小米12发布在即，走联想路线的小米为何扶不起股价？

小米这几年的财报报表，就会见到一些有趣的情况：小米的盈利能力的确不好，但他们的现金周转能力相当不错，资产周转率和应收款项周转天数，表现也相当惊人。这代表了小米的最大优势在于运营，而运营的优势在于产品销售快，资金回拢也快。

换言之，小米骨子里是一台资金快速流转的发动机。目的就只有一个：让资金快速回拢。高配低价的手机，销量自然不会差，而相对保守的产能，则保证最大可能降低产品库存。毕竟手机行业的人都知道，手机行业没有饿死的，只有被库存撑死的。可见，无论小米手机的利润再低也好，只要他们能把存货卖掉，小米就一定不会亏本。

可见，小米通过牺牲短期的盈利能力，换取更佳的资金流动性、优秀的营运能力、以及可持续的发展空间。他们的资金就像一台汽车发动机一样，不断地转动，只要这台车子的发动机不熄火，即便利润空间不太大，也能继续运作下去。

小米在这几年的快速成长，有赖于资本的快速循环，但这个资金循环却必须建基于市场有足够的增长空间。当小米手机销量停止增长，将会资金循环受阻，并进一步抑制公司的成长。

可问题偏偏就出现在这个最关键的点上，小米近期因为荣耀的重新苏醒和苹果的新机的压力，销量出现下滑，与此同时的是小米的高端之路似乎也并不为市场接受，进一步影响了小米手机的快速增长。

就如上文说的，小米选择了一条依赖市场快速增长的路，一旦小米的市场份额停止扩张，那小米的营收就会迅速下滑。全球智能手机的市场是有限的，而小米的增长也是有限的，这或许就是小米股价一直低迷的原因。