正确的提示信息
扫码打开虎嗅APP
从思考到创造
打开APP
资讯
视频
车与出行
年轻一代
十亿消费者
前沿科技
财经
娱乐淘金
医疗健康
文化教育
出海
金融地产
企业服务
创业维艰
社交通讯
全球热点
生活腔调
榜单
虎嗅视界
24小时
活动
妙投APP
虎嗅智库
登录
极速注册
取消
搜索历史
删除
完成
全部删除
数码
互联网
数码
互联网
热搜词
五一
餐饮文化
餐饮
餐饮业
码农
消费
旅游业
生育率
情感话题
账号或密码错误
2013-05-05 13:05
苹果这么有钱还发170亿美元债?参考一下百度、阿里的发债动机
虎嗅
最近, 有1500亿美元现金的苹果为了美国的回购计划发了170亿美元的债。自己就巨有钱的苹果干嘛没事给自己找理由交利息?可以看看去年百度发债时我的分析:
2012年11月21日, 百度宣布发行15亿美元债券。很多人都提出了疑问, 百度作为高盈利的公司,手握35亿美元,每年现金流赚一二十亿美元, 为何还要发债白白支付利息呢?
其实百度手里虽有35亿美元,但实际上基本是境内多年经营积累下的人民币,出于税收和法规的考虑,无法用来做投资或者并购业务。除非通过境内公司派息的方式,支付出去。那样,公司将不可避免的要缴纳5-10%的所得税。而另一方面,百度境外有约4亿美元的债务即将到期 (主要是11年借款3亿美元投资入股去哪儿)。所以百度发债, 是不得不为。
其实算算账, 百度发债, 完全是在赚钱, 而且非白白支付利息。我们给百度算一笔帐:
百度的发债成本:
1. 发行15亿债券, 净现金14.916亿, 支付发行费用840万美元给JP Morgan 和高盛, 发行费率约0.56%
2. 15亿美元债券, 其中7.5亿美元为5年期利率2.25%, 另外一半为10年期利率3.5%, 微高于美国国库券利率。相比之下, 中国国内的85折房贷利率约为5.6%
百度不发债而花自己的钱的机会成本:
1. 15亿美元派息要支付5-10%的所得税
2. 百度境内的人民币有30亿美元用于购买固定利率的投资产品, 推测无非是些银行推出的保本理财产品, 光2012年前9月就有接近1亿美元利息收入, 相当于年化超过4%
所以稍作计算, 不考虑时间价值, 百度至少为自己未来5年的利润表增加了1.5亿美元以上的净利润。如果未来人民币继续升值, 那么持有巨大的美元债务, 又是一笔不小的外汇收益。
其实, 阿里巴巴本轮融资也借了好几十亿美元的债, 不过阿里巴巴的债, 和百度的债, 大有区别。
百度借的钱, 除了还4亿美元贷款, 其余都握在自己手里, 慢慢等待投资机会, 反正持有成本也不高。而阿里借的钱, 早就被Yahoo给拿走了, 支付宝里钱虽然不少, 却是客户备付金, 人行不让动。自己业务赚的钱, 支付点借债利息还差不多, 还本儿就差远了。所以快则两三年, 慢则五六年, 阿里还是得赶紧上市, 从资本市场拿点钱, 把国开行的债给还了。
同样是借钱, 一个是高富帅, 一个是高富帅的初级阶段……
到了这里,可以来看苹果了:
2013年4月29日,美国债券利率降至历史最低水平,十年期美国国债利率降至1.65%。利用美国国债利率大幅下滑,苹果发行了2016、2018年到期的浮动利率债券,并发行了4批固定利率债券,分别将于2016、2018、2023和2043年到期。
苹果发行的55亿十年期固定利率债券年收益率为2.415%;三年期固定利率债券年收益率仅为0.511%;五年期固定利率债券年收益率为1.076%;三十年期固定利率债券年收益率为3.883%。
苹果公司表示,发行债券的另一目的是避免支付巨额的税负。苹果公司现金储备中的三分之二,也就是约1020亿美元被保留在低税率的海外,如果将现金转移到国内用于股东回报,苹果公司将需要承担相当规模的税负。
如对本稿件有异议或投诉,请联系tougao@huxiu.com
打开虎嗅APP,查看全文
支持一下
赞赏
0人已赞赏
分享至:
0
大 家 都 在 看
【早报】苹果发债170亿美元引发500亿美元哄抢,另它又在大幅改造iOS 7
虎嗅
03:42
#股海风云
黑石集团爆雷违约,次贷危机将要重现?
奇点Video
内部场景还原:有投行家在苹果内部会上提议——不如收购英特尔吧!
虎嗅
“新印”的21万亿元人民币,都被谁拿走了?
财主家的余粮©
剥光硅谷银行,如何蒙眼骑车般坠入深渊
未尽研究©
“存”点美元,临时换汇上车划算吗?
经济观察报
国际资本“哄抢”中国房企债,地产商久旱逢甘霖10天发债近千亿
经济观察报
硅谷银行,尝上强加息的恶果
丫丫港股圈
硅谷银行炸了,美联储麻烦了
秦朔朋友圈©
硅谷银行暴雷:更大的要来了?
格隆汇
回顾一下硅谷银行的爆雷
Degg_GlobalMacroFin©
08:48
#大公司情报站
融创爆雷:资产是软的,负债是硬的
蒙面财经
08:00
#投资大讲堂
利息一降再降,传递了什么信息?
城事堂
15:22
#敲黑板划重点
汇率承压与韧性凸显:人民币何以应对外部冲击?
何限梁
08:49
#买房吗
美元债高峰再袭,多少房企会倒在还债路上?
金角财经
09:42
#投资大讲堂
美股一季度成绩单出炉,这波 “开门红”挺蹊跷
李荣茂
04:47
#睁眼看世界
十年来最大破产潮,正在席卷美国?
华商韬略
08:04
#股海风云
银行倒闭,股价暴跌,硅谷银行会是雷曼时刻吗?
老丁是个生意人
08:18
#内幕大揭秘
银行破产了,我的钱谁来负责?
花狸胡说
07:57
#投资大讲堂
国有大行集体降息,什么信号?
铁锤微观察
大 家 都 在 搜
五一
餐饮文化
餐饮
餐饮业
码农
消费
旅游业
生育率
情感话题
APP内打开
好的内容,值得赞赏
您的赞赏金额会直接进入作者的虎嗅账号
自定义
支付:
元
匿名赞赏
支付