科创板上市变难了吗？

本文来自微信公众号：读数一帜 （ID：dushuyizhi007），作者：张欣培，编辑：杨秀红，头图来自：视觉中国

2023年初，A股正式进入全面注册制时代，IPO（首次公开募股）市场正发生变化。

Wind（万得）数据显示，2023年以来，无论是IPO上会数量，还是过会率，均有所下降。其中，科创板IPO企业，不仅上会数量大幅减少近50%，过会率也创下新低。

2023年以来（截至5月23日，下同），创业板IPO上会审核66家企业，较2022年同期减少7家；主板上会审核27家，较上年同期减少27家；科创板上会审核24家，较上年同期减少22家，降幅达47.8%。今年4月，科创板无一企业上会。5月至今，也只有3家企业上会审核。

在IPO过会率方面，科创板也创下新低。今年以来，科创板IPO过会率仅有62.50%，远低于83.22%的行业平均水平。该数据也创下科创板自2019年6月开板以来的新低，《财经》记者统计发现，2019年~2022年，科创板过会率均在89%以上。

审核时长方面也有所增加。根据《财经》记者统计，2023年，科创板IPO从受理到上市所需平均时长增加了73.39天。

在全面注册制推行之初，就有券商人士向《财经》记者表示，“未来上市会越来越难”。从科创板目前数据来看，IPO上会数量在减少，过会率在降低。

在多位投行人士看来，企业业绩不达预期以及科创属性标准的提高使得满足要求的企业数量越来越少。更有投行人士坦言，自2021年4月科创属性评价体系修改后，再也没有申报科创板项目。

“科创板对硬科技提出了非常高的要求，国家希望升级科技水平。一方面，有的企业因为疫情影响，业绩出现压力；另一方面，目前确实没有太多成熟的硬科技企业可以申报。后续储备项目有，不过成长需要时间。”一家上市券商投行人士王凯（化名）表示。

一、科创板今年过会企业仅15家

根据Wind数据统计，2023年以来，首发上会企业143家，其中119家获通过，9家被否，10家暂缓表决，5家取消审核，IPO过会率为83.22%。

相比2022年，首发上会数据已明显放缓，过会率也有所下降。2022年同期，首发上会企业205家，其中181家获通过，过会率为88.29%。

（《财经》记者根据Wind数据统计，截至5月23日）

在今年上会的143家企业中，创业板有66家、主板27家、北交所26家，科创板数量最少，只有24家，

在IPO过会率方面，过会率最高的是主板，达到了88.89%，高于2022年的74.55%过会率。Wind数据显示，今年沪深主板共有27家企业上会，24家获通过，过会率88.89%。具体来看，上证主板上会13家，通过12家、1家暂缓表决，过会率92.31%；深证主板上会14家，通过12家、1家未通过、1家暂缓表决，过会率85.71%。

北交所与创业板紧随其后。上会的26家北交所企业中，通过23家、1家未通过、2家暂缓表决，过会率88.46%，高于2022年的83.33%过会率。创业板上会审核66家，57家通过、3家暂缓表决、5家未通过，过会率86.36%，其2022年同期过会率是90.41%。

相比之下，科创板上会企业数量最少。Wind数据显示，截至5月23日，科创板上会企业数量只有24家。前4个月上会企业数量分别为9家、2家、10家、0家。其中，整个4月，没有一家科创板IPO企业上会审核。5月以来，科创板也仅有3家上会企业。

在24家科创板上会企业中，通过15家、2家未通过、3家取消审核、4家暂缓表决，过会率仅为62.5%。此外，有24家科创板企业今年申请终止上市。若将其计算在内，年内科创板的真实过会率只有31.25%。

“一季度企业都需要补年报，所以撤回的企业数量是全年最多的，会影响IPO过会率的整体水平。”资深投行人士王骥跃表示。

在审核时长方面，科创板从受理到上市的平均时长也有所增加。

根据Wind数据统计，2023年以来，科创板企业从IPO获得受理到最终发行上市所需平均时间为392.73天，与2022年同期上市的科创板企业相比，平均时长多了73.39天。2022年同期科创板从受理到上市所需平均时长为319.34天。

审核时间最久的是晶合集成，2021年5月1日IPO获受理，直到2023年5月5日才正式上市，历经723天。此外，友车科技、纳睿雷达从受理到上市时间分别为681天和613天，均超过600天。

二、上市企业为何骤减？

对于科创板上会放缓原因，王骥跃认为，4月主板注册制改革以及补年报的原因，会导致审核放缓。

更重要的原因是，在疫情影响下，企业业绩不达预期，以及科创板属性评价体系修改，将一些企业拒之门外。

“2022年市场大的环境不好，很多企业出现业绩压力，比如消费类半导体公司业绩下滑十分明显。这样的企业肯定不能满足上市条件了。”王凯称。

《财经》记者采访的多位投行人士表示，“科创板属性评价体系发布后，其对科创板属性的要求更加严格了”。2021年4月，证监会发布《关于修改<科创属性评价指引（试行） >的决定》，对科创属性评价指标体系进行了修改，形成了“4+5”科创属性评价指标，并对行业领域建立负面清单制度，进一步明确了科创板属性评判标准。

对一些企业来说，这样的标准增加了其上市难度。“自从这个科创板属性新规出来后，我们就再也没申报过科创板了。”北方一家中小券商投行人士表示。

在科创板严格的上市要求下，后备企业力量也有所减少。根据上交所网站披露，目前在排队企业中，有8家处于已受理阶段、41家已问询、6家通过上市委会议还未提交注册、13家已提交注册、21家中止。这样的排队数量与之前相比已经少了很多。

王凯直言，在各方面要求提高下，科创板的标的变少了。“科创板对硬科技的要求非常高，但是市场还需要培育，项目周期在变长。没有太多成熟的硬科技企业可以申报。我们在前端看到的不成熟的企业居多。”王凯告诉《财经》记者，后续项目还会有的，但是成长需要时间。

“上市公司已经有了5000多家，现在对上市的企业关注的是质量，不是数量。”一家大型券商投行人士表示。

相比之下，北交所或正迎来快速发展时期。“现在企业上市我们首推北交所，因为上市快，拿到批文也很快。”上述投行人士说。

Wind数据显示，截至5月23日，26家北交所企业上会，IPO过会率88.46%。2023年，北交所IPO企业从受理到上市的平均时长为236.33天，其中最短的为172天。

本文来自微信公众号：读数一帜 （ID：dushuyizhi007），作者：张欣培，编辑：杨秀红