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2020-02-04 08:41
暴跌之下外资逆势流入A股,越恐慌越要抄底?

本文来自微信公众号:如是金融研究院(ID:RuShiYanJiu),作者:财富指北,题图来自:视觉中国


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庚子年开盘第一天,市场就受到暴击,大盘低开8.73%,收盘3212支股票跌停。行业层面,除了医药下跌3.4%、银行下跌6.5%之外,其余板块跌幅均超过7%,比2015年股灾还凶猛。从开盘到收盘,我们的各个会员群里情绪波荡起伏,先是问该不该卖,后来看到外资流入,又问该不该抄底,今天的财富内参给大家做个统一解答。


北向资金逆势流入,越恐慌越要抄底?


在市场暴跌的情况下,北上资金逆势净流入182亿,是有史以来单日净流入第二高,很多人感慨北上资金还是“聪明钱”,其实北上资金主要不是聪明,而是资金的性质和诉求和国内资金不同。对国内投资者来说,跟随外资抄底不完全适用,等待市场右侧信号较为稳妥。


第一,北上资金持股集中在大盘蓝筹风格,而且多为长线资金,有时候对重仓股是“越跌越买”。比如在2018年10月29日,龙头股暴跌,北上资金的十大重仓股全部收跌,其中4支跌停,而北上资金则逆势买入,除了美的集团和格力电器当日遭北上资金净减持,其余8支均净增持。今日,北上资金的十大重仓股均获得净增持。



第二,部分北上资金选择持币过节,节后对疫情的认识可能不足。春节前最后一个交易日北上资金净流出118亿,最后三个交易日累计净流出近200亿。节后资金重新配置,但对于疫情严重性的认识可能并不充分。


第三,北上资金今日净买入金额较高的个股仍然是行业龙头,抗跌能力强。今日市场净流入金额最高的五支个股是中国平安(19.55亿)、贵州茅台(18.95亿)、格力电器(16.15亿)、宁德时代(14.91亿)、洋河股份(11.60亿)


市场会继续下跌甚至暴跌吗? 


短期内,A股市场仍然存在较大风险,继续震荡调整的可能性大。


首先,疫情仍然处在爆发阶段,市场情绪很难扭转。近期每日新增确诊人数逐日增加,今日国内新增确诊达2829例,累计确诊达到17205例,已经是非典确诊人数的3倍左右;钟南山院士昨日接受采访时表示,未来10天至两周左右疫情可能会出现高峰。市场情绪的拐点依赖于疫情的拐点,目前形势仍然严峻,情绪很难转向乐观。 


其次,本次疫情对经济影响程度不容小觑,股市基本面并不乐观。本次疫情对经济的影响程度远大于非典,仅春节期间的直接经济损失占2019年一季度GDP的比例达到14%,间接损失更是无法估量。宏观经济雪上加霜,股市整体盈利修复也将中断。


第三,上证50的海外期货1月24日以来的累计跌幅超过上证50。上证50的海外期货安硕富时A50期货1月24日以来累计跌幅9.8%,下跌趋势仍未缓和,跌幅比上证50今日跌幅多2.8个百分点。


第四,从历史经验来看,A股在非典期间的最大跌幅为10%左右。2003年非典期间股市暴跌开始于4月16日,此时非典疫情已经进入到了指数增长的阶段,导火索是前一日的广东省、山西省等地被世界卫生组织列为疫区,这轮调整持续了8个交易日,最大跌幅约10%。而本次疫情从传播范围、传播速度、对经济的影响几个方面来看,相比于2003年都更严重,对A股的冲击可能会更大一些。




第五,从历史经验来看,A股暴跌之后五日内累计收益为负的概率为63%。根据金融界的统计,2015年以来千股跌停共19次,上证综指次日收跌的有9次,5日之内累计收益为负的有12次,即使上涨幅度也非常小。


 数据来源:金融界


但是,像今日一样的3000股跌停大概率不会再重演,挺过了今日,后面的日子不会比今天更难。主要原因有:


第一,今天是春节假期之后的第一个交易日,是经历了长期情绪积累后的一次性释放。从盘面上来看,低开8个点之后,指数基本围绕8%窄幅波动,行业也毫无波澜。


第二,央行释放大额流动性,宽松的节奏将加快。今日央行开展了开展了1.2万亿元逆回购操作,并降低了7天期逆回购和14天期逆回购利率各10bp,这是本轮宽松周期中央行第二次降低逆回购利率,第一次是在11月18日。疫情在造成经济损失和市场波动之后,也会加快央行宽松的节奏。


第三,市场暴跌之后,国家队可能“救市”。2015年之后,在几次市场出现暴跌之后通常会有国家队救市,包括2015年6月股灾之后,2016年年初熔断之后,2018年年初暴跌之后,2018年10月暴跌之后。



 

哪些板块受益于疫情?


第一,医药健康行业。肺炎预防药物生产商,口罩、体温计、消毒液等基础预防物资生产商,以及治疗所用医疗器材生产商直接受益。2003年非典爆发期(4月11日-5月10日),医药生物行业累计收益3.32%,海王生物、九芝堂、东北制药等预防药物生产商涨幅领先。今日申万二级板块医药商业涨幅1.1%,肺炎指数上涨5.3%,相对大盘的超额收益分别为8.8%和13.0%。


第二,网络娱乐和在线教育行业。春节期间,七天内下载排名上升最快前30个应用中有13个与游戏、社交有关,有8个与在线教育有关。今日三五互联、世纪天鸿、全通教育等个股涨幅居前。


此外,以银行、保险为代表的权重股,黄金股,出口订单受影响较小的制造业企业(如刚刚与特斯拉签订新订单的宁德时代),是相对稳健的板块,在风险冲击市场之时,可能获得国家队和其他资金的集中流入。



哪些板块是“雷区”?


第一,餐饮、旅游、商场、影视等线下消费。线下消费和娱乐活动基本已经全线暂停。在非典的爆发期,A股市场中休闲服务、传媒跌幅最大。


第二,房地产,负债期限较短、杠杆率较高。房地产对现金流相对依赖,短期的停滞就可能导致企业休克甚至破产,比如房地产,房子卖不出去,但借款的利息还在滚。在非典的爆发期,A股市场中房地产跌幅排名第三。


第三,券商、金融科技等高beta板块。所谓高beta板块,就是“大盘上涨时我涨的更多,大盘下跌时我跌的更惨”的板块,典型代表就是券商和金融科技。


第四,主要生产地在武汉和湖北的企业。武汉的上市公司共60家,湖北省共107家,今天共91家跌停。2003年非典的爆发期,北京的企业受损最严重,平均下跌7.45%,同期大盘跌幅为1.92%。


本文来自微信公众号:如是金融研究院(ID:RuShiYanJiu),作者:财富指北

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