正确的提示信息
扫码打开虎嗅APP
从思考到创造
打开APP
资讯
视频
车与出行
年轻一代
十亿消费者
前沿科技
财经
娱乐淘金
医疗健康
文化教育
出海
金融地产
企业服务
创业维艰
社交通讯
全球热点
生活腔调
榜单
虎嗅视界
24小时
活动
妙投APP
虎嗅智库
登录
极速注册
取消
搜索历史
删除
完成
全部删除
数码
互联网
数码
互联网
热搜词
旅游业
生活方式
古镇
县城经济
消费者
餐饮业
电动车
出境游
周鸿祎
账号或密码错误
2014-05-10 17:23
一个低估值的阿里巴巴,或许才是马云想要的
新商业派
没有上市的阿里巴巴,其估值在兴奋、怀疑、嫉妒、羡慕等多种截然不同的情绪混合成的环境中发酵和膨胀。全球媒体对阿里巴巴市值估算一路水涨船高,从早期的800亿美金到1500亿再到现在的2000亿美金,阿里巴巴享受着IPO规模超越Google、Facebook等全球互联网巨头这一前无古人的荣耀。
无人怀疑阿里巴巴的轰动,即便是刻意打压者也不得不承认阿里巴巴上市将成为历史性的的一刻,阿里巴巴将打开一扇财富之门。然而,很多事情没有必然的 结果,世界的精彩就在于变化,一件事情提前能看到的结局或许只是一个幻象,很多事情的变化会出乎人们的意料,正如我们曾经看到的那样。
于是我们不得不面临这样一个难题,在事前对结局准备多个版本,并尽可能的分析其发生的可能性,这个逻辑同样可以放在阿里巴巴的身上。于是,对于阿里 巴巴的市值,我们有了一个不同的大胆猜测,那就是对马云来说,或许并不希望阿里上市的市值太高,至少不是2000亿美金这么高,甚至大大低于媒体的猜测。
一个耐人寻味的细节是,5月7日阿里巴巴向SEC提交的招股说明书中提到阿里巴巴预计通过IPO募集10亿美金而不是普遍猜测的至少 150亿美金。面对这种大大出乎意料的情况,媒体几乎一致解读为这只是一个象征性的数字而非实际要募集的资金。但情况仅仅是如此简单吗?只是因为那里需要 一个数字,所以随手就填上去了吗?看起来未必,这可能给外界透露出了非同寻常信息。
如果阿里巴巴想获得高估值其没有必要在提交IPO文件时放一个很少的象征性的数额,因为这毫无意义,除非阿里内部对估值还有争议,不得不暂时随便放 一个数字。另一个可能的解释是这个数据之所以抛出来,是测试外界的反应。第三个可能则是和大众猜测的不同马云并不像阿里有个很高的估值,打压大众预期,压 低估值。这个可能性听起来有些不可思议,但并非毫无依据空穴来风的猜测。这一点正是我这里要重点分析的。
马云为什么不希望阿里有个高估值?要了解一个人就要了解一个人的过去的经历,要预测和判断一个人就要知道他现在和未来的处境。什么土地就要会长出什么树,什么树就会开出什么花,什么花就会结出什么果。
阿里从资本上来看是软银和雅虎控制的企业,但从话语权上看却是马云控制的企业。软银和雅虎两者在整个阿里巴巴的控制股权合计占比高达57%,而马云和蔡崇信加一起也不过12.5%,但软银和雅虎却对公司几乎没有话语权。
首先,在阿里巴巴,只有马云和蔡崇信是终身合伙人,其他人均可能变动。其次,在阿里巴巴董事会的提名中,仅软银有权提名一名董事,而雅虎连提名一名 董事的资格都没有,更为重要的是软银“在没有和马云及蔡崇信取得一致意见的情况下,不能反对任何阿里巴巴合伙人提名的董事”,同时必须“将超过公司发行普 通股30%比例股票代表的投票权进行委托,支持马云与蔡崇信的投票”。第三,当软银在阿里巴巴持股低于发行股份的15%时,将失去投票权。
上面所有的规定层层锁住软银和雅虎,让其在阿里巴巴集团中只有权益,而没有权力。对软银和雅虎来说,虽然在阿里巴巴的权力没有权力,但作为第一第二大的股东,阿里巴巴带来的巨大财富也能给它们带来心理上的安慰。但这很可能只是它们一厢情愿的自我“意淫”。
