、锂矿价格持续回落，锂电池2023年哪些环节最有机会？
2022年锂电池中下游厂商凭借协调与沟通，将2021年积蓄的成本压力向下游和最终客户传递，让全产业链利润均实现了大幅增长。汽车为主的“非理不可”市场持续增长，以及上游锂矿资源的释放节点仍未到来，让2023年锂矿产业链的营收利润双重高速增长成为大概率事件。
具体到产业环节中看，上游锂矿的价值优势最明显，原材料的紧平衡将为具备锂矿石和锂盐产能企业带来额外的“利润空间”，中下游环节中，企业的业绩表现将有所分化，重点关注企业在环节中的技术优势和规模优势，各个龙头企业的优势将进一步展现。
在锂电池的基础业务之外，钠离子电池相应的研发进展也值得重点关注。锂电池企业如果在这一产品上取得突破，就能够无缝衔接生产，并且进军储能行业，从而获得一块巨大的全新市场。
总体来看，锂电池产业在2023年产业机会仍旧明显，锂矿最为景气，中下游各环节龙头也值得进一步关注。
（妙投研究员 李赓）
5、钒液流电池逐步落地，明年的投资机会在哪？
钒电池发展处于早期阶段，初始投资成本高是当前钒电池产业链发展的最大制约。因此，钒电池有望在长时储能、中大型储能场景迎来发展机遇。
2022年以来，在储能整个市场高速增长的背景下，全钒液流电池项目发展的进度也大幅超预期。
2022年1-10月期间，包括备案、开工、在建、中标、招标等的全钒液流电池项目规模合计已达1.3GW/5.4GWh。其中，已经开工、中标和在建的项目合计超过2.0GWh，预计将于2023年逐步落地。
在钒电池产业链落地阶段中，钒矿、电解液、质子交换膜均迎来发展机会。
其中，国内钒矿的地域集中度较高，主要分布在四川、河北。仅少数公司具有钒矿资源。因此，钒矿赛道的投资确定性更高。具备钒矿资源、并为钒电池厂商供货的钒资源企业可重点关注。
（妙投研究员 董必政）
四、汽车
1、2023，汽车行业会有什么样的表现？
稳定汽车消费是刺激经济发展和稳定就业的重要基石。以2022年上半年为例，国家就曾出台力度颇大的汽车消费补贴政策，全面助力汽车市场的短期复苏。
在消费端，虽然疫情管控的结束让海量消费者的出行将再次变得彻底自由，但整体经济形势的严峻，汽车这样的大宗商品向来对整体经济环境敏感，所以从整体上看，全球汽车市场2023年销量下滑仍将是大概率事件。
不过，“经济振兴需求+出行自由”已经为2023年的中国汽车行业奠定了逐步回归常态发展的基调。汽车整车、汽车零部件两大板块下半年的持续回调，也为2023年板块的相应表现提供了良好的基础。
妙投认为，2022年汽车板块的“冷暖分明”风格，将延续至2023年。在新能源车产品上技术更先进、产品力更强大、更受消费者认可的车企仍将拥有更好的发展前景。下游整车板块的“冷暖”也将传递到产业链的中上游，新能源车使用量更大的部分汽车零部件如电机、电控、BMS、一体化压铸等也将持续迎来快速发展。
2、2023年国内乘用车销量会怎样？左右市场兴衰的关键是什么？
中国汽车市场在2018年销量“达峰”后，就开始了下行趋势，直到2021年的反弹和2022年的持平。其中2021年的反弹主要归功于2020年疫情将部分购车需求退后，2022年则主要是源于各种政策的扶持补贴。
考虑到目前国内宏观经济仍持续承压，央地财政收入下降、居民储蓄意愿提升、内需消费动能不足、基建投资拉动趋弱等指标背后，是大量的消费者经济收入受到冲击，甚至直接亏损，再进行汽车汶样的大宗商品消费存在现实难度。
在政策方面，2022年的一系列新刺激政策已经或者正在迎来结束。再叠加上实施了十多年的新能源汽车补贴政策即将按计划彻底结束，2023年如果消费端政策没有相应延续，必然会导致消费者的观望。2022年力度颇大的刺激反而提前兑现了部分2023年的汽车消费需求。
