一只仅募3亿的新股，打新冻结资金却超2000亿？

募资不足4亿，但是冻资金额2013.46亿元，这是近日北交所新股云星宇打新的所创造的令人惊叹数据。

云星宇北交所IPO发行结果近日出炉。共有28.02万户投资者参与打新，有效申购数量434.87亿股，申购倍数706倍，获配比例0.14%。由于北交所打新要全额冻结申购资金，此次云星宇2013.46亿元的冻资金额创下历史新高，以1月10日6470亿成交金额来看，相当于三分之一的A股成交金额。

根据公告，云星宇本次发行预计募集资金总额3.36亿元；若全额行使超额配售选择权本次募集资金总额为3.86亿元。该公司将于本周五（1月11日）上市。

北交所新股打新冻资一直在不断刷新纪录，自坤博精工以848亿元冻结资金量，创下2022年3月以来北交所新高以来，冻资在不断创新高。11月30日，机科股份冻资金额1181亿元，开始突破千万级别；再到1月11日拟定上市的云星宇，冻资金额为2013.46亿元，直接突破2000亿元大关。

北交所打新，比拼的就是实力

根据《北京证券交易所证券发行与承销管理细则》，其中有两条规则与散户打新有关。

一是，投资者应当按照发行人和主承销商的要求，在申购时全额缴付申购资金、缴付申购保证金或以其他方式参与申购。冻结资金产生的利息由中国证券登记结算有限责任公司北京分公司按照相关规定划入证券投资者保护基金。

二是，网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。其中不足100股的部分，汇总后按申购数量优先、数量相同的时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。

总的来看，中签规则以比例配售优先、申购数量优先、时间优先依次排序。这就意味着，中签结果完全由参与申购资金的分布来决定。若是以第一轮中签100股计算，根据发行价×100÷中签率这一公式，近期的多只北交所新股都需要准备百万的资金参与申购。

在第一轮分配结束后，可能还会剩余碎股。由于碎股遵循资金优先的规则，所有申购者按照申购数量大小排序分配，大资金申购基本是必中，资金体量小的投资者则向后排。

而沪深交易所的打新规则，采取的是新股配号的过程，运气成分很大，中签以后才需要履行资金交收义务。

这也使得在北交所打新中签率越来越低的情况下，成了一场比拼资金规模的硬仗。

冻结金额屡创新高，职业打新资金持续涌入

北交所的打新热情在持续升温。

一方面，北交所着力扩大投资者队伍，在《中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见》中，不难看出一系列扩大北交所投资者队伍，增强市场买方力量，改善市场流动性的硬招实招。另一方面，与沪深市场的低迷行情相比，北交所近期在新股表现不俗，上市首日普遍有着不错的表现。

自去年10月底，阿为特上市首日大涨1008.33%以来，后续发行的10余只新股保持了这股势头，上市首日无一破发。具体来看，这些公司分别是并行科技（+51.72%）、立方控股（+108.06%）、美心翼申（+66.60%）、前进科技（+57.11%）、泰鹏智能（+98.86%）、纳科诺尔（+17.33%）、坤博精工（+244.46%）、机科股份（+158.75%）、广厦环能（+78.64%）、无锡晶海（+72.05%）、派诺科技（+114.24%）、灵鸽科技（+139.64%）、西磁科技（+237.45%）、莱赛激光（+172.12%）、捷众科技（+124.95%）。

可观的打新收益，使得参与北交所打新的人数也在不断增加，中签率也能证明这点。12月的5只新股，即捷众科技、莱赛激光、西磁科技、灵鸽科技、派诺科技中签率分别为0.07%、0.09%、0.08%、0.06%、0.08%，中签率均低于0.1%。

将时间线拉长来看，很少有如此低的中签率。据统计，11月的8只上市新股的中签率平均为0.83%，9月至10月的9只上市新股的中签率平均为1.05%。

“近期北交所打新冻结资金数额越来越大，这与越来越多投资者参与打新，中签门槛拉高有关。”有业内人士指出。在北交所整体行情向好的情况下，进入了打新内卷的状态，大量低成本职业打新资金将持续涌入这一市场，盲打、顶格打。这使得资金量不占优势的散户往往处于陪跑状态。

但这并不影响投资者的热情，不少投资者也从考量公司基本面、破发概率的打新逻辑，转变成了思考如何在较低中签率的情况下分配好资金，能保证至少中一签。

自坤博精工以848亿元冻结资金量创下2022年3月以来北交所发行冻结资金新高以后，因打新而冻结的资金也在不断创新高。

• 11月30日，机科股份首发上市，冻资金额为1181亿元，开始突破千万级别；

• 12月5日，广厦门环能首发上市，冻资金额为1348亿元；

• 12月12日，无锡晶海首发上市，冻资金额为1333.8亿元；

• 12月14日，派诺科技首发上市，冻资金额为1326.39亿元；

• 12月19日，灵鸽科技首发上市，冻资金额为1309.2亿元；

• 12月21日，西磁科技首发上市，冻资金额为1491.15亿元，又创新高；

• 12月28日，莱赛激光首发上市，冻资金额为1529.73亿元；

• 1月5日，捷众科技首发上市，冻资金额为1427.04亿元。

再到1月11日拟定上市的云星宇，冻资金额为2013.46亿元，直接突破2000亿元大关。

在资金加速流入北交所的同时，是否会让本来就“颓”了的沪深两市雪上加霜？不少投资者认为，北交所的百亿成交量，和沪深的大几千亿成交量完全不在一个比较水平上，抽血效应有限。

但从屡创新高的新股冻资金额来看，却发现事实并非如此。部分大资金价投人士或选择抛售沪深两市的股票，去北交所打新，属于存量资金的博弈，这也可能促使沪深两市表现更为疲软。

值得注意的是，北交所上市的很多企业都属于中小企业，处于成长期，价值波动或是出现破发也并不是罕见之事。当下北交赛道的火爆行情能持续多久，无从知晓。

本文来自微信公众号：财联社 （ID：cailianpress），作者：肖斐歆