此前马云已经通过VIE事件告诉软银和雅虎,不要因为拥有阿里巴巴的股权就可以成为“寄生虫”。根据之前达成的协议,雅虎已经毫无悬念的被迫出售目前所有股份中的一半给阿里巴巴,这就意味着其股份将降至10%左右。
软银方面,作为最大的股东,软银一直不被马云喜欢,马云说孙正义的眼里只有六个字“软银,软银,软银”,而且说孙正义自私透顶,不喜之心 溢于言表。而孙正义说不会在阿里巴巴上市时抛售股份,但接着说“这绝不意味着我们承诺将永久持股”,面对着给软银带来巨大财富的阿里巴巴,这句话听起来意 味深长。
虽然没有报道说软银和阿里巴巴达成协议要出售股份,但此地无银三百两,上面15%的限制绝对不是无关要紧的条件,或许暗示着马云早有计划要让软银扫 地出门,或者至少股份降到15%以下。如此我们可以推断出来一个设想,那就是软银和雅虎都将卖出股份,阿里将接手部分或者全部。
如果从这个设想开始推断,就可以很好的推断为什么马云不想有个高估值了:
第一,减小未来收购软银和雅虎所持股份的成本;
第二,打压雅虎和软银通过阿里巴巴上市所获得的收益;
第三,降低大众预期,为未来股票成长创造一个很好的空间,股票上涨总比下降脸上好看的多。
马云是一个控制欲很强的人,也是个政治上很敏感的人,政治对阿里巴巴的成长有多大的作用,他有切肤之痛。所以无论是主观还是客观上他很想把阿里巴巴打造成中国人的企业。
雅虎和软银等外资的退出,阿里就可以摆脱外资身份,这对于主要市场和用户都在国内的阿里巴巴来说非常重要,无论在市场和舆论上都对阿里巴巴的发展非常有利。是选择短期的高市值还是期的政治、市场、舆论?这样的单选题中,后者显然是更为恰当的答案。
网络上的愤青们常常因为阿里腾讯们的外资身份耿耿于怀甚至对其进行言语上攻击,对此大多数商业精英的态度是置之一笑。但擅长把握大众心理细节的马云,显然注意到了这一点。
本内容为作者独立观点,不代表虎嗅立场。未经允许不得转载,授权事宜请联系 hezuo@huxiu.com
如对本稿件有异议或投诉,请联系tougao@huxiu.com
打开虎嗅APP,查看全文
支持一下
赞赏
0人已赞赏
分享至:
0
大 家 都 在 看
马云和孙正义走远了吗?
界面新闻©
27:07
#今天介绍谁
软银“断尾”,“赌徒”孙正义如何扭转局面?
硅谷101
马云和孙正义越过三重门
Wise财经
孙正义最后一个超级IPO
天天IPO©
孙正义花了30亿,只为让他卷铺盖走人
投资界
被羞辱了的孙正义和愿景基金
硅发布©
孙正义,《孙子兵法》的“囚徒”
最话FunTalk
“投资狂人”孙正义不想折腾了
中国企业家杂志
WeWork在美正式申请破产保护,孙正义“最惨投资案例”问题在哪?
财联社©
孙正义躺平,美元基金大佬退休
投资界
单季暴亏20亿美元,15家公司将破产,孙正义悔了
投中网
15:34
#今天介绍谁
马云背后的最大投资人,是投资之神,还是疯子?
圈内师老师
27:01
#今天介绍谁
孙正义,和他的软银帝国
小Lin说
23:49
#大公司情报站
新浪VS盛大:载入互联网史册的一场并购大战
瓦肯财经
24:15
#前浪往事
从估值3000亿到濒临破产,共享办公霸主何以至此?
酷玩实验室coollabs
06:45
#大公司情报站
两千倍增长:高瓴资本的投资逻辑
瓦肯财经
10:03
#大公司情报站
深度解读:“一致行动协议”左右马云与蚂蚁命运?
BB财经
15:03
#股海风云
硅谷寒冬来了
硅谷101
09:21
#股海风云
2000年的互联网泡沫,是怎么吹起来的?
韭黄阿rich
12:56
#一杯咖啡
瑞幸内斗600天,成功反超星巴克
花狸胡说
大 家 都 在 搜
旅游业
生活方式
古镇
县城经济
消费者
餐饮业
电动车
出境游
周鸿祎
APP内打开
好的内容,值得赞赏
您的赞赏金额会直接进入作者的虎嗅账号
自定义
支付:
元
匿名赞赏
支付