阿里7亿美元加注，网易云音乐回血

作者丨李拓  虎嗅文娱组

头图丨东方IC

阿里和网易终于点燃了双响炮。

美东时间9月5日美股市场收盘后（北京时间9月6日8时许），网易挂出公告，确认阿里和云锋基金将向网易云音乐投资约7亿美元，并全资收购网易海淘业务网易考拉。不过，网易官方向虎嗅解释称：“两起投资相互独立，不是彼此成立的前置条件。”

如果你记性足够好，大概还记得起8月“拼多多与阿里抢购考拉”的故事，那场引人注目但无果而终的肥皂剧，也在资本圈留下“阿里参与的投资谈判，如果提前曝光，说明一定会黄”的笑柄，如今，网易的公告也算还阿里投资部一个清白。

本文主要谈谈阿里投资网易云音乐的一些细节和行业发展走向。

从与太合、虾米联合成立“NBA”对抗腾讯音娱（TME）无果而终，到2019年上半年不断传出要合并虾米，并接受阿里入股的消息，再到今天尘埃落定，有关网易云音乐的资本故事，从2018年起就没消停过。而这次7亿美元投资，不仅是阿里在音乐产业投钱最多的一次，也是网易云音乐有史以来拿下的最大规模投资。关于这起交易，我们探得了一些小细节，也许你会感兴趣——

7亿美元投资背后的一些有趣细节

这起交易一开始并不准备在本周宣布，不过，考虑到阿里方面各种“大事儿”，临时改期。此前，阿里试图“以虾米为筹码”入股网易云音乐，但今天的事情大家都知道了：新戏并未完全照着旧剧本走，公告中无一字提及虾米音乐。

所以那枚筹码哪儿去了？

从2016年开始，虾米就一直是个没人爱的角色（2017年的某一任新CEO只是假装爱了一下）。2018年底至2019年上半年，阿里大文娱事业群一直寻求出掉虾米。对于阿里大文娱来说，虾米在哪儿并不重要，只要别在自家地盘就行。而阿里、网易的确就虾米与网易云音乐的合并事宜谈过两轮（事见虎嗅6月11日文章《网易云音乐与虾米合并背后：音乐行业焦虑症大爆发》 ），但网易认为虾米价值不大，故两轮谈判均以破裂告终。

但即便如此，虾米也要有个体面的归宿。今年6月18日，阿里宣布内部调整，将包括虾米在内的阿里音乐，从阿里大文娱事业群转至创新事业群。虾米终于找到了安身之所，不再被大文娱和网易嫌弃。

虾米的故事还没有结束，不过人们更感兴趣的可能是：阿里付出7亿美元，到底拿了网易云音乐多少股份？

关于占股比例，目前已有20%和30%两个传言版本。网易官方对此不予置评，并强调以官方公告为准。但虎嗅从可靠的信息源得知，此次阿里7亿美元投资，占股比例并不如此前传言那么多，真实数字在10%左右，网易科技发布的官方消息称，网易依然对网易云音乐享有绝对控制权，当然这个比例也足以让网易云音乐拥有一名懂“六脉神剑”的董事了。

双方各取所需，但网易赚大了

交易的本质是各取所需，网易云音乐拿了钱，而阿里延续了音乐梦，对抗腾讯。但总的来说，网易更赚，这从音乐业务的估值可窥得一二。

像网易云音乐这样一家未上市公司，如何估值？已经上市的友商可能是个不错的参照。

自2018年12月12日在纽交所上市后，腾讯音娱的市值一度冲高至顶峰时期的超300亿美元，目前回落至210亿美元左右。背后不仅反映营收结构、监管及未来版权交易等诸多因素变化，也隐然反映市场对音乐产业的观感。

现在来看网易云音乐的估值。

按阿里花7亿美元拿下10%的股份来计算，则网易云音乐的最新估值达到70亿美元左右（时价合计超500亿人民币，顺便要感谢一下汇率）。再拿网易云音乐B轮融资之后的估值35亿美元（约合243.6亿人民币）对比一下，不到一年时间，估值翻了一倍。

目前中国音乐产业规模不大，互联网音乐业务更是盈利艰难。而且作为一家B轮估值已经达到35亿美元的公司，如果想让下一轮估值飙升，网易云音乐必须有更多亮眼业务。而2019年的网易云音乐偏偏又处于特殊时期——既一度面临监管困局，也有营收任务。为了应对营收压力，网易云音乐在过去一年开展了包括直播、信息流广告、会员以及社交在内的诸多业务。有消息称，2019年初，黑胶会员的营收KPI还是10亿元人民币，今年8月之后，这个目标已经提升至12亿元人民币。