因此，在没有新实际消费政策发布的前提下，2023年全年国内乘用车消费量大概率会下滑50万辆左右(反之，不仅不会下滑，还有可能小幅上涨)。
3、新能源汽车市场前景如何？预期涨幅多大？
从2022年内的汽车市场消费情况来看，国产自主品牌的新能源产品大放异彩，凭借更低的能耗以及全面更佳的使用体验，对合资品牌燃油车以及混电车型销量产生了直接的冲击。
究其根本，国内在新能源储能及动力系统上的技术发展，恰好填上了此前燃油发动机技术、变速箱技术的坑，配合国产自主车企越来越强的外观、内饰造型风格水平，最终让产品力大幅超越合资品牌同价位车型。
考虑到目前全球的能源紧张态势仍将持续一段时间(俄乌冲突仍未见终点)，且合资车企、自主车企的燃油车型也没有太多空间继续下降，新能源汽车的竞争力仍将持续。
唯一需要注意的是新能源补贴彻底退出有可能带来的影响，实际每辆车的售价影响在1万元上下，这个幅度在15万以上区间幅度比较小，对于低端市场影响较大。
总体来看，2023年新能源汽车的销量上涨已是众望所归，中汽研给出的预测数字为900万辆 (2022年1-11月590万辆)。
（妙投研究员 李赓）
五、医药
1、2023年，医药领域中具有高成长性的细分领域来自哪里？
2022年受国内宏观经济调整及美联储加息的影响，医药板块自年初以来持续调整。近期，在创新器械不纳入集采以及电生理、脊柱两类产品集采降价不及预期等诸多利好的推动下，医药板块自2022年十月份之后展开了一波上涨行情。
展望2023年，国内经济将步入疫后复苏的周期，低利率、高流动性、低通胀的宏观背景将成为成长股投资的绝佳环境。
纵观医药行业过往几波大的上涨行情，高成长性的主导板块都是那些需求在未来一段时间最为迫切的、解决了行业发展最核心关注点的细分行业，从原料药、仿制药到最近的创新药这几波行情，都给我们展示了这样的逻辑。
未来五年医药行业投资的关键点在“十四五规划”中写得非常清楚，那就是中药和高端医疗器械。
中药未来的看点在于创新，也就是中成药的新药开发以及新的中药剂型;高端医疗器械则是指那些具备了进口替代能力的高端医疗设备生产商以及上游的供应商。
目前在低端医疗器械领域，国产企业市场占比已经超过了进口企业;但是在医学影像、肿瘤放疗、生命支持及疾病康复等领域，进口设备仍然占据主导地位，这些高端医疗器械将成为行业未来发展的重点所在。
除此之外，业绩具有改善预期的药店和医美领域也值得关注。其中，疫情防控优化下，药店前期受到疫情扰动的压制因素得到消除，未来业绩有望改善;而医美行业受益疫后需求复苏，业绩有望得到提振。
至于CXO领域，得益于部分企业承接的新冠相关订单支撑，今年业绩表现强势，但高基数下2023年的业绩增长可能不会很高，相较于上述业绩具有支撑或业绩具有改善的赛道看，2023年CXO领域的比较优势减弱，建议投资者保持谨慎。
2、中药新药和配方颗粒能否成为中药行业的两大核心领域？
从中药领域来看，中药新药开发做的最好的是康缘药业和以岭药业，中药新剂型(也就是配方颗粒)市场排名靠前的是华润三九和红日药业。
最近两年，国家对中成药的支持力度加大，从趋势上看，中成药获批数量逐年上升，审批时长大致逐年缩短。2017年-2022年国内共获批21个中药新药，其中2021年共计获批12个，超过前几年之和，政策对中药的支持力度非常明显。而在中药新药获批企业中，康缘药业和以岭药业排名居前列。
而中药配方颗粒作为一种创新的剂型，可以被看作是中药饮片的升级版，行业相关公司中国中药、华润三九、红日药业也成了中药行业中受市场热捧的板块。
3、哪些高端医疗器械领域值得投资者长期关注？
医疗器械涉及的品类众多，一些成长空间大、具有明显进口替代机会的细分领域值得投资者高度关注。
1）我国主动脉及外周血管介入医疗器械行业仍处在快速发展阶段，长期以来该领域由国外医疗器械企业占据主导，而心脉医疗、先健科技为代表的部分国内企业的产品性能已接近国际先进水平，具备较强的市场竞争能力，开始逐步实现进口替代。
