两年前没人看的项目，现在估值翻了三倍

作为科技圈绝对的话题人物，马斯克再次向市场展现了他的超强“带货能力”。

前不久，特斯拉放出了第二代人形机器人Optimus-Gen2的演示视频，与第一代相比，二代Optimus多项性能显著提升，其重量更是减轻了10%。轻量化特征瞬间引发了市场关注，有分析人士认为，该机器人或是应用了聚合物材料PEEK减重。

消息一出，资本市场立马做出反馈，与PEEK材料相关的个股一度掀起了涨停潮，华密新材更是在半个月时间里估值接近翻倍。虽然目前股价稍有回落，但涨幅依然超过70%。此外，万得也在随后不久发布了PEEK材料概念指数。

二级市场的热情同样传导到了一级。新材料投资人张昱透露，2022年他曾投资了一家PEEK材料公司，当时市场对于该领域关注度并不算高，结果现在创始人连“投资人都见不过来”。

据他透露，该公司目前正在筹划新一轮融资，主动找上门的机构不乏国家队基金以及知名券商。而公司新一轮的估值相较一年多以前，翻了近三倍左右。

“我们也在争取新一轮的额度，但创始人还未松口。”

张昱深刻意识到，马斯克的一段视频，似乎让原本“消停”的PEEK材料火了起来。

一、又一“小而美”赛道，红杉、深创投已布局

同样感受到市场温度变化的，还有创业者吴健。

有意思的是，他所创办的湃可科技并非聚焦PEEK材料，而是从事与之类似的另一聚芳酮类材料——PEKK的研发。二者不仅名称相似，其功能、应用领域也存在很大重合。针对3D打印应用和碳纤维复合材料加工过程，PEKK拥有温度窗口更宽、结晶速度可控的优点。

“特斯拉第二代人形机器人的视频发布之后，我朋友圈就被刷屏了，很多同行跟投资人都在转发相关报道和论文。”吴健告诉作者，那几天，他也收到了不少人发来的微信。“很多一年前聊过的机构也主动找来重新接触了，还有来了解PEKK和PEEK究竟有何区别的。”

吴健提供了一组数字：过去一年他见了超150家投资机构，而其中有50余家是在特斯拉视频刷屏之后一个多月里密集接触的。

“可以明显感受到，市场的关注度一夜之间就上去了。”

所谓PEEK材料，实际上是一种线性芳香族高分子材料，具有耐热等级高、耐辐射、耐腐蚀、尺寸稳定性好、电性能优良等优异性能，同时还易于注塑成型、挤出成型和切削加工。

作为工程塑料中的顶级材料，PEEK材料的强度约为铝合金的8倍，密度约为铝合金的1/3。在满足强度要求的前提下，PEEK可以显著降低材料自身的重量，实现对铜合金、不锈钢、PTFE、PPS和其他工程塑料等传统材料的替代，满足高端制造领域，尤其是新能源汽车、人形机器人等对“轻量化”的要求，因此也被外界戏称为“工业减肥药”。

在政策方面，我国也将PEEK树脂的研发连续列入“七五”“八五”“九五”“十五”国家重点科技攻关计划和“863”计划，“PEEK工程塑料”是被明确列入工信部《重点新材料首批次应用示范指导目录》的重点新材料，属于《新材料产业发展指南》及“中国制造2025”所支持发展的先进化工材料。

放眼一级市场，一些头部机构早早布局了相关企业。

比如红杉中国，早在2021年就投资了远铸智能，后者是一家提供PEEK材料3D打印完整解决方案的供应商。

过去几年，该公司累计完成了5轮融资，其他投资人还包括招银国际资本、保时捷、光远资本，以及李泽湘参与发起的XBOTPARK基金。

此外，高瓴资本、深创投、同创伟业、中泰资本、奇点资本等，在该领域皆有出手。

二、下游需求释放，市场规模有望翻倍

在分析PEEK材料此次突然爆火的原因时，除了马斯克的推波助澜，外界普遍认为，下游产业的爆发以及对轻量化需求的日益增多，也为PEEK材料带来了长期利好。

目前，PEEK材料被广泛应用于新能源汽车、机器人、商业航天、3D打印、医疗等领域，几乎都是过去两年大热的细分赛道。

就拿机器人来说。过去一年，在AI+的助推下，机器人可谓是迎来了奇点时刻，新产品层出不穷，商业化进程进一步加快。

资本市场对于机器人的关注也达到了一个新高度，据机器人大讲堂&立德智库不完全统计，2023年中国机器人行业相关领域共发生352起投融资事件。其中亿元级融资事件75起，已披露融资总金额超180亿元人民币。

