迪士尼一天赚2.2亿美元，投资人觉得不够多

本文来自微信公众号：三文娱（ID：hi3wyu），作者：Dkphhh，头图来自东方IC

要和Netflix，亚马逊正面对抗，迪士尼预计2024年底自家流媒体订阅用户将达到6000~9000万，其中1/3为美国本土用户，2/3来自海外。

美国东部时间8月6日盘后，迪士尼公布了截至2019年6月29日的第三财季财报。

财报显示，迪士尼第三季度营收202.45亿美元，较去年同期152.29亿美元增长33%，但这个数字没有达到华尔街214.4亿美元的预期。

利润方面，第三财季迪士尼营业利润39.61亿美元，较去年同期的41.89亿美元下降5%，净利润17.6亿美元，较去年同期的29.16亿美元下降39.6%，同样不及预期。

据老虎证券报道，因为第三财季营收和利润双双不及预期，迪士尼盘后市值蒸发98.5亿美元。

另外，迪士尼本财季的现金流为负29.25亿美元，这是迪士尼多年来首次现金流转负，再一次说明流媒体是个非常烧钱的生意。

迪士尼的营收依旧由媒体网络、乐园、影视娱乐和DTCI四大业务构成。在DTCI部门营收暴涨后，迪士尼对媒体网络和乐园业务的依赖有所降低，但它们依然是迪士尼的营收支柱。

值得注意的是，第三财季包含有ESPN+、Hulu等流媒体平台的消费者与国际业务部（DTCI）营收达38.58亿美元，较去年同期的8.27亿美元暴涨366.5%。这个去年三月份才成立的新部门过去几个财季一直都是“弟弟”般的存在，但这个财季过后，它也能独当一面了。

DTCI部门营收的增长来自与迪士尼对业务部门的整合，整合也是迪士尼第三财季的主旋律。

“我们的财报反映出了我们对收购来的资产、业务和人员的努力整合……整合执行的效果非常好，”迪士尼主席Bob Iger对分析师说。

迪士尼在今年3月份完成了对福克斯的收购。在迪士尼第二财季的财报上我们能看到福克斯的财务状况被单独列了出来。但在第三财季的财报里，福克斯已经消失了，它的业务已经被完全整合进了迪士尼这个庞大的帝国。

此外，在今年五月，迪士尼获得了Hulu的全面控制权，在第三财季的财报里，Hulu的业绩也被整合进了财报。

迪士尼预计，到2024年底流媒体订阅用户将达到6000~9000万，其中1/3为美国本土用户，2/3为海外用户。

DTCI部门暴涨背后，是迪士尼对福克斯和Hulu的整合

消费者与国际市场部（DTCI）肩负着迪士尼的未来。这个部门的收入主要来自四个部分，分别是迪士尼旗下的三大流媒体平台——Hulu、ESPN+和即将推出的Disney+ ，Disney和ESPN下属的国际频道，提供流媒体技术服务的BAMTech，面向青年群体的媒体Vice。

本财季，表现最亮眼的当属这个部门，营收达38.58亿美元，比影视娱乐部门还高，较去年同期的8.27亿美元暴涨366.5%。营收占比也从上个季度的6.3%涨到了这个财季的18.39%。

营收的增长来自迪士尼对福克斯和Hulu的整合。根据财报，迪士尼将福克斯和国家地理下属的国际频道并入了DTCI部门。同时，因为迪士尼实际控制了Hulu，Hulu的业绩也不打折扣的被归进了DTCI部门。

不过，DTCI也是四个业务部门中唯一亏损的部门。本财季DTCI亏损5.53亿美元，较去年同期1.68亿美元的亏损同比扩大。DTCI的亏损主要是由于Hulu的业务整合，还有对ESPN+加大投资，以及Disney+相关的成本。虽然没有指明，但从迪士尼公布的内容规划来看，可能是内容制作相关的成本过大造成了亏损。

目前ESPN+有240万订阅用户，Hulu有2800万订阅用户。

除了财务上的统一结算，迪士尼在业务上的整合一刻也不停歇。

第二财季，迪士尼花了约4亿美元遣散福克斯员工。在第三季度财报公布前，迪士尼还在密集地通过整合与抛售继续处理福克斯的资产。根据财报，第三财季花在业务整合上面的钱有2.07亿美元。