2）随着国内人口老龄化加剧，心律失常患者人数将持续增长，相对应电生理手术和手术过程中使用的电生理器械产品需求增长潜力较大。相较美国看，国内电生理手术量还有10倍的增长空间。目前电生理市场外资品牌占比约90%，国产化需求迫切。其中，惠泰医疗、微电生理两家企业2020年度市占率为3.1%和2.7%，国内企业中排名第一和第二，竞争优势较大。
3）内窥镜是临床中常用的医疗器械，具有较广的应用场景。一直以来，国内内窥镜市场都被国外厂商主导。国内企业中，澳华内镜和开立医疗受认可度较高，而海泰新光则成为史赛克内镜的核心供应商，这些都是医疗器械行业的高成长细分领域，而所在涉及的上市公司由于具备了独特的产品或技术多数都被纳入了“专精特新”的范围，值得投资者长期关注。
（妙投高级研究员 王路泰）
4、药店行业2023年看点在哪？
随着国内疫情防控优化，部分区域关于药店销售退热药、止咳药、抗生素、抗病毒等四类药物的销售限制逐步放开，药店前期业绩压制因素消除。同时，在当前疫情防控转向“防感染+治疗”兼顾，药店企业的业绩有望得到提振。叠加今年的业绩相对低基数，药店企业2023年的业绩增长值得期待。
结合“+四五时期”的政策支持，到2025年国内将会培育形成5-10家超500亿的专业化、多元化药品零售连锁企业，而国内排名第一的国大药房(国药一致旗下企业)2021年收入规模才200多亿，排名第二到第四的大参林、老百姓、益主药房、一心堂收入规模集中在100-200亿元，即未来3年药店企业可能仍有2-4倍的增长空间，值得关注。
5、疫后复苏，医美产业链哪些环节值得关注？
随着国内疫情防控优化措施发布及多个城市相继宣布解除临时管控，医美企业受益疫后需求反弹，业绩有望改善。
最先出现反弹的为线下医美中游服务机构，前期客户因为疫情而推迟的玻尿酸注射等轻医美业务和隆鼻、抽脂等手术类医美需求有望得到释放，代表公司包括朗姿股份、奥园美谷等，相对应，上游医美产品供应商的产品销售也将伴随放量，代表公司包括爱美客等。
至于医美渠道商，妙投认为投资性价比不高。主要是，在医美广告监管趋严下，医美渠道端依靠广告投放获取的广告服务费将受到影响，长期看业绩承压较大。
整体看，颜值经济驱动下，医美行业景气度仍较高；叠加疫后需求复苏驱动，爱美客、朗姿股份为代表的医美企业业绩有望得到改善，值得关注。
6、医药赛道的投资节奏该如何把握？
总之，中药、高端医疗器械、药店、医美等领域2023年值得重点关注。
具体到投资节奏，中药行业短期受疫情影响出现了一波大涨，有调整的需求，近期不宜再追高。而高端医疗器械板块最近相对低迷，正是配置的好时机。此前多家基金公司上报了多只科创板生物医药基金，获批后将给板块带来增量资金。当然，想通过分散化投资降低风险的，可以选择持有相应的基金。
药店在新冠疫情影响，市场关注度较高的情况下有一定的涨幅，短期可能会有调整，但随着2023年业绩披露，在业绩改善驱动下二级市场可能会比较活跃。
医美行业近期虽有反弹，但幅度不大，主要系当前多地疫情仍有反复，医美就诊仍偏谨慎。不过，春节后随着疫情逐步可控，医美就诊延迟需求有望复苏，届时医美板块二级市场可能会有表现。
（妙投研究员 张贝贝）
六、周期股
1、2022年的高景气周期股行情会持续到2023么？
2022年，多个周期股迎来了上涨行情。
俄乌冲突的持续以及欧洲对俄制裁而“舍近求远”导致的运距拉长，是油运行业景气度提升的导火索;因供给偏紧，猪价自2022年3月底反弹，猪肉股也迎来多轮普涨:在“鸡猪替代”效应增强及引种持续断档下白羽鸡自4月底也开启了上涨行情。
那么，2022年的高景气周期股行情会持续到2023么？具体有什么靠谱的投资机会呢？
