腾讯音乐Q1营收同比增长近40%，全靠全民K歌？

今天（5月14日），腾讯音乐娱乐集团（TME，下文简称腾讯音乐）发布了截至2019年3月31日的第一季度财报。总体来说各项数据都不错——

营收同比增长39.4%至57.4亿人民币（单位下同）；

归属于公司股东净利润同比增长17.4%至9.87亿元。相比2018年Q4，归属于公司股东净亏损为8.76亿元，这也意味着本季度转盈。当然，腾讯音乐早在2018年就实现了盈利——公司全年总收入同比增长72.9%至189.9亿元，归属于公司股东净利润同比增长118.5%，至41.8亿元。

来具体看看这份财报的亮点。

• 收入构成 

在线音乐服务收入同比增长28％至16.1亿元。其中，通过订阅套餐销售的付费音乐收入同比增长26%至7.1亿元；

社交娱乐服务和其他服务收入同比增长44.3％至41.3亿元，主要因为在线卡拉OK和直播服务的增长。

腾讯音乐的收入主体分为在线音乐服务和社交娱乐服务两部分。其中，在线音乐服务主要来源于用户订阅、数字专辑收入，广告、版权转授等。QQ音乐，酷狗音乐等音乐平台包含在内；社交娱乐服务则包括直播打赏、会员费和智能设备销售，以全民K歌为代表。

值得一提的是，社交娱乐服务和其他业务收入占2019年Q1总营收的72%。而且，社交娱乐服务的收入是在线音乐服务收入的3倍。而社交娱乐服务的收入主要来自全民K歌的虚拟礼物和增值会员。

下面来看运营数据。

在线音乐服务的移动MAU（月度活跃用户人数）同比增长4.6%至6.54亿；

社交娱乐服务的移动MAU（月度活跃用户人数）同比增长0.4%至为2.25亿人；

在线音乐服务付费用户同比增长27.4%至2840万；

社交娱乐服务付费用户同比增长12.5%至1080万；

在线音乐服务的月度ARPPU（平均每付费用户收入）同比下降1.2%至8.3元；

社交娱乐服务的月度ARPPU（平均每付费用户收入）同比增长28.1%至127.5元。

值得一提的是，在线音乐服务的付费用户人数仅占到月活用户的4%；而社交娱乐服务的付费用户仅占月活用户的5%。也就是说，腾讯娱乐的付费用户占比较小。相比之下，用户更愿意为带有社交属性的全民K歌的虚拟礼物、增值会员付费。

腾讯音乐需要解决的问题早已是老生常谈了——提高付费转化率和付费率。业内曾有观点（《腾讯音乐：不性感的直播公司》）认为，“其产品形态导致ARPPU值较低，有提升空间但不易。”由此需要面临的风险在于直播红利的逐渐消退。不过，腾讯音乐的在线音乐营收稳步增长是公司健康增长的指标。

由于腾讯音乐拥有核心版权和高迁移成本，使其具备顶尖的行业护城河——截至2019年第一季度，腾讯音乐的曲库内已经有来自国内外唱片公司超过3500万首的歌曲。虽然估值稍贵（目前市值约为26亿），但腾讯音乐作为龙头享受合理溢价。

• 成本构成

2019年第一季度的收入成本同比增长52.2％至37.0亿元。

对此，腾讯音乐表示，主要是由于内容费和收入分成费的增加。其中，内容费用的增加主要是由于从唱片公司和其他内容公司获得的授权音乐内容市场价格在上涨同时所需要授权音乐数量也在增加。此外，公司也在加大原创音乐内容制作投资。收入分成费用的增加反映了公司社交娱乐服务的增长，内容提供商在其中所获取的分成比例更高。

• 人事变动

在发布财报的同一天，腾讯音乐还宣布了一项人事任命。

谢国民因个人原因辞任腾讯音乐娱乐集团董事以及联席总裁和其他所有行政职务，自2019年6月6日起生效。另外，腾讯音乐任命公司董事及集团联席总裁谢振宇兼任集团首席技术官（CTO），向腾讯音乐娱乐集团首席执行官彭迦信汇报。

同时，任命集团副总裁陈琳琳担任酷狗业务线负责人，集团副总裁史力学担任酷我业务线负责人，两位均向首席执行官彭迦信汇报。