据彭博社报道，迪士尼有意将大部分福克斯体育旗下的地方体育频道出售给 Sinclair 广播集团。这些地方体育频道主要报道本地运动队的比赛，确实和迪士尼的主线业务没什么关联。而且在体育内容方面，迪士尼已经有覆盖电视和流媒体的ESPN和ESPN+了。

在8月1日，又有消息传出福克斯制片部门和视效部门裁员，裁员名单中还包括三位制片部门的执行副总裁和视效部门的总监。据外媒报道，这三名制片部门的副总裁原本向Emma Watts汇报，她是现在福克斯制片部门的副主席，有消息称她最近和迪士尼签订了一份新合同。

另外，保存着福克斯历史的档案部门Fox Research Library，预计将于2020年1月6日之前关闭，未来福克斯的历史档案将会并入迪士尼的官方档案馆Walt Disney Archives。

在上月底，有外媒报道Hulu的原创团队（scripted originals team）正在被整合进迪士尼电视制片部门，原来在Hulu负责内容的高级副总裁 Craig Erwich 也将向迪士尼TV工作室兼ABC娱乐主席Dana Walden汇报。未来Hulu的内容团队或许会统一并入迪士尼的内容团队。

迪士尼打破票房纪录，影视娱乐营收增长33%

影视娱乐部门的收入主要来源于影院票房分账、家庭娱乐产品（主要是DVD）和电视与流媒体的版权销售。

第三财季，影视娱乐部门的营收达38.36亿美元，较去年同期的28.8亿美元上升33%，营业利润为7.92亿美元、较去年同期的7.01亿美元上升13%。

营收的增长很大一部分来自院线分账。在覆盖第三财季的4月到6月，迪士尼上映了《惊奇队长》、《复联4》、《阿拉丁》、《玩具总动员4》，这几部电影的票房加起来接近60亿美元，远超去年同期的排片阵容。

并且，在7月28日，迪士尼正式宣布2019年全球年度票房达到76.7亿美元，打破了由自己保持的76亿美元的全年全球票房纪录。

不过，福克斯的电影部门拖累了迪士尼强劲的票房表现，出现了1.7亿美元的营业亏损。原因在于《黑凤凰》票房失利，这部预算两亿美元的收官之作，只收获了2.52亿美元的全球票房。

面对福克斯的票房失利，迪士尼主席Bob Iger在电话会上对分析师说，“我们有信心扭转福克斯电影的现状”，并表示他对福克斯即将上映的新片《賽道狂人》十分看好。

目前，迪士尼制片厂主管Alan Horn已经接手福克斯制片部门，他已经砍掉了多个已立项的电影项目，也关停了一些制片工作室，包括著名的“福克斯2000”。未来，每年由福克斯品牌推出的电影可能只会有五到六部。

迪士尼收购福克斯也不是为了他们的制片团队，更多的还是看重福克斯手上的IP。除了“阿凡达”和“X战警”这样的大IP、福克斯还有“博物馆奇妙夜”、“小鬼当家”、“小屁孩日记”这样老少咸宜的IP，非常适合Disney+的定位。

乐园与媒体网络业务继续稳健增长

迪士尼的乐园、体验与产品业务在第三财季营收65.75亿美元，较去年同期的61.36亿美元上升7%，营业利润17.19亿美元，较去年同期的16.55亿美元上升4%。

乐园、体验与产品业务的营收包括迪士尼遍布世界的度假区、乐园、酒店和邮轮，也包括迪士尼授权开发的各种零售产品。

迪士尼第三财季正好赶上复活节假期，假期出游人数增多，使得本财季乐园的业务营收有所增加。另外，加州迪士尼乐园的“星球大战：银河边缘”主题园区也在5月31日投入试运营，预计年底会完全开放。

本财季迪士尼的乐园门票收入19.56亿美元，较去年同期的18.34亿美元上升7%，门票收入增长主要因为门票平均售价有所提高。同时，园内人均消费也有所提升，各种商品和食品饮料的营收从去年同期的14.42亿美元上升到了15.15亿美元，涨了5%。

