投资者和侦探、调查记者的工作有多相似？

优秀的投资者、记者和侦探都有一样的思维模式。因此， 当我们发现现代推理小说家把记者塑造成主角时，不应该感到惊讶。

20世纪40年代的作家乔治·哈蒙·考克斯在小说中描述了《环球报》的“闪电枪”凯西和《信使报》的肯特·默多克的故事。这两个角色都是报社摄影师，他们采用报刊记者的方式处理罪案。

我个人最喜欢的人物之一是小说中的迈阿密记者布里特·蒙特罗，其作者是埃德娜·布坎南，她本人是一家报社的长期记者，来到迈阿密度假后，疯狂地爱上了这座城市。

埃德娜说， 她为一家小报社工作了几年，接受了出色的新闻教育，在那里她什么活儿都干。随后，她在迈阿密的主要日报《迈阿密先驱报》很好地运用了这些技巧。在那里，她把警察追捕罪犯（许多记者尽力避免写这类内容）变成一种写作主题，对人性中的阴暗面和闪光面进行了强有力的、引人瞩目的报道。1986年，她被授予新闻界无数记者梦寐以求的至高荣誉——普利策奖。

18年后，她放下了《迈阿密先驱报》的全职工作，专注于写推理小说，给我们带来了巨大的精神财富。在《布里特·蒙特罗》一书中，埃德娜塑造了一个活力四射的角色。她（在迄今为止的七本书中）一遍又一遍地向我们展示调查记者是如何工作的。布里特专注、热情、足智多谋、坚强无畏，无论她是在追踪一个故事还是一名罪犯，她都不言放弃，直到使命完成的那一刻。

埃德娜说她没有布里特那么勇敢和坚强，但坦白说，我不相信她的话。有机会亲耳听到埃德娜工作中的探险经历后，我更欣赏布里特对待工作的那种神圣无畏的精神。综合来看，布里特就是埃德娜，埃德娜把她学到的新闻业的一切倾注到了小说的女主人公身上。

对于投资者和年轻记者来说，埃德娜对记者技艺的了解绝对值得学习。在这里，她提供了一些可以指导所有记者（包括布里特在内）的工作准则。我认为，这些条目和投资者应该遵循的工作方式出奇的一致，这简直不可思议。

一、对所有关键人物进行全面的背景调查

今天的记者已经拥有了电脑的帮助，可以省去部分跑腿的工作，然而总的原则并没有改变：尽你所能，收集有关主要当事人的一切资料。首先，从他们家乡当地的报纸上寻找档案资料；其次，检查所有的公开记录，例如，财产记录、税单、证件、出生和死亡证明、犯罪记录等；最后，还有互联网上能检索到的所有内容。

对于投资者来说，我同样支持这么做，并稍做延伸：你应该寻找公司本身以及核心管理层的相关信息。例如，在报纸相关的调查中，你会查看来自CEO家乡报纸上的报道，同时还有来自公司总部或工厂所在城市的报道。然而，你应该寻找什么内容呢?

“当你调查一个人时，不管他是犯罪嫌疑人，还是公司的董事长，”埃德娜说， “首先判断他们是否是个好公民。你可以从他们如何对待自己的员工、女性、环境以及小动物来了解他们，这样你就知道在跟什么样的人打交道了。这个方法不仅适用于个人，同样也适用于公司。如果一家公司发生过多起性骚扰的投诉，或者是因在动物身上做实验或是违规倾倒废料被投诉，那么这就能说明很多问题。”

你可能已经意识到这是 “心智文档”的另一个基本概念。因此，埃德娜的下一个建议略有不同。

二、广撒网，多捕鱼

埃德娜说：“和尽可能多的人交谈，因为你永远不知道最终会找到谁。公司老总、门卫、停车场管理员，他们知道的一些东西，可以把你引到重要的事情上。”当然，她指的是“当事人”，就是信息的最内圈。这是记者的日常任务。

作为一名投资者，你可能无法接触到每一个人，但如果你进行这样开创性的思考，你仍然会惊讶于自身的潜力。即使你收集的大部分信息都来自印刷品，而不是一对一的谈话，这项原则也一样适用：让你的视野像地平线一样开阔。“同时要记住，”埃德娜继续说，“只要用心寻找，外面总是有更多的信息等待着你去发现，你的想象力会为你指路。”

三、投入时间

所有记者都会面临截稿的压力，即使给的时间很宽松，最后一天也终将会来到。在这种持续压力之下，有些记者倾向于走捷径，比如直接复制、粘贴公司的新闻稿，而不是深入挖掘。但总是有一些另类的人，他们拥有华盛顿教授所说的那种内在激情，在追求真相的道路上一往无前，不走捷径，坚持到了最后。

这些记者本能地明白一个道理：时间出真知。正如埃德娜所说：“他们总喜欢多提一个问题，多敲一次门，多打一个电话，多做几行笔记，哪怕觉得用不上，但这些加起来，就可能改变一切。”

将这个道理平移到投资者身上，只需要简单的一步：多读一篇文章，多研究一份财务报表，多找一个人交谈。如果这样做，你就可能学到一些东西，对正在做的投资有一个全新的认识。不要试图走捷径，那只是自我欺骗罢了，尽你的本分，完成全部工作。

四、坚守常识

记者和其他领域的专家一样，同样需要坚守常识，也许比专家更需要。他们应该有觉察的能力，例如，什么时候事情变得不一致了，人们的行为开始互相矛盾，官方的承诺、声明文件和自己的亲眼所见对不上号。