妙投认为，进入2023年，油运高景气度恐将难以持续，这是因为本轮周期的逻辑兑现阶段已经收尾，而油运周期很长，需要很长时间才能迎来下一轮周期，但猪肉股和白羽鸡下半年或有乐观行情。
2、猪肉股2023年如何演绎？
能繁母猪存栏量的变化是判断猪价和猪肉股行情的重要指标。
当我国能繁母猪存栏量出现环比为负，意味着10个月后生猪出栏出现边际改善，释放出板块预期改善的信号，猪肉股或将进入炒预期阶段。
当前猪价远高于行业养殖成本，高利润自然驱动产能回补，行业产能自2022年5月开始增加，一直持续到了2022年11月。2022年11月全国能繁母猪存栏量4398万头，环比增长0.44%。
2023年上半年，在高盈利支撑下，产能上升趋势难以扭转。按照月度环比增长0.4%-0.5%的产能回补速度来推演，妙投预测2023年二季度末或三季度初，我国能繁母猪存栏量能回到2021年峰值，养猪企业出现深亏，之后市场进入去化阶段。
在理论框架下，该时点对应到周期内猪价低点应当出现在2024年二季度，即下一轮猪周期有望在2024年二季度反转。但相关投资者需要跟踪压栏和二次育肥等投机行为对市场的影响。
3、白羽鸡2023年能否迎来周期拐点？
2023年上半年，白羽鸡行情不乐观。
鸡苗价格是股价的同步指标，而父母代鸡苗是商品代鸡苗9个月的先行指标。:受引种断档情绪影响，父母代鸡苗销量在2022年下半年开始恢复，即2023年上半年商品代鸡苗供应充足，鸡价有下行风险。
2023年下半年，白羽鸡周期拐点有望出现。
在没有强制换羽的情况下，白羽鸡祖代引种量大约决定14个月后商品代毛鸡供给量，并对未来9个月的商品代肉鸡供给产生持续性影响。2022年5-6月引种断档引起的商品代供给紧缩，会在2023年下半年开始反应，届时会带来白羽鸡逻辑兑现行情，且该行情有望持续至2024年。
但值得注意的是，投资者要谨防海外引种复关，引种持续受阻的逻辑遭到破坏，产能去化预期差消失带来的板块回调。
（妙投高级研究员 丁萍）
七、消费电子
1、2023年消费电子会有什么机会？
随着手机等消费电子产品的创新逐步变慢，无法满足消费升级的需求，消费电子已经进入“存量时代"
AR具备虚实融合、赋能现实的特性，使其定位为未来的生产力工具和计算平台，可适用于大多数B端和C端场景，同时AR眼镜作为轻量化穿戴设备，会先以手机配件形式发行，待产业生态成熟后，将取代手机。
目前，AR硬件因光波导等零部件技术和轻量化要求掣时，2022年尚未推出相对成熟能大规模放量的C端AR眼镜。据产业链人士消息，2023年，苹果有望发布推出首款自主研发的AR眼镜，开启C端AR时代的序幕。
在AR硬件成本中，光学显示部分约占40%左右，价值量较高。因此，一旦苹果的AR眼镜发布并放量，苹果的AR光学部分的供应商有望充分受益，成为2023年消费电子中最靓丽的风景线。
（妙投研究员 董必政）
八、半导体
1、2023年，半导体行业会有什么机会？
2022年受全球经济及下游需求影响，全球半导体行业自年初以来持续调整，从申万行业指数来看，半导体指数跌幅靠前，大幅跑输沪深300指数。
展望2023年，妙投认为不必过分悲观，市场股价对于半导体的悲观预期已经反映，行业整体估值已经处于历史低位。
未来建议重点关注设计端下游需求的恢复、设备和材料端的国产化加快、以及持续受益于风光车储等高景气赛道的功率半导体这三条投资主线。
2、消费电子复苏预期下，半导体设计公司会迎来反转吗？
2022年受需求疲软的影响，半导体设计公司的营收及利润出现了明显的下滑，国内相关公司的股价也出现了较大幅度的下跌。回顾过去几轮的半导体周期行情，目前行业处于去库存的重要阶段。
随着国内经济的恢复，消费电子需求的复苏，预计到明年下半年之后，相关公司的库存水位会恢复至正常水位，一般公司股价会先于库存周期2个季度见底，因此明年一季度将会是半导体布局的重要时期。
