《流浪地球》《攀登者》票房大卖不顶用？北京文化2019亏损20亿

本文来自微信公众号：新剧观察（ID：xinjuguancha），作者：云梦泽，题图来自：《流浪地球》剧照

2019年，北京文化再次迎来爆发，主投+发行的电影《流浪地球》总票房突破46亿元，参投+宣发的电影《攀登者》票房超过10亿元……正当外界以为北京文化会交出一份靓丽的成绩单，没想到公司突然披露业绩巨亏的消息。

1月30日晚，北京文化发布业绩预告，预计2019年净利润亏损达19.5亿至24.5亿元。不仅远远不如2018年业绩（盈利3.26亿元），还与2019年前三季度业绩（盈利1.17亿元）形成巨大反差。

和其他上市影视公司一样，北京文化巨亏的罪魁祸首是商誉减值（14亿左右）。另外还计提子公司世纪伙伴应收账款和存货减值等，合计约4.8亿。

值得一提的是，2019年北京文化还斥资8.4亿元收购一家亏损的旅游公司，形成商誉近8个亿。

北京文化看中的是该公司18.72万平米国有土地使用权的价值，然而，一旦未来形势不及公司预期，此次收购的商誉减值地雷可能再次炸响。

20亿巨亏的主要来源：商誉减值+应收账款、存货减值

自从去年春节档《流浪地球》票房火爆之后，北京文化2019年的业绩就有了相当大的保障。

不过，由于票房结算的原因，《流浪地球》的收益迟迟无法体现在北京文化的财报中，2019年一季报和半年报，公司净利润分别亏损2713万、5560万。

直到2019年三季报，《流浪地球》才正式计入北京文化的财报，使得公司净利润扭亏为盈，盈利达1.17亿。

然而，让人大跌眼镜的是，北京文化2019年全年的业绩居然陷入大幅亏损的境地。

根据业绩预告，北京文化2019年实现归属于上市公司股东的净利润亏损19.5亿～24.5亿元，比上年同期下降698.49%～851.95%。

对于业绩亏损，北京文化解释，主要原因有3个：

第一，公司暂缓电视剧业务开展，收益大幅下滑。艺人经纪业务受行业政策、市场环境等因素影响，收益下滑明显；

第二，2019年全资子公司世纪伙伴确认收入113万元，较上年度下降99.78%。基于审慎原则，公司拟对其期末应收账款、其他应收款计提减值准备4.4亿元，对存货计提存货跌价准备4000万元；

第三，由于全资子公司世纪伙伴和星河文化经营业绩下滑，公司拟计提相应的商誉减值准备13.7亿—14.7亿元。

或许是为了缓解外界对公司业绩亏损的担忧，北京文化进一步表示，2020年公司将继续稳扎稳打，聚焦优质核心项目，计划推出电影《我和我的家乡》、《封神三部曲》、《沐浴之神》、《来都来了》，并投资拍摄《东极岛》、《敦煌》、《排雷英雄》等多部影片。

同时公司将根据市场环境的变化及时调整各项业务策略，加强对人员、团队、制度和资金等各方面的管理，不断地创新与突破，以应对行业的持续调整和激烈的竞争环境。

仍有商誉减值隐患：收购亏损的东方山水，形成商誉8亿

2018年年报显示，北京文化商誉总额为15.88亿，主要来自摩天轮（1.12亿）、世纪伙伴（8.34亿）、星河文化（6.41亿）。

在计提了世纪伙伴、星河文化共计约14亿元的商誉减值后，北京文化的商誉减值风险大大降低，但是仍有隐患，因为2019年北京文化又展开一笔高溢价收购。

2019年10月14日公告显示，根据公司与北京南都国际经贸有限公司、北京汉邦国信国际集团有限公司签订的股权转让协议，北京文化将以自有资金8.4亿元，购买上述两家公司合计持有的北京东方山水度假村有限公司100%股权。

交易完成后，北京文化持有东方山水100%股权，东方山水将纳入公司合并报表范围内。

根据北京中锋资产评估有限责任公司出具的《评估报告》，截至评估基准日（2019年7月31日），东方山水的资产总额账面价值为4540.33万元，评估值为3.43亿元，增值率高达655.80%。

