资不抵债、1元转让，人人乐出售14家子公司

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：张晓晖，头图来自：视觉中国

在披露1元挂牌转让14家子（孙）公司的股权和债权消息之后，2024年7月17日，人人乐连锁商业集团股份有限公司（002336.SZ，下称“*ST人乐”或者“人人乐”）连续第5个涨停。

“我们只是砍掉亏损的资产，那些盈利的、有现金流的门店，都还保留着。”7月16日下午，*ST人乐董秘办公室工作人员回应经济观察网的询问。

资不抵债，1元转让

7月13日，*ST人乐披露，拟将其持有的14家标的公司之100%股权和公司及下属子公司对其中13家有经营门店标的公司（下称“13家公司”）的相应债权通过公开挂牌转让的方式对外转让。

该14家标的公司包括：

13家公司，名称分别为：长沙市人人乐商业有限公司、宝鸡市人人乐超市有限公司、成都市人人乐商业有限公司、天津市人人乐商业有限公司、重庆市人人乐商业有限公司、南宁市人人乐商业有限公司、厦门市人人乐商业有限公司、惠州市人人乐商业有限公司、江门市人人乐商业有限公司、桂林市人人乐商业有限公司、广州人人乐超市有限公司、重庆市永川区人人乐百货有限公司、宁乡人人乐百货有限公司。

1家物流公司，名称为：天津市人人乐商品配销有限公司（下称“天津配销”）。

公告显示，上述13家公司已经资不抵债，其股权对应的评估值为-21.01亿元。截至2024年4月30日，13家公司的债权账面价值为165，374.81万元。*ST人乐向产权交易中心申请以1.00元为底价通过挂牌方式公开转让13家公司100%的股权和相应债权。

天津配销的100%股权评估值为2.38亿元，2024年6月，天津配销以评估价格为底价，已经在西安文化产权交易中心进行预挂牌。

*ST人乐在公告中表示，本次挂牌转让的14家标的公司2023年营业收入合计约12.08亿元、总资产合计约为13.66亿元、净资产合计约为-18.13亿元。（计算拟同时挂牌转让的16.54亿元债权，则净资产合计为-1.59亿元）。

2023年*ST人乐的营业收入为28.53亿元，本次拟处理的14家标的公司营业收入为12.08亿元，占*ST人乐总营收的42.34%。这意味着2024年人人乐连锁商超的收入，可能会大幅降低至20亿元以下。

在西安文化产权交易中心，经济观察网发现，广州市人人乐商品配销有限公司（下称“广州配销”）51%股权于2023年12月以2.5亿元万元的挂牌价格公开转让。

挂牌信息显示，广州配销只有两名职工，该公司不在上市公司体系之内。不过，股权穿透之后，广州配销与*ST人乐均为控股股东——西安曲江文化产业投资（集团）有限公司（下称“曲江文投集团”）的旗下企业。

这意味着，人人乐商业版图中的亏损资产，正在被该公司逐个清理。

2023年，*ST人乐一共关闭了22家门店。年报显示，截至2023年12月31日，该公司业务覆盖广东、湖南、西安、广西、福建、成都、重庆、天津等省、市、自治区，开设实体门店91家。报告期内，该公司关闭门店22家，未新开门店。

连续三年亏损：艰难求变

关闭门店、出售子公司的另一面，是*ST人乐连续三年陷入亏损，转型艰难。

财务数据显示，*ST人乐2021年至2023年连续陷入亏损。

2021年，该公司实现营业收入50.96亿元，净利润亏损8.57亿元；2022年，该公司的营业收入减少至39.71亿元，净利润亏损5.07亿元；2023年，该公司的营业收入继续降低至28.53亿元，净利润亏损4.98亿元。三年下来，*ST人乐累计亏损18.62亿元。

由于2023年度净资产为负，人人乐于2024年4月22日被实施风险警示，证券简称更名为“*ST人乐”。

传统的商超模式让*ST人乐陷入困境，永辉超市（601933.SH）尚且如此，*ST人乐亦不例外。

*ST人乐的主营业务为商品零售连锁经营。其经营模式上主要通过直营连锁店开展业务，实体门店主要以租赁为主；该公司业态模式主要以大卖场Le supermarket、精品超市Le super、社区生活超市Le life、百货店等实体业态与“人人乐到家”小程序及APP服务相结合的线上线下融合的多业态发展模式。

*ST人乐在年报中称，公司业态模式根据市场需求和消费升级的变化不断调整创新。

在闲鱼平台，经济观察网发现，充斥着大量人人乐购物卡以极低的价格出售，1000元面值的人人乐购物卡，仅以5.2折（520元）的价格就可以买到。记者向卖家询问“人人乐购物卡为什么这么便宜？”对方回复称“这是市场行情”。

该公司2024年第一季度的财务数据依然不容乐观。*ST人乐取得5.83亿元营业收入，同比下降38.94%；净利润继续亏损，为-1.32亿元，同比下降33.63%。

2024年7月10日，*ST人乐披露半年报业绩预告，称公司2024年上半年的净利润预计亏损2.4亿元至3亿元。

*ST人乐解释造成亏损的主要原因：公司对于部分因未来发展潜力受限、关闭亏损门店后导致门店较少的区域实施收缩调整策略，对整体营收业绩产生影响；受网络零售、线下各细分实体零售业态持续冲击，实体商超门店客流不断减少，销售下降，经营不及预期。

投资者们坐不住了。

在深交所互动易平台上，有投资者向*ST人乐提问，看了公司的半年报，还是预亏好几亿元，可见公司的减亏措施效果作用不大，希望公司能在下半年采取措施减亏增效，比如与胖东来交流学习经验。*ST人乐回复，感谢投资者提出建议。

还有投资者提问，公司中报增亏多少亿？*ST人乐称，具体请以公司半年报业绩披露公告为准。

从股价上看，*ST人乐的股价从2024年1月最高的14.65元，跌至7月10日最低的2.06亿元，跌幅超过80%，市值蒸发超过50亿元。

在出售不良资产的消息发出之后，7月17日，*ST人乐股价连续第5个交易日涨停，以每股2.63元报收，总市值11.57亿元。