再看商业航天。在国家政策方针的指引下，无论是中央相关部门的顶层设计，还是地方政府的产业规划，都在为行业添柴加火。有统计数据显示，2023年，国内民营火箭公司共发射13次，成功入轨12次，创下了中国商业航天发展八年来的新纪录。

除此之外，新能源汽车、3D打印等产业也在2023年取得了不俗发展和关注。

光大证券预计，在下游应用不断扩展下，从2023年至2027年，中国PEEK市场需求量将从2334吨跃升至5079吨，年复合增长率达16.8%，五年内实现翻倍；国金证券也判断， 2027年国内PEEK材料需求将达到167亿元以上。

PEEK材料的发展，还与国产替代有关。

过去几年，国产替代一直是一级市场重要的投资方向之一。

啟赋资本创始人傅哲宽曾直言：“我们国家最重要的短板是在材料，材料是所有进步的基础，无论是做精密部件和高端装备，没有材料的突破，人家给你软件也做不好。”

目前，全球PEEK材料生产厂商呈现“一超多强”的竞争格局，主要的国外参与者包括英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创。虽然自2016 年起，国产企业逐步打破海外 PEEK 垄断，但依然存在自供能力不足的情况。

“现在80%的市场份额依然在外资手里，70%左右的用量依赖进口。”吴健表示，“虽然外国政府层面没有针对PEEK、PEKK等材料发布相关禁令，但据我们了解PEKK目前有些特殊牌号外国公司是不给中国市场提供的。另外因为涉及到商业航天、军工等特殊领域的应用，未来也许会面临‘卡脖子’的风险。”

而且从成本来看，PEEK材料的国产替代存在明显价格优势。当前，国内PEEK材料价格约为30万元/吨至40万元/吨，国外则高达80万元/吨至100万元/吨。

下游产业发展井喷、国产替代趋势明显，似乎为PEEK未来发展奠定了基础。

不过，作者在访谈中发现，相较于此前“全民疯抢钙钛矿、碳化硅”的狂热，一级市场对于PEEK的态度似乎更加谨慎，此波热度则更像是一场虚火。

三、大多数机构只看不投？

“PEEK材料的确很火，看的机构也很多，但真正出手的没几个。”新材料领域FA齐悦表示。

背后原因也是多层面的。

争议之一在于，PEEK材料投资是否对VC/PE具备足够想象力。

新材料领域投资人王义夫分析称：“筛选项目重点看两点，一个是行业空间，一个是技术壁垒。对于一些市场空间大、技术难度又小的企业，通常投资机构会率先冲进去，因为很容易上量；而一些市场不大，技术难度又大的项目，在实际投资中会十分难受。”

显然，PEEK材料属于后者。

虽然支撑的是机器人、商业航天这样万亿规模的热门产业，但PEEK材料自身行业规模并不大，根据沙利文咨询预测，2022年，我国PEEK市场规模约为14.96亿元，预计到2027年也才刚刚达到百亿规模。

此外，PEEK还存在较高的技术壁垒。据业内人士介绍，PEEK材料的生产工艺较难，需要一致性高、结晶性能高，并达到合适的熔指和黏度平衡。虽然PEEK材料研发已久，但全球大规模生产的企业较少，仅4家具备1000吨以上量产能力。

“而且受核心原材料氟酮价格较高的影响，PEEK材料的价格较贵，一定程度上也限制了下游应用空间。”投资人赵阳表示。

同时他指出，虽然PEEK材料看上去应用市场很多，但并不是非它不可。“比如在新能源汽车领域，聚乙烯、聚丙烯等材料都可以替代它，改一改完成上车。”

时间风险也是投资人持观望态度的原因之一。

据了解，PEEK材料的产能爬坡需要7年左右，下游客户认证开发周期需要3~5年。也就是说，该材料从研发到实现商业化落地，可能需要长达10年的周期，而这已经超越了大多数基金的存续期。

对于投资人来说，投资这类企业可能承担时间带来的收益被稀释以及退出的风险。

纵使对PEEK材料现阶段发展抱有一定质疑，但与作者交流的投资人和创业者，都无一例外认可了这一前沿的蓝海方向。

只是，现在横亘在投资人面前的问题是，目前行业里已经出现了中研股份这一龙头上市公司，而这几十亿的市场，还能撑得起第二个龙头吗？

（应受访者要求，文中张昱、齐悦、王义夫、赵阳皆为化名。）

本文来自微信公众号：小饭桌（ID：xfzmedia），作者：王满华，编辑：张丽娟