而北京文化此次收购东方山水的总价达8.4亿元，比上述评估值又高出一倍多。初步估算，此次收购形成的商誉高达8亿元。

值得注意的是，被北京文化高价收购的东方山水，正处于连年亏损中。财报显示，2018年及2019年1—7月，东方山水的营收均为零，净利润分别为-104.35万、-317.25万。

为什么会花大价钱去收购亏损的公司？北京文化主要是看上了东方山水手中的土地。

公告介绍，东方山水主要资产为其合法拥有的29块位于北京市密云区穆家峪镇阁老峪村北的国有土地使用权，使用权面积为18.72万平方米；以及向穆家峪镇阁老峪村委会租赁的约100亩土地，租赁期限为30年。

北京文化表示，收购完成后，公司将在北京市密云区建设密云国际电影文旅小镇，主要通过北京文化电影IP，打造影视主题为主的商区+酒店为核心的文旅小镇，并配套摄影棚、封神之城、多功能影院、亲子类主题乐园、明星餐饮街区、主题酒店等设施。

3天后，深交所向北京文化发来问询函，针对这笔交易提出5个环环相扣的问题，要求公司回复。

这5个问题的大概意思是：收购价格为什么这么高，购买土地真的有必要吗，收购所需的资金从哪里来，东方山水相关的土地许可证能否办下来，租赁的100亩土地到期后能否续租等。

后来，北京文化详细回复了上述问题，称此次收购很有必要且价格合理。

然而凡事没有绝对，一旦相关政策或市场风向有变，超出北京文化原有的预计，此次高价收购就相当于给公司未来业绩埋下了一颗地雷。

发债募资20亿计划泡汤，股东纷纷减持后公司存在易主风险

尽管近些年出品的《我不是药神》《流浪地球》等电影票房大卖，北京文化也因此赚了个盆满钵满，但由于有多个大型影视项目需要投入，公司的资金状况其实并不乐观。

2019年3月21日，北京文化董事会审议通过了《关于公司公开发行可转换公司债券方案》等议案，公司将通过发行可转债募集资金不超过20亿元，扣除发行费用后全部用于影视剧投资及制作项目。

其中包括电影5部，拟投入募集资金11.1亿元；电视剧4部，拟投入募集资金2.98亿元；网剧5部，拟投入募集资金5.92亿元。

此后，北京文化的发债工作进展顺利。4月17日，发债议案获得公司2018年年度股东大会审议通过。5月31日，发债申请材料获得证监会受理。

没想到，6月17日北京文化突然以“市场环境以及公司部分业务发展调整”的理由，宣布终止本次发债事项，并向证监会申请撤回相关申请文件。7月5日，公司收到证监会出具的《终止审查通知书》，此次发债计划彻底泡汤。

除了融资失败，股东减持也成为北京文化挥之不去的阴影。

数据显示，2019年，包括前十大股东在内，北京文化的股东已经连续114次减持了公司股份，公司也因此成为2019年A股被连续减持最多的公司。

去年11月，有投资者质问北京文化，公司经营是否出现重大问题，才导致多个股东不计成本减持。而北京文化回应称，目前公司经营一切正常。

相比频繁减持，北京文化更大的风险在于大股东可能会变更。

2019年12月，北京文化第一大股东华力控股因质押给东吴证券的部分股份涉及质押逾期，被实施强制违约处置而导致强制平仓。华力控股被动减持后，富德生命人寿保险股份有限公司以15.6%的持股比例，成为北京文化第一大单一股东。

不过，由于华力控股与持股0.56%的“陕国投·聚宝盆98号”证券投资集合资金信托计划为一致行动人，其合计持有北京文化15.72%的股份，仍为北京文化第一大股东。

考虑到华力控股与富德生命人寿的持股比例相差不大，而且华力控股还有被动减持风险，因此北京文化易主的可能性还是很大的。

未来的北京文化，将会是谁的呢？

本文来自微信公众号：新剧观察（ID：xinjuguancha），作者：云梦泽