尽管我敦促你进行投资研究时要思考周全、调查详尽，但同时我也知道，我们不应该在揭开整个故事时抛弃常识。不是每项投资决策都需要你去查阅每一篇杂志文章、每家公司有史以来的财务报告。我想提醒你的是，培养从不同角度看待信息源的习惯。这是我所知的对正在发生的事情进行全面、客观了解的最佳实践。

五、不相信任何人的话，亲自求证

这是在职记者对杜邦的怀疑精神的诠释，也是《记者手册》中质疑传统观点的立场。事实上，埃德娜的语言直截了当：“保持怀疑，始终体会语言之外的深意。”例如，她指出，“官方的新闻稿通常经由律师审查，以避免诉讼，所以它们会错过最精彩的部分”。

企业发布的新闻稿则往往有失偏颇，甚至内容贫瘠到毫无价值。真正的记者，就像真正的侦探一样，他们遵循的原则是：“不把任何事情看作理所当然”，投资者也应如此。

这是投资者特别容易受影响的一点，特别是对于那些还没有实战经验的新手而言。人们在进入新领域时通常会感到恐惧，而投资更是有关口袋里的钱，只会增加心理上的不安感。他们通常会抓住先入为主的第一个观点，基于一条信息就做出决定，并紧抓不放，把它看作救命稻草，暗自庆幸自己找到了答案，殊不知，这只是由果推因罢了。

作为投资者，你的经验越少，应该学习和研究的内容就越多，而不是更少。仅凭一篇文章，不足以做出投资决策，万一它的信息不准确呢?

即使有经验的投资者也可能落入同样的陷阱，因为这是一条成本最低的路。他们从券商分析师那里收到一段简短的话，解释某只股票发生了什么，然后就认为已经掌握了本应知道的一切。事实上，一句话无法概括整个故事，它仅仅是一个开端。

我并不是说这种一句话陈述就是不正确的，只是，你不应该就此止步。这只股票背后的故事和成因，埋藏在更深的地方，需要你投入更多的时间才能查明。

首先，一段声明的发布意味着有事情发生了，聪明的投资者应当将其视为一个有用的信号，开始追寻这段话背后的故事。

六、再三检查你收集的证据

大多数记者把核实信息的必要性视为神圣的职责所在，对他们来说，这种事就和呼吸一样自然，事实上理应如此。如果投资者在思考时也这么想，他就掌握了很大的主动性， 避免落入未来的麻烦。

再三检查意味着你无法走捷径，必须投入足够的时间完成全面的研究；你需要检查的不只一处地方， 而应尽力拥有多样的视角，这些视角将驱动你去获取丰富的优质信息。

当然，这项原则仍然无法保证你做出正确的决定。除了收集信息之外，你还需要的是独立思考的能力。但我可以向你保证另外一面：如果你手头没有全面的、优质的信息，那么你将永远无法得到一个好主意。

你觉得这就是你的工作吗? 好吧，是的。相信我说的话，一旦开始练习，工作就会变得容易。与此同时，你或许会发现， 做投资就像接了一项任务，类似记者接了采访任务，请接受埃德娜关于“笼中之鸟”的提法：“我一直觉得，因为在《迈阿密先驱报》工作，我肩负着报道的使命，什么都无法阻止或妨碍我。这就像是‘笼中之鸟’。截稿日期像雪崩一样向我袭来，没有什么能阻止它，所以我必须完成工作。”为了你自己和你的家人，请做出正确的投资决定，这就是你的本分，把工作做正确。

从杜邦和他的当代同行，到像埃德娜·布坎南一样的记者、侦探作家，再到像莱恩一样的调查记者，我们学习到了一些对投资者来说很有价值的根本原则。

第一个是来自记者的格言，牢记“心智文档”的重要性。如果你根本不知道想要投资的公司正在发生什么，你就无法做出正确的投资决策。下注之前，唯一可走的路是花力气研究清楚，你需要的信息不会在你睡觉时自动来找你。

当然，研究也需要投入时间。对投资者来说， “时间出真知”这句话具有双重含义。首先，它意味着你必须投入时间，从广泛的信息源中收集信息。其次，一旦你要求自己必须看到不同来源的信息，你就自动切断了想走捷径的念头。

走捷径的表现是试图仅仅靠单一因素就做出决策，这或许是所有陷阱中最危险的。太多的投资者喜欢根据单一因素做决策，比如市盈率。他们这样做或许是出于习惯，或是懒惰，或是误以为这样可以节省时间，或许是认知的尴尬———单一因素是他们唯一能完全理解的概念，他们害怕调查其他的因素。然而，不管出于什么原因，这个习惯是以投资者的金钱作为代价的，必须要打破。

最后，随着研究的进行，你自然会产生不同的观点，让你对看在眼里的事情产生怀疑。你越学会识别矛盾之处、那些不一致的表达，就越会认识到，并非所有的信息同样有效。

传统观念也可能是错误的。还记得吗? 在面对阳光集团的事件时，莱恩选择相信自己的直觉反应，尽管这样做是和众多记者以及华尔街分析师唱反调。但事实证明，他是对的，他们是错的，真理掌握在少数人的手中。

迄今为止，我们已经介绍了投资侦探的首要工作：收集信息，包括事情发生的成因、方式，可能引起的后续麻烦。如果你的工作干得很出色，你应该有丰富的信息可供吸收、消化，或者用侦探的行话来说，你采集了大量的证据等待研究。接下来就是把它们铺展开，着手分析，确定信息的相关性。为了评估信息的准确和重要程度，排除那些无关紧要的，设定好优先级，开始执行你的研究策略。

《大侦探投资学》

原名：The Detective and the Investor

作者：罗伯特·哈格斯特朗，译者：崔振巍

出版社：中国人民大学出版社

本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：罗伯特·哈格斯特朗，编辑：彭韧