如何看待纯碱价格回落和下半年走势？

近日，多种大宗商品价格回落，其中包括自五月以来价格稳健的纯碱。下游需求强劲一直是支撑其高价的原因。那么，当前纯碱的价格为何下降？未来纯碱的供需缺口有多大？

我们邀请深圳市前海建泓时代资产管理有限公司“建泓时光二号”基金经理赵媛媛女士为我们做解读，她管理的这只基金荣获《半年度股票策略私募基金排行榜》冠军。

 

本文核心观点：

 

1、近期纯碱价格的回调主要由于房地产和光伏对纯碱需求的下降；

2、纯碱短期的产量维持在低位，长期的供应量也会偏低；

3、预计下半年纯碱在国内的需求不太好，欧洲需求旺盛。

 

纯碱近期价格主要受到哪些因素影响？

 

短期内，纯碱价格回调明显，主要因需求下滑。在需求端有两个影响因素。

 

一个是房地产的开工和销售。对纯碱的一部分需求来自房地产。除了受疫情困扰，今年房地产的开工率还受到高温影响——气温比往年更高，高温影响大基建和房地产的开工，从而影响对平板玻璃的需求，而纯碱是平板玻璃的上游原料，故对纯碱的需求降低。

 

另一个是光伏玻璃。纯碱的一个重要用途是光伏玻璃。硅料和硅片价格走高，限制了光伏玻璃的需求，纯碱的需求也随之减弱。

 

当前纯碱的产量情况如何？对价格有何影响？

 

据我了解，目前纯碱检修还是挺多的，这是季节性的，所以短期纯碱的开工率和产量都维持在低位。长期纯碱的供应量也会偏低，因为受到环保趋严的影响。

 

综合来看，纯碱的供给在短期和长期都比较弱，需求在短期比较弱，所以短期的价格是下调的，这里说的是期货价格。股票也跌幅较大，最近整个周期股都不太好。但中长期基本面我是看好的。

 

下半年以及未来几年的供需缺口有多大？

 

预测下半年比较难，因为要考虑高温和国内疫情影响。夏天以后，高温的影响就已经没有了；而疫情的话，我们预测一个月后得到控制。因此，乐观预测是房地产的开工业务会好。但我们也要留心，如果疫情一直没有控制好，它会影响房地产，进而影响对纯碱的需求。因为房地产用的平板玻璃是纯碱下游的一个重要应用。

 

未来房地产在整个纯碱产业的下游需求的占比会是越来越低的。我们看到虽然房地产行业有周期性，但是它每次的低点都比上一次的低，每次反弹的高点也都比上一次反弹的高点低，所以整个房地产行业的大趋势是向下的。因此，未来几年地产玻璃的需求在纯碱下游的总需求里占比减少。

 

尽管短期遇到房地产和光伏对纯碱的需求预期都不太好的情况，长期来看，我认为房地产对纯碱需求的减少是可以被新能源领域对纯碱需求的增加所超过的，我们还是要多看看光伏玻璃和锂电。

 

下半年国内光伏对纯碱的需求可能没有国外的需求强。

 

虽然国内政策一直支持，但实际的需求要看硅的价格，现在硅价还是维持在高位。有些研究员预期，下半年硅料投产增加，硅的价格会下来。但现在来看，可能有疫情的原因，硅的产能没有顺利扩张。所以我认为可能下半年硅料价格仍然较高，对国内纯碱需求产生一定抑制。

 

纯碱的出口比较旺盛，主要出口欧洲。因为欧洲有长期的新能源规划，且今年能源危机令其新能源规划变得更加迫切和紧急了，而纯碱在新能源领域有两个应用，一个光伏玻璃，一个是锂电。从欧洲的能源规划看，光伏未来的增速是最快的，所以长期对纯碱的需求也是增加的。

 

总之，我对纯碱长期看好，但是短期它在国内的需求确实不太好，主要盯着国外的需求。