亨通光电：又一个康得新？

本文来自微信公众号：浑水冷星（ID：gh_e27161903f40），作者：薛彦文，标题图来自东方IC，原标题：又一个康得新？亨通光电账上65亿现金，仍要补充流动资金

账上巨额货币资金，财务费用却在持续猛增，这一现象像极了已被曝光财报造假的康美药业和康得新，亨通光电会是下一个康得新和康美药业吗？

（财联社讯）近日，亨通光电发布澄清公告称，2017年公司定增资金与亨通集团其他应收款无任何关联；公司业务经营和资金管理完全独立于亨通集团，未通过任何放手直接或间接地将资金提供给控股股东及实际控制人使用。

此前，有文章曾质疑，亨通光电在资金需求强烈的情况下，仍预付大额款项给凯乐科技等。值得关注的是，截止2019年3月底，亨通关电账上货币资金接近65亿元；与此同时，公司的财务费用却在猛增，今年一季度，亨通光电的财务费用高达1.56亿，同比涨幅超107%。

账上巨额货币资金，财务费用却在持续猛增，这一现象像极了已被曝光财报造假的康美药业和康得新，亨通光电会是下一个康得新和康美药业吗？

白马股亨通光电：十年业绩高增长

亨通光电于2003年在上交所上市，目前，公司的业务种类繁多，主要业务包括光网络与系统集成、电力传输与系统集成、铜导体，新能源汽车部件与运营，商品贸易等。

近十多年来，亨通光电业绩一直持续高增长。据财报，2008年~2017年，公司营业收入年化增长率高达38%，净利润年化增长率为39%。

德邦证券研报称，2010年以前，亨通光电通过光纤光缆的积极扩产，收入增长保持在较高水平，2011年后，营收和净利润均大幅增加，主要原因是大股东资产注入。

其实，2018年公司业绩也很亮眼。该年公司总营收为338.66亿，同比大涨30.5%；净利润为25.32亿，同比上涨20.27%。下图为财联社根据财报绘制的亨通光电历年总营收与净利润走势：

亨通光电在财报中称，2018年业绩上涨的主要原因是，公司深入贯彻实施四大转型发展战略，紧紧围绕通信网络和能源互联两大产业，形成产品、系统集成及运营服务为一体的产业生态链，两大产业营业收入与盈利能力均有较大提升。

资金紧张？亨通光电财务费用猛增

据财报，2016年~2018年，仅三年时间，亨通光电的合计净利润就高达59.57亿。

然而，在净利润大幅增长的背景下，亨通光电却陷入资金紧张的压力之中。这可从公司财务费用的变化看出端倪。

据财报，2019年一季度，亨通光电财务费用高达1.56亿，与上年同期的0.75亿相比，涨幅高达107.55%。事实上，2018年，亨通光电的财务费用就出现了大幅增长；该年，公司财务费用为5.04亿，同比上涨29.98%。

亨通光电称，财务费用上涨的主要原因是，公司为加快推进新一代光棒、特种光纤等重点项目建设加大资金投入，同时因营收增长相应流动资金需求增加，使得有息负债增加所致。

亨通光电账上65亿现金，却仍要募资补充流动资金

事实上，亨通光电的资金紧张，还可从近来公司的多份公告中窥见一斑。2019年3月，亨通光电发行了17.33亿的可转换公司债券，其中将4.59亿作为补充流动资金。

2019年4月10号，亨通光电发布公告称，公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过52亿元，其中拟将不超过15.5亿用于补充流动资金。

2019年4月30日，公司再次发布公告称，其将原计划投入于智慧社区（一期）——苏锡常宽带接入项目的募集资金2.23亿及其利息全部用于永久补充流动资金。

短短一个多月的时间，亨通光电就发布了多份补充流动资金的公告。然而，当前，公司账上却有大量资金。据财报，截止2019年3月底，公司账上货币资金为64.82亿，与2018年底相比，增加了14.28亿元。下图为亨通光电历年货币资金走势：

账上高达65亿的货币资金，却需要通过发行可转债、定增，改变募集资金的用途来补充流动资金。这真的合理吗？

17万股民踩雷：亨通光电股价暴跌超三成

据财报，截止2019年3月底，亨通光电股东总户数高达17.09万户。而在2019年5月13日，亨通光电开盘一字跌停。其实，自2019年4月22日以来，公司股价已从最高点的23.87元/股，跌到当下（2019年5月13日）的16.23元/股，短短十几个交易日时间，亨通光电的股票跌幅就高达32.01%。

更值得关注的是，亨通光电大股东的股权质押。2019年5月10日，亨通光电发布公告称，公司大股东亨通集团为满足业务发展需要将其持有的1890万股（占公司总股本的0.99%）质押给中信银行。

截止目前，亨通集团及其一致行动人崔根良共持有公司5.82亿股，占公司总股本的30.6%，其中质押股数为3.08亿，占其持股总数的53.02%。

大股东近一半股票质押，无疑让其对公司股价变得更为敏感。2019年4月底，亨通光电发布了会计估计变更的公告，由1年以内（含1年）的应收账款计提比例由5%，降低到1%（客户将属于电信运营商、电网公司等在内的央企及下属子公司）。

降低应收账款的坏账计提比例，无疑会增加公司业绩。今年一季度，亨通光电资产减值损失为-6567.79万元（贡献当期利润6567.79万），而上年同期，这一数字还为7384.54万元；公司称，资产减值损失的变化主要是因公司调整会计估计变更，调整应收账款坏账计提标准所致。

本文来自微信公众号：浑水冷星（ID：gh_e27161903f40），作者：薛彦文，标题图来自东方IC，原标题：又一个康得新？亨通光电账上65亿现金，仍要补充流动资金