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2020-02-15 09:19
亮眼的财报遇到疫情,阿里的生意会难做吗?

每个企业都有自己的使命,就是活着要做的事。


1999年,马云创立阿里巴巴时,定下的使命是"让天下没有难做的生意",至今没变。当时很多人都觉得马云像个"骗子",太会喊口号了,整得大家都听不懂,还挺不靠谱——我把生意放你那里做,凭什么生意会更好?


2020年春节期间,受到疫情影响,中国零售业遭遇寒流,2月13日晚上,阿里赶在所有互联网巨头之前,发布了2020财年第三季度(2019自然年第四季度)财报,这也是它在港股上市之后的第一份财报,深受华人投资者关注。


我们不妨来看一看,立志要让天下没难做生意的阿里,自己的生意做得怎么样了?


核心电商一拖三,4大亮点支撑财报


从整体业绩来看,阿里的业绩是超预期的,报告期内营业收入为1614.56亿元,同比增长38%,归母净利润为523.09亿元,同比增长58%,移动月活跃用户单季度净增3900万。



以阿里巴巴的体量,38%营收的增长已经算是足够优秀,而如果再分拆它的业务来细分,或许还能看到更多东西。


作为中国互联网双巨头之一,阿里的业务线很复杂,总的来说可以分为四大板块——核心电商、云计算、数字媒体与娱乐、创新与其他。


其中,核心电商的营收占比88%,云计算占比7%,数字媒体与娱乐(大文娱)占比5%,创新业务占比1%,所以从这一方面来看,阿里的成绩最终还是要取决于核心电商部分。


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所谓的核心电商,旗下包括淘宝和天猫(国内toC的电商平台)、toB的电商平台1688.com、面向海外消费者的速卖通,以及收购的海外电商LAZADA等。


核心电商之外,云计算和大文娱是阿里很早的布局,虽然占比不大,而且都是亏损,但它们也都已经是各自领域的一级。


马云曾说,阿里的生命是102年,要横跨3个世纪,按照这个来计算,年仅20岁的阿里还是个精力充沛的小伙子。当然,他也和其他处在上升期的巨头一样,走在一条“规范”的发展路径上——主营业务负责赚钱,生态业务负责游击和狙击,新型业务下注未来。


所以,如果要细致了解阿里财报,就必须要分解它在哪些方面做得很好。


首先,最大的亮点来自于淘宝直播。


截至2019年12月,观看淘宝直播的月活跃用户和淘宝直播带动的GMV,都同比增长超过一倍。


其次,菜鸟发展迅速。


报告期内收入增长67%至75亿元,本地生活服务(包括饿了么和口碑)收入增长47%至75.84亿元,增长速度均比上季度要快。


为什么要说这两者?因为这是阿里的大本营,也是其赖以生存的部分。


然后,云计算业务取得突破性增长。


在报告期内,云计算业务收入107.21亿元,为单季度收入首次超越100亿元,同比增长62%,相较于亚马逊AWS的37%及微软智能云业务的27%居于行业领先,亏损率为3%,相比去年同期降低1%,处于收窄状态。


最后,就是下沉市场。


财报显示,2019年(自然年)第四季度,阿里巴巴移动月活跃用户单季度净增3900万,中国零售市场年度活跃消费者达7.11亿,较前三季度增长1800万,其中超过60%的新增年度活跃消费者来自欠发达地区。


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被放弃的大文娱?


阿里商业帝国的四大板块中,有一个很特别的板块——数字媒体与娱乐,也就是我们通常说的阿里大文娱,它处于“老一代”和“新一代”之间,过去几年的成绩一直很“辣眼”,而在这次财报中,我们还看到了一些别的“信号”。


阿里大文娱主要包括优酷土豆和UC浏览器,但近年来它一直处于巨额亏损状态,2018年Q4,它就亏损了60.3亿元,亏损率达到了93%,2018年自然年的总亏损更是达到了155.6亿元。


2019年Q4,它的亏损为32.98亿,亏损幅度虽然缩窄到了45%,但是其原因却是因为阿里缩减了内容支出,从而导致成本减少,所以亏损也就减少了。


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换句话说,就是不想在大文娱上继续大肆烧钱了。


那么,优酷是被放弃了吗?