具体公司来看，重点关注产品技术突破、在汽车等高景气赛道布局的相关模拟芯片以及MCU等行业龙头公司，如模拟芯片中的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等公司，MCU芯片中的兆易创新、中颖电子以及芯海科技等企业。
3、国产化背景下，如何看待明年半导体设备和材料的投资机会？
在整个中美冲突的大背景下，国产化仍将是明年的主线之一。从政策角度来看，未来国内将会出台更多的政策加码对先进制造企业的扶持，提高国内的自主创新能力。从国产化角度来看，目前国内相关设备和材料的国产化率仍然较低，不到10%左右，未来还有巨大的提升空间。
具体细分子行业及公司来看，在设备领域，除了继续关注设备龙头北方华创、中微公司等龙头企业，重点关注设备领域中美系企业占比较高的设备行业的国内相关公司，如薄膜沉积领域的拓荆科技、离子注入领域的万业企业，量测领域的精测电子等企业，以及关注国产化程度较低、国内技术取得突破的涂胶显影设备芯源微等公司。
在材料领域，重点关注半导体材料中占比最大的硅片领域国内龙头企业沪硅产业，技术壁垒最高且目前国产化水平仍然极低的光刻胶企业形程新材和华懋科技等，以及美系材料厂商占比较高抛光垫材料领域鼎龙股份等企业。
4、风光车储高景气，IGBT和碳化硅还能维持高增长吗？
消费2023年有一定的复苏预期，但风光储车明年仍然是确定的高景气方向。随着上游硅料的下降，预计明年光伏以及储能的装机量将会快速的增长，带动逆变器等需求的增长，加上国内功率模块公司在相关汽车领域的起量，预计明年IGBT行业仍会取得较快的增长，建议重点关注受益于高景气的斯达半导、时代电气等国内IGBT厂商。
此外，碳化硅领域同样值得关注。相对于硅基功率器件，碳化硅相关器件产品在尺寸、重量、能耗都大幅减少，并且也相应的提高了电动车的续航能力。随着电动车渗透率的提升，叠加国内电动车厂商对于碳化硅产品上车意愿的增强，预计碳化硅明年可能会有超预期的增长。重点关注国内在技术及良率以及产能较为领先的天岳先进以及露笑科技等企业。
（妙投研究员 宋昌浩）
九、计算机信创
1、计算机板块已经跌了两年，接下来是否有反转的机会？主要的支撑因素在哪些方面？
展望明年，计算机板块机会已经比较明显。
1）信创是计算机的最大驱动因素。信创包含了基础硬件、基础软件、应用软件等层面，涉及到计算机板块的主要是操作系统、数据库、管理软件与应用软件、工业软件、信息安全等细分领域。
目前支撑计算机板块上涨的因素在于: 重要会议强化了科技创新、自主可控的趋势，信创长远增长可期，成为驱动计算机板块的核心因素，党政信创在前期部委、省市发展的基础上，有望继续向区县信创下沉，重点行业有望从金融、电信等信创接受程度高的行业进一步向交通、电力、石油、航空航天等渗诱率较低的领域扩展，建设内容也有望从此前的电子公文、电子政务、OA向财务、人力资源管理、决策支持等管理软件以及信息安全、行业应用软件深度扩容；
2）估值处于历史较低分位，公募基金对于计算机的配置也处在历史低位，均有利于板块的估值修复；
3）计算机板块2022年受疫情影响，需求与交付均受阻，较差的业绩已经被市场充分预期。而随着疫情管控政策的调整，未来政企客户的需求与交付均有望恢复，从而带来业绩拐点，边际变化非常明显，也可以认为是受益于疫后复苏的行业。
这使得计算机即使放在未来2-3年的中长期维度，也有比较确定性的机会。
2、信创大规模落地还存在哪些难题？
但就2023年来说，信创大规模落地仍存在一定压力。
首先政企客户受经济状况影响，信创方面的支出仍会受到一定限制，尤其在经济增长压力较大的情况下，增长的迫切性可能会强于安全。2022年网络安全公司普遍业绩增长不佳，就是基于这种逻辑。由此还需要等待经济与财政状况的改善，才能支持信创的大规模增长。
