2017年依然是投资低谷，过度关注项目利润是矫枉过正

虎嗅注：前两天，虎嗅发了篇文章，说的是2017年里，要是无法证明自己盈利能力的独角兽，都是不大OK的，这让不少人紧张了一下，形势严峻呀。然而，市场始终是这样，站的位置不一样，得出的结论也有所不同。今天蓝湖资本的一篇小短文就认为，从之前的完全不谈商业模式到而今言及创业项目必谈利润，似乎又有点矫枉过正了，还是应该关注增长。所以你会怎么看？文章转自蓝湖资本公众号。

整个 2016 年，给我留下印象最深的有两件事：一是人工智能来得比想象的要快、要猛。二是人工智能之外，整个创投行业都缺乏亮点。去年一年，大家的投资节奏普遍偏慢。

这种情况与我刚入行的时候有点像：2007 年前后，PC 互联网已经走到尾声，比较激动人心的是户外和电商投资热潮。今天移动互联网的人口红利和创新也都接近尾声，在移动互联网中的创业公司和第一梯队一样，都面临增长越来越慢、买流量越来越难的问题。

大家需要一个拉动增长的催化剂。在这种大环境下怎么做投资呢？蓝湖主要关注人工智能的实际应用，我们预计今年上半年人工智能依然会是关注重点。

还有其他基金相对看的少一点的领域，主要是指跟蓝领相关的求职、培训、金融和消费。

我们很看好中国产业结构变迁所带来的机会：中国从制造业往服务业转型是一个必须，这个过程中蓝领人群对培训、消费、住房的需求大变化，有可能会影响消费趋势。风险投资尤其是偏早期的风险投资投的是高增长的机会，而能带动高增长的必然是现有业务环境外的体系性变化，这些变化让创业公司有四两拨千斤、快速成长的机会。

从整体来说，2017 年的投资机会会依然稀缺，这就要求我们的反应速度比过去要快。另外要平衡人民币和美元的投资节奏，比较大的概率是人民币比较容易，但美元比较难投。

在募资方面，我们认为人民币基金今年会比去年好募。从中央到地方引导基金的力度很大，另外银行和保险系的资金也都在进入。美元基金整体的资金量不会有大的起伏，但可能更加两极分化：头部基金的规模越来越大，钱越来越向优质基金集中。

没有所谓的“资本寒冬”。现在市面上并不缺钱，缺的是比较高质量的项目。这是一个投资的低谷期，在2017 年这个低谷还将延续。

在下半年，上市公司的增加可能激发人们在相关领域的投资热情。今年会有一些不错的上市案例，相对来说 2016 年的 IPO 比较安静。就我们的了解，一大批互联网金融公司都在准备上市：大的像陆金所、蚂蚁金服，稍微小一点的像拍拍贷，如果这些公司能够顺利上市，有比较好的表现，对于市场信心的提升应该有很正面的作用。另外一些标杆性的明星公司，比如滴滴、优步、Airbnb 的上市也都会有比较明确的时间表。它们的上市也会让市场的情绪发生变化。

蓝湖成立于 2014 年年中，今年我们将被投企业退出提上了议事日程。这种 IPO 的形式对我们也是种利好。

此外，投资人挣到钱了，对于比较费钱项目的耐受度也会比较高。从去年开始 O2O 就持续受到质疑，投资人要求创业公司证明模式、证明利润，我觉得其实有点矫枉过正了。市场还是更加看重增长：上半年的直播、下半年的共享单车就是最好的例证。当然增长是要有质量的增长，对于创业公司，投资人未必要过多关注利润。