别看财报了！看看BAT如何构建生态、增加表外资产

3月17日腾讯发布了未经审核的2015第四季度综合业绩及经审核的全年综合业绩。至此,BAT三家的2015年全年综合业绩财报全部出炉，明面看来，各家财报都是花团锦簇，欣欣向荣。

不过财报这个事儿向来是人嘴两张皮，咋说咋有理。就拿去哪儿创始人庄辰超朋友圈来说，他觉得创造了1500个财富自由的家庭很了不起，但还个角度来看，对于这个结果，也许投资人抹一把辛酸泪，1500名之外需要寄人篱下的去哪儿员工也会心情不佳。

所以今天不想聊财报，想聊聊财报之外的那些事。毕竟比较BAT这种生态级别的体量，除了场内，更多功夫在场外。2015年，BAT延续从线上流量到线下收割的较量，通过投资布局构建服务生态，而本文将致力于盘点BAT三家在2015年的布局逻辑与生态版图。

阿里：现金在手，投资并购

阿里在2015年给人的感觉似乎是不差钱买买买，当然，这种做法已经持续好几年了。在非核心业务领域，阿里选择了投资或收购的方式进行布局。

在传媒领域，先后斥资入股《北青社区报》、SMG、36氪、虎嗅网、第一财经、二十一世纪传媒等大江南北多家细分领域媒体，近日又传出将全资收购合一集团的消息；在电影领域，阿里则战略投资了华谊兄弟、光线传媒；

在金融领域，阿里收购了数米基金，同时成立股权众筹平台蚂蚁达客，正式开业网客银行，此外芝麻征信进一步场景化和蚂蚁聚宝、蚂蚁金融云等产品的推出也进一步完善了阿里版图里的互联网金融生态体系；

而在阿里一直久攻不下的社交领域，阿里选择了向阅后即焚式图片分享服务商Snapchat投资2亿美元，师夷长技的曲线救国方针是否有效，目前还不得而知。

而在一些关键领域，阿里则选择亲自下场，例如2015年大热的O2O领域，在新美大合并后腾讯可能占据主导局面的情况下，阿里直接选择了退出，转而宣布斥资40亿扶持“亲儿子”口碑网。此外，在和阿里核心业务电商息息相关的物流领域，阿里也亲自出手将圆通速递拉入阿里系阵营。

相关数据显示，阿里巴巴2015年的投资、并购可谓是高歌猛进，在全球投资、收购了超过65家的公司，一半以上继续延续大手笔战略投资，估算其投资金额超过183亿美元。投资公司数量相比2014年同比增加60%以上、金额增幅超过7.6%。

总的来说，阿里的布局逻辑分为两条线：在传媒、电影、音乐和金融等核心业务的护城河领域侧重用投资的方式搭建版图；而在核心业务和关键领域，阿里更倾向于通过并购来完善自身业务的生态闭环。

腾讯：以退为进，不争为胜

进入2015年的腾讯的业务布局思路，与阿里巴巴有很大不一样，腾讯这几年更多在做减法，尤其是在电商、搜索卖掉之后，选择了聚焦+财务投资的形式。而这种做法实现了道德经中描述的“夫唯莫争，则天下莫能与之争”的状态。

其中腾讯版图的聚焦点在于连接+内容。连接方面是指主要在微信方面推出了很多的商业应用场景，通过一些与第三方服务商的合作，试图让微信做为用户的入口、支付的闭环，期冀其成为一个O2O分发入口。内容则是指腾讯主要围绕游戏、文学、动漫、影视四个方面进行了产业布局，连续投资诸如盛大文学、小学馆、悦动圈、多家美国手游公司等。

在BAT争夺最激烈的O2O领域，腾讯的策略是不进反退，虽然接连投资滴滴快的、新美大等O2O行业巨头，但腾讯仅仅通过资源诸如的方式在背后遥控乃至观望，并未亲自上阵搏杀，反而把未能做起来的微生活甩给大众点评。