其次，未来疫情会怎样演化，也是影响信创落地的重要因素。放开之后是否会一劳永逸解决交付问题？需要观察。
另外，信创驱动计算机板块增长，更多源于自主可控的考量。而计算机板块要长期持续成长，还是要看能否借助信创的机会把握住优质的政企客户，产品从“能用”向“好用”升华，成为客户的生产力工具，目前来看还需要磨合。
因此对于2023年信创落地以及给计算机公司带来的业绩修复，不必过分高估。随着经济的复苏以及疫情因素的弱化，项目落地可能呈现前低后高。
3、计算机行业会怎样演化，可以重点关注哪些细分领域的机会？
由于有景气度向好的预期，再加上计算机公司大多没有高频的价格和订单数据可以跟踪，市场上会有比较多的主题投资机会。但到明年一季报发布时，计算机公司还是难有业绩上的大幅反转，半年报也有不确定性因此行情会有较大的波动。只有当预期逐渐在业绩上有反映，再配合合理的估值，趋势性行情才能真正确立。
计算机信创在2023年可以主要关注数据库、工业软件、网络安全等领域的进展。数据库与操作系统同属于基础软件，与操作系统相比，工具属性更强，实现突破的可能性更高一些，操作系统的生态属性强，实现大规模应用的难度更大;网络安全公司受政企客户支付能力的影响，2022年业绩增长大多不及此前，今年出现边际改善的概率还是比较大的，工业软件作为被严重“卡脖子”的领域，国产化趋势更加明显，有望给板块带来更大确定性与景气度的延续，此外电子政务、办公软件作为党政信创的核心建设内容，也可以持续关注其最新落地情况。
除了信创，计算机板块的主要投资逻辑是看下游行业的需求景气度，目前来看汽车智能化肯定是最值得关注的领域，预计智能座舱、自动驾驶等板块持续有表现的机会;医疗信息化也可能会有景气度的边际变化，2022年医疗系统受疫情影响压力较大，医疗信息化需求受到拖累，在新的一年里有望得到改善。
（妙投研究员 刘国辉）
十、互联网
1、2023年，互联网行业能反转么？
受业绩和估值双重冲击，中概互联网股2022年出现了大幅下挫。近期，中美审计监管合作取得积极成效对中概股释放出积极信号;以及中共中央会议上表示大力发展数字经济，利好互联网企业。
展望2023年，中概股市场情绪或将得到修复，经营层面向好的中概股有望迎来向上的机会。
2、哪些中概股2023年会有反转机会？
一是拼多多，考虑到当下经济状况，拼多多仍然受益于消费者对“性价比”的追求，叠加海外业务的拓展拼多多2023年业绩仍较延续2022年乐观情况；
二是京东，因自营业务定位中高端，用户粘性更强，且自建物流和自有配送体系的重投入构筑起用户体验价值，京东受到消费市场低迷和市场竞争加剧的冲击相对较小，2022年经营韧性较强，预计其2023年经营业绩仍表现稳健。
因美联储持续加息和市场对经济前景的担忧，港股2022年持续创新低。但美联储加息的边际影响减弱，以及市场预期明年下半年美联储货而政策就会走向宽松，因此2023年港股情绪会大幅回暖。
3、具体到个股上，哪些港股互联网2023年机会更大？
外有政策环境趋暖、内有聚焦核心降本增效，腾讯股价11月后迎来了一波上涨。但从基本面来看，腾讯即使手握视频号这样的流量新星，也需要熬过转型的阵痛，虽然游戏仍占半壁江山，可版号稀缺也将持续，以其当前的业务表现线性计算，很难重回之前的高增通道。短期腾讯并无形成大行情的条件，根据当前的股价水平建议持续关注。
处于仍有红利的短视频赛道，快手继续加快商业化，电商成了新亮点，2023年亦或突破万亿规模。总体来看，快手流量端变现潜力仍在，但天花板在抖音和视频号的夹击下可能没有预想的那么高。顺应资本市场新趋势，快手从不计成本的扩张到深挖商业价值阶段，2023年若真正走通盈利模式，短视频第一股的故事还有看头。
（妙投高级研究员丁萍、研究员 段明珠）
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