港股IPO市场还活得下去吗？

本文来自微信公众号：瑞泽洞察（ID：gh_f10a7c242141），作者：瑞泽洞察，头图来自：视觉中国

看了个统计，1～5月港股IPO募资约160亿港元，90个交表项目里60个都是二次及以上交表。以为少看了个零，发现没看错后，当下一时间思绪混乱，这还是港股市场吗？

年初2月和一帮IBD老朋友叙旧，认为Q2会回暖大概占30%，认为Q3才回暖的占50%，剩下的自觉没能力看得清。统计样本至少30人，VP及以上，头部大行。

来到H2头上，这么看下去，大家都错了。即便香港市场走下坡路是200%确定性的事，但没想到会如此之差。这轮持续2年多的IPO勒涩行情，在香港市场几乎是史无前例的。

某HR SaaS IPO，从30块跌到10块，用了1个月。上市前30亿美金，按当前市值7亿美金，最后两轮投资人全军覆没。论SaaS程度，这公司产品做得真心还可以，当然要说差评，哪家SaaS没几个拉黑级的客户差评。

某电商ERP IPO，一级市场两年没融到钱，无奈之下启动IPO。启动到交表大半年，按60%的二次交表概率，又是好几个月。即便流血上了，恐怕也得年底发得出去。

某音频Infra IPO，当年是响当当的独角兽，不懂为什么找某三线IBD为保荐人。寒冬行情之下，照理说稍微像样点的公司，准一线和二线IBD也会接项目，连他们都看不上了。

某辣条巨头去年底IPO，对比Pre-IPO轮650亿元估值，如今156亿元，百倍市盈率，打了2.5折奥莱价，香港市场也是够心狠手辣的。

18A催生的一大批生物医药股，前阵子看了一张几十家医药股行情表，同样跌到惨绝人寰。一级市场还有一大堆生物医药项目没上，咱不懂这市场，还撑得住吗？

有人指望加息周期结束，海外资本会快速重回香港，可能想多了。香港LO都纷纷撤了，好多亏得底裤没了。现在发IPO，只能靠缩减规模，再靠老板的人脉圈，早指望不上投行了。

接下来的局面基本上没有大幅回暖的可能性。

很可能，2019年港股IPO  3，100亿港元的募资额是历史绝唱了。以为熬了三年会好转，两地也重新放开了，可市场一点都不给面子，里子也不要了。像一家公司，业务量下滑90%，且看不到头，怎么办？

另一面，创业公司的出路怎么办？数百家待上市企业，背后是几十万员工以及产业链数百万人就业，怎么办？

这篇也是求探讨，有没有专家给点高见，香港IPO市场还有救吗？身边IBD朋友普遍很悲观，但毕竟是打工的，不是专家，替他们咨询一下。若真到头了，也给大伙儿寻求新出路多一点决断力，不能破罐子破摔的心态。

我们需要真专家、真政策，趋势摆在眼前，更不能说假话。某四大合伙人最近预测，今年香港全年募资额可达1，700亿港币，参考H1~180亿。有IPO行业顾问公司合伙人更说，香港IPO形势一片大好。

转行or继续？现在需要基于真实情况的判断，至少还有被听到的可能性。

我们希望港股IPO能活过来，但真要式微了也不怕，改行得了。最怕的是，明明是糟糕的，决策层却以为还行，我们正走在积极向好、大幅回暖的道路上。

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