猪八戒100亿的估值是怎么来的？摇身一变、腾云驾雾、回国上市来也……

虎嗅注：前些天突然爆出的猪八戒网融了26亿元，估值达百亿元的消息，着实吓了很多人一跳。据说短短一年，猪八戒网的估值翻番约十倍。凭什么？很多人认为这是猪八戒在联合资本进行自我炒作。猪八戒网创始人朱明跃回应《21世纪》说，26亿的融资没有外界猜测的无形资产或者地产等，“都是真金白银”。而估值逻辑，还得从猪八戒网的商业模式说起。好，那我们来看下猪八戒的商业模式是怎么摇身一变立马让估值腾云驾雾一路高升的。以下内容节选自《21世纪经济报道》相关报道，虎嗅进行了编删。

主要看中两个商业模式

在众多威客网站中，猪八戒网坚持以“二八分成”的方式收取佣金。不过就在宣布获得26亿融资的当天，猪八戒网宣布免收佣金。

那么，猪八戒要赚哪门子钱呢？

A.“钻井”模式

核心在于，从小微企业客户中发掘二次服务的空间。根据猪八戒网提供的数据，目前其平台上聚集了300万家微型企业和1100万创意设计、营销策划、技术开发等文化创意服务人才，后者中不少也已孵化成为创意类公司。在朱明跃看来，这些用户数据就是一个富含宝藏的海洋，而挖掘分析小微企业的实际需求，猪八戒网就能在产业链中找到切入点，搭建“钻井平台”获得“石油”。

比如商标注册，就是在猪八戒网原有的LOGO设计对接服务下自然发展出的需求，却迅速成为了一个富矿。2015年初，猪八戒网上线“猪标局”网站，为小微企业提供商标注册代理。“传统的商标服务行业小而散，每单收费2000，失败还不退款，但我们只收1300，失败退全款”，朱明跃说，通过提前审核和规模优势，猪标局能够提高成功率、降低成本。

仅仅半年时间，猪标局成为中国商标总局里平均单日注册量最高的公司，网站累计成交3万多单。同类的“钻井”还有包装设计后自然产生的印刷需求、工业设计后的开模、生产制造、推广销售等产业链流程等，这一类的市场可以通过合作拿下。

朱明跃说，猪八戒网拥有用户、数据，而细分领域的传统行业拥有专业能力，两者结合就是典型的“互联网+”。目前猪八戒网已与多家细分领域上市公司展开合作，本轮融资后，也会拿出一部分资金成立一只投资或者并购的基金进行产业布局，未来将会成为一个公司集群，每一口“钻井”都是一个独立的公司或者事业部，做成围绕中小微企业的一站式综合服务生态体系。

B.线下孵化

朱明跃说，猪八戒网的创意服务者中，不乏有收入越来越稳定、等级越来越高之后转成全职，线上“多兵种协同作战”成立虚拟工作室的，随后就因为需要开发票等产生注册公司的需要，目前已孵化出了一千三百多家公司。同时，也有很多线下APP开发、微信号营销公司入驻猪八戒网平台，平台上的公司越来越多，线下孵化就成为更好服务这些公司的选择。同时，落地孵化器，也能使得猪八戒网得以建立连接雇主和服务者的线下连接点。

入驻孵化器，猪八戒网不是做地产运营，而是强在企业服务。朱明跃观察，虽然很多地方都在建设孵化器，但找到公司入驻却很难，或者即使找到了，这些孵化器也没有“造血能力”，无法为公司提供客户。因此，猪八戒网选择和当地孵化器合作，解决其“概念大于内容”的问题，通过自身的用户资源，为其提供内容。

而这正是本轮投资中，赛伯乐和猪八戒网选择彼此的原因。

赛伯乐在全国主要的城市都有孵化器布局，或者地方园区合作，或者自己在经营，“我们就和赛伯乐一起征战全国”。

政府为什么要插一脚，以及又在画未来的饼

一下子投资10亿，政府为何对一家公司如此看好?

“确实是现金”，朱明跃说，事实上，作为重庆土生土长的互联网企业，猪八戒网的几轮重大融资都确实和市政府有很重要的关系。

“此前我们A、B两轮都是IDG投的，一开始，IDG正是参加了重庆市政府邀请的投资考察，意外发现我们还活着才投了我们，”朱明跃说，“而B轮的时候，则正值重庆大力发展文化产业，重庆文投就跟投了猪八戒网。”

重庆文投即猪八戒网股东结构中的重庆文化股权投资基金，由重庆国有文化资产经营管理有限公司下属重庆文融投资公司、深圳逸百年投资公司及太合传媒共同出资设立。

朱明跃说，“等到C轮的时候，政府方面发现短短一年多时间我们的估值涨了很多倍，很高兴，加上现在又鼓励大众创业、万众创新，我们本身是创客平台、商业模式又是‘互联网+’，因此在调研之后，决定跟投10亿。”

不过，对于猪八戒网来说，对于估值的更大期待还在后头。朱明跃对《21世纪》确认，猪八戒网已经启动拆除VIE结构、回国上市的程序。然而，此前A、B两轮以美元基金投资的IDG，也表达出将来用旗下的人民币基金来接盘的意向。