矿业赚的是中国崛起的钱

本文来自微信公众号：爱思考的柚子（ID：icetea375m），作者：彭程柚子投资合伙人，头图来自：视觉中国

近期华友钴业、天齐锂业、紫金矿业等矿业资源公司成为大热门。原因无外乎2点：

宏观层面，今年美国要放水，全球大宗商品提前开始上涨。

行业层面，矿是低价时买，现在可以卖高价。买入的矿种类多，分散了风险。

说法都没错，但这些是结果，不是原因。

从宏观看，中国加入WTO，庞大的生产能力带来的低成本降低了发达国家的物价，所以美元加息降息不受通胀约束，才有美国放水时，大宗商品上涨的历史规律。

这几年针对中国和俄罗斯的施压/脱钩，将导致全球物价全面上涨。这种刚性的成本上涨，会引发螺旋上涨的通货膨胀（工资上涨-物价上涨相互拉动）。

美联储的降息大概率会不断延后。即使降息也会带来严重的通货膨胀，导致大宗商品价格上涨后迅速下跌。（有机会再讲宏观的背景）

从行业看，中国矿企的成功是吃了一带一路的红利。有国家出了头，他们才能赚到海外矿的钱。紫金矿业在全球12个国家的布局，绝大多数是“一带一路”沿线国家。

要解释矿业和一带一路的关系，这里先科普下，矿这门生意。

矿业公司就是一个基金公司。在加拿大和澳大利亚专门的矿业基金很多，赣锋锂业在澳大利亚的辉石矿就是和当地的矿业基金一起搞的。

买成熟的大矿，金额都是几亿到几十亿美金，类似并购基金。

押宝勘探，给多个小团队资金，让他们去找新矿，类似天使投资。

（下图是巴里克的新矿从勘探到挖出来的全过程。）

矿业的核心能力：筹钱、投资、平事。

筹资和投资都非常成熟和专业了，低买高卖，分散风险，控制好现金流等是基础操作。

平事（投后管理）是关键。世界新增的矿产主要集中在南美、非洲，这些乱的地方碰到各种幺蛾子会特别多。去非洲挖矿，会有点穿越回民国时期挖矿的感觉。

矿山都在鸟不拉屎的地方，本就不是遵守合同，法制光辉照耀的地方，更别提对手都是政府/军阀。

每年都有矿业巨头遭殃，不是开发延期就是停产。原因不是排污影响居民生活，就是出点事故停产，再或是员工以被剥削为名罢工。

搞得定就赚钱，摆不平就亏。

如果连续摆不平，欠钱多，就只能忍痛卖资产回血。

这种破事，紫金矿业也碰上过，怎么摆平的呢？

以紫金最大的金矿，位于巴布亚新几内亚Porgera为例。

2019年8月，采矿权到期，巴新政府拒绝延长，该矿收归国有。

中间经历了n多波折，直到2024年Q1才复产。看起来是紫金努力、运气好。

实际上，是国家出手帮了巴新，才是紫金没有翻车的原因。

巴新从2018年一带一路开始，已经发展成中国在太平洋岛国里最大的伙伴。

最大投资目的国、最大工程承包市场和最大的贸易伙伴。

换成人话就是：

我们提供钱，修桥修路，合伙挖矿赚钱。

一揽子搞定增长。

帮你做成岛国里的样板间。

你就别难为装修的小弟了。

每年1000多亿美元的基础设施，换来200亿的资源投资。这个模式也发生在刚果金，紫金矿业最大的铜矿所在地。

2024年1月刚果金与中国达成70亿美元合作。只不过这次矿是钴矿，受益的是华友。

中国矿企业的崛起是一带一路的红利。

是享受中国在世界崛起的红利。

本文来自微信公众号：爱思考的柚子（ID：icetea375m），作者：彭程柚子投资合伙人