这种状态下的网易云音乐能拿到7亿美元的投资，估值翻倍，一点儿都不亏，甚至可以说赚大了。

阿里呢？

9月10日马云将宣布退休，在权力交接之际的阿里，一连完成两起投资，耐人寻味。

与20亿美元收购网易考拉相比，7亿美元不多，但这已是阿里在音乐产业最大规模的投资。在音乐播放器业务领域，阿里与百度处境类似：百度与太合共同持股的千千音乐（原百度音乐）成绩平平，阿里自家的音乐业务也一塌糊涂。有百度战投网易云音乐在先，那阿里的投资也就是正常操作了——把钱花到刀刃上，既然阿里音乐出头无望，那干脆把阿里的社交梦和音乐梦都押在网易云音乐身上好了。

如果把阿里今日的两起投资合起来看，很容易理解阿里求变的心态：无论是电商还是音乐业务，无一不是针对腾讯业务的防御战。投入大，标的估值也翻番，在内容行业整体低谷时期出手的阿里也算有足够诚意，但能不能成功，接下来就得看网易云音乐的表现了。

网易云音乐：迎来改变命运的时刻

7亿美元，也是网易云音乐成立以来拿到的最大规模融资（投资），更多的优势可能是阿里系绑定的资源，所以网易不仅赚大了，网易云音乐也迎来的改变命运的时刻。

只消环视一周会发现，曾经的几大知名音乐播放器，如今只剩三家：腾讯系、网易云音乐、百度音乐（半个，曾与百度合作的太合音乐，不再重金投入播放器业务，而将重心转向原创音乐人、厂牌和线下Livehouse市场）、豆瓣FM（半个，还拿了腾讯战略投资）。场上真正还愿为音乐播放器投入的玩家，也只有腾讯和网易了。

而阿里已用钱投票，押注网易云音乐，基本宣告这样一个事实：腾讯手头的独家曲库转售对象，未来买家可能只有一家，那就是网易云音乐。

这对网易云音乐来说是个好消息，它需要钱，于是有了钱（大买家和大卖家都只有一家了，来好好谈谈钱吧）；它想开发新业务，比如社交，顺便还背负了阿里曾在“来往”折戟的社交梦。此前的网易云音乐太执着于音乐播放器的形态，如今它需要新的故事，社交就是网易云音乐的新故事。日进斗金的全民K歌和音乐直播表明，社交带来的流量和红利依然令人垂涎——这也是网易云音乐今年宣布推出社交板块“云村”的重要原因（最近虎嗅得悉，网易云音乐已经开始大量招云村运营）。

这一次，我们要恭喜阿里在音乐产业找到了新希望，也恭喜网易云音乐终于坚持到最后，接下来就是把握机会和改变命运的时刻了。

【附】网易云音乐融资简史

网易云音乐发布于2013年4月，它诞生后的三年，也是中国互联网音乐产业变革最快最剧烈的三年——2015年3月，阿里音乐正式成立；2015年12月，百度音乐与太合音乐集团合并；2016年，腾讯将QQ音乐与中国音乐集团合并，于次年成立腾讯音乐娱乐集团。

这三年中，音乐播放器平台迅速形成背靠BAT大集团的局面，且版权价格也在不断上升，而网易云音乐成为唯一一家不靠BAT、也未融资就能跻身行业第一梯队的播放器。

不过局面很快出现了变化。

2017年4月，网易云音乐宣布获得7.5亿元人民币的A轮融资，其中上海文广（SMG）领投，湖南广电系的芒果文创、中金跟投，该轮融资令网易云音乐估值达到80亿元人民币；

2018年10月，网易宣布云音乐业务获得百度、泛大西洋资本和博裕资本的新融资，但彼时并未公布具体投资金额，而到11月12日，网易云音乐又宣布，完成超6亿美元B轮融资。新增投资方包括贝塔斯曼资本（BAI）、光大控股新经济基金以及一家唱片公司（根据虎嗅得到的消息，该公司应该与网易云音乐有版权合作，不过网易方面并未回应确认）。网易云音乐在B轮首次接受美元融资，也开启了接受BAT巨头投资的先河，该轮融资后，网易云音乐的估值为35亿美元（时价合计约243.6亿人民币），

2019年9月6日网易云音乐接受7亿美元融资，阿里领投，这是网易云音乐第二次接受BAT巨头的投资（但至少目前看起来，网易云音乐的冤家对头还是腾讯音娱，自然与腾讯也暂时不会有资本合作），虎嗅估算其估值约70亿美元。