迪士尼美国本土的酒店入住在第三财季率达到了88%，而去年同期只有86%。酒店每间消费上升到了366美元，比去年同期的357美元多了9美元。

《玩具总动员4》的上映也带动了相关玩具的销量，商品授权与零售业务的营收从9.18亿美元上升到了9.93亿美元，涨了8%。

第三财季，迪士尼媒体网络营收67.13亿美元，较去年同期的55.34亿美元上升21%，营业利润21.36亿美元，较去年同期的19.95亿美元上升7%。

迪士尼的媒体网络业务包括旗下的有线电视台和广播电视台。和DTCI一样，媒体网络业务能实现如此巨大的增长要归功于对福克斯的整合。财报将原来福克斯旗下的电视台和国家地理频道的业绩并入了迪士尼的媒体网络业务。

电视台毫无疑问是夕阳产业了。根据eMarketer的报告，美国的“剪线”率不断上升，预计到2022年，会有25%的家庭将完全弃用有线电视或卫星电视。

好在迪士尼并不是一家经营电视线路的公司，他们的强项在于内容制作，就算电视台在慢慢下滑，他们也能把他们的内容无缝迁移到网络上。

用打破票房纪录的内容，为Disney+“保驾护航”

7月28日，迪士尼宣布2019年全球年度票房达到76.7亿美元，打破了由自己保持的76亿美元的全年全球票房纪录。这个票房成绩还没有算上刚刚收购不久的福克斯，也没有算上预计年底上映的《沉睡魔咒2》、《冰雪奇缘2》和《星球大战：天行者的崛起》——这三部电影也是有望冲击10亿美元票房的大制作。

值得一提的是，这76.7亿美元中还包括50.9亿美元的海外票房，迪士尼也成为了历史上第一个海外票房破50亿的好莱坞影视公司。

到今年7月份为止，迪士尼今年总共上映了10部电影，其中《复仇者联盟4》（27.9亿美元）、《惊奇队长》（11亿美元）、《阿拉丁》（10亿美元）、《狮子王》（9.62亿美元）和《玩具总动员4》（9.17亿美元）是票房最多的5部。而且这部五部的上映时间都安排在了今年的4到7月。

迪士尼这么安排可不是为了让这个季度的财报更好看一点，而是为了让这些大制作都能在11月为Disney+的上线“保驾护航”。美国所有的院线电影都有6个月的窗口期，从电影公映开始计算，窗口期内不允许电影在其他媒介上播放。

按照计算，上面五部电影的窗口期截止日集中在10月到明年1月，也就是说，在Disney+上线后不久，这些电影就能陆续上线Disney+。

内容是流媒体平台的核心资产。除了上面五部刚刚上映的电影，Disney+公开的片单中还有11部新电视剧和5部独家电影。

此外，版权归迪士尼（和福克斯）的所有老电影和电视剧也都能在Disney+上看到，包括迪士尼所有的经典动画和《辛普森一家》，还有所有星战和漫威的电影。

根据迪士尼首席财务官Christine McCarthy的说法，明年迪士尼会在Disney+的原创内容上投资10亿美元，到2024年，投入将达到25亿美元。

漫威在上月的SDCC公布了10部新作品，其中有5部都会在Disney+首播，分别是《猎鹰和冬兵》、《旺达和幻视》、《洛基传》、《鹰眼》和《What If》。前4部是电视剧，最后一部是动画。

在SDCC之后，X战警的漫画也迎来了一次大更新，迎来了新系列《House of X》，外媒猜测，这次突然更新，或许是为未来变种人加入漫威电影宇宙做剧情上的铺垫。毕竟，在收购完福克斯以后，X战警离加入漫威电影宇宙只差凯文·费奇一句话了。

Disney+ 预计将会在今年11月12日上线，订阅费用6.99美元/月或69.99美元/年。在财报公布完后，迪士尼又宣布了一个流媒体整合包，将旗下Hulu、ESPN+和Disney+打包，每月12.99美元——这个价格正好和Netflix的标准套餐一样。

这个整合包会和Disney+同时上线。

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