而在日益火热的互联网金融领域，腾讯虽然也是第一批拿到征信牌照的公司，但仍未推出类似芝麻信用的产品，仅仅选择了和合作伙伴合作，观望对方的运营成果。

在电商领域，腾讯一方面选择和京东合作，推出了一些营销解决方案，把拍拍网甩手给京东作死。另一方面，腾讯还选择了相关赛道的投资——比如汇通天下、人人快递等物流公司和每日优鲜(生鲜)、刚泰控股(黄金珠宝)、最美花开(鲜花)等垂直品类电商。

一个有意思的细节是，IT桔子数据显示，2015年腾讯所投资或收购的公司超过95起，根据公开金额的投资粗略估计超过55亿美元。相比2014年，数量增加了一倍，但是金额减少了21%。其主要原因就在于2015年腾讯几乎没有并购，投资方面也更偏早期财务注资。

总的来说，腾讯的布局逻辑是更多稳住自身核心业务——社交、文娱等领域，而在其他扩张领域选择通过偏财务投资的方式进行布局。这种发射卫星一般的遥控方式，给了企业足够的自主权和发挥空间，但却使腾讯的控制力空前减弱。若非腾讯有庞然大物微信作为核心支撑，一般企业还真不敢这么玩。

百度：借窝生蛋，孵化升级

在PC时代，百度的“孵化”工作就开启了，除了内部从搜素到知道、贴吧、地图等产品。外部接入的则是去哪儿、爱奇艺等。

到了移动时代，百度成立了“航母计划”，除了百度投资其他产品来引入百度生态之外，还把许多有潜力的内部项目进一步对外部投资者开放，给外界直接投资百度资产的机会。当然，这也是在百度搜索弱化，交易服务业等重资产拖慢百度步伐背景下的最佳选择。

迄今，“航母计划”包括百度外卖和91桌面在内的十多个项目，其中百度外卖、91桌面已经独立分拆出去，而外卖已经宣布独立融资2.5亿美元。

在百度的力推之下，携程去哪儿进行换股，百度成为此次合并的受益者，放弃了对去哪儿的完全控制权，收获了共建OTA霸主的机会。据说，百度将通过管理层回购爱奇艺等形式来推动爱奇艺在A股上市，这种做法除了在投资本身取得收益之外，引入更多资本也有利于百度在线视频领域的更广泛布局。

此外，百度还用轻杠杆的方式埋下资产的种子，比如悄然入股百姓网，并推动其近期在新三板的上市计划。

如果说这种引入外部资本共建的方式是“借窝生蛋”，那么百度还做了更多“孵化升级”的事情。

百度通过自营、合作、开放三种方式，对现有项目进行“孵化”，择优供给更多的资源。在医疗方面推出了移动版百度医生、战略投资健康之路、上线“拇指医生”；在教育领域除了有百度传课、百度文库等自有平台业务外，百度还战略投资了专注于大学生考研的平台智课网；在金融领域则第一批拿到征信牌照，宣布百度钱包常年返现，并与中信银行合作成立直销银行“百信”、与安联保险和高瓴资本联合发起成立新的互联网保险公司“百安”等。至此，百度在医疗、教育、金融等领域也搭建起了服务生态，通过连接人的信息与服而广泛连接3600行。

通过这种“内部送出去”、“外部买进来”的方式，百度从出行、餐饮、电商、上门服务、支付、互联网金融等方面一步步扎实推进了O2O大战略布局。比如在2015年大火的O2O领域，百度通过全资收购糯米、投资Uber、自营外卖，以及先后战略投资e袋洗、母婴电商蜜芽、中粮我买网等。

公开数据显示，百度在2015年的投资数量为25起，相比2014年增加了66.7%；投资金额约为12亿美元，相比2014年减少了25%左右，充分表示了百度希望“四两拨千斤”的小心思。

三家争鸣背后的统一

事实上，2015年是BAT深耕垂直、不断构建版图的一年，三家目前的布局逻辑和生态版图虽然呈现各自特点，各具特色，但从长远看，BAT做的是同样的生意——连接，尽管目前它们的侧重点各不相同，分别是搜索（连接人与信息及服务）、电商（连接人与商品）和社交（连接人与人）。在BAT把持PC时代之后，移动时代依然直接或者间接在BAT手中。当然，未来即使再诞生一个“第四极”，也必定会与BAT其中之一有着裙带关系。