尽管阿里CEO张勇曾经表示:阿里进入大文娱,不是希望做另外一个盈利的业务,而是对于六亿、七亿的用户来讲,在物质生活越来越丰富以后,精神产品很重要,这是我们进入大文娱的初衷。


所以,阿里每年会烧超过百亿的资金,去做公益丰富大家的精神生活吗?


在“螳螂财经”看来,减少内容上的投入,显然是与丰富精神产品这一初衷有所冲突的。而相比于腾讯视频和爱奇艺都在竞相烧钱攻城略地,这无疑是一种收缩战场的行为。


而大文娱板块,在阿里商业帝国中的地位一直都很尴尬,战略、架构和领导层都经历过多次调整,可以说是阿里巴巴体系中命运最不可测的一个板块。


2019年,市场上就一直有阿里虾米音乐要和网易云音乐合并的传闻,与此同时短视频方兴未艾,字节跳动系有意进军长视频,春节期间还把《妈囧》搬到了线上免费直播,这都在无形中给了优酷很多压力。


结合阿里最近的动作,就算大文娱与核心商业打配合的大方向仍然不变,但阿里显然已经在重新审视其效率与亏损问题了,从这一次Q4财报来看,阿里对这样一个财报贡献小,负影响极大的业务,已经开始大批缩减烧钱规模,未来前途堪忧。


那么,在接下来它的作用可能更倾向于一个战略棋子。


因为一方面,电商是一个需要流量的领域,所以乐于构筑流量护城河,大文娱无疑就是其中的一个部分,比如88VIP套餐中就包含了优酷的VIP。


另一方面,纵观互联网史的发展,从来都是巨头掌控整个行业主导方向,以阿里和腾讯为例,双雄争霸多年,亲自下战场的机会不多,绝大部分战役都是代理人之间打响的。腾讯有一个腾讯视频,阿里在这一块就不能没有,往小了说这是“打不死你也要膈应你”,往大了说是战略高度的问题,坚决不能再给对手一个偷袭珍珠港的机会。


疫情对阿里的影响几何?


在对阿里未来的展望中,疫情的影响绝对是首要考虑因素,在这一波冲击中,可以分为三个部分讨论。


第一部分是直接损失。


疫情发生后,阿里巴巴出台了16项免费补贴和6项重大补贴,其中最主要的就是减免平台商家经营费用。比如,对所有天猫商家,免去2020上半年的平台服务年费。


根据华兴资本的测算,如果按平均商家平均年费为3.5万,天猫25万商家,这项措施将令阿里上半年损失43.75亿元人民币。


第二部分是对主营业务的冲击,也就是占比达88%的电商和外卖等业务。


春节期间电商基本处于停摆状态,不少人的订单都还处于未发货状态,原因是供给端和物流端都遭到了破坏。


供给端方面,线上供货商能力不足,以及线下餐厅和零售停工,各地的复工时间和要求不一样,这直接造成了供给端的缺失。物流端方面,快递员普遍复工较晚,运力恢复较慢,截止到2月14日快递恢复不到四成,且要优先保障疫区。


根据中信建投的保守预测,2020年第一季度的工作日将减少20%,而传达到快递端,因为疫情的变化和各地管控力度不同,造成的影响将更大。


第三部分是新业务。


所谓新业务,就是指在财报中贡献度较小的云计算、新零售、大文娱、互联网医疗、云办公这些业务,疫情带来的营收效果或许并不明显,但是从业务促进效果来看,它们的需求已经得到了大幅增加。


比如,钉钉超过微信成为苹果免费AppStore排行榜第一,盒马生鲜APP在春节期间的DAU同比增长127.5%,2月份第一个星期,盒马深圳、成都等地订货量达到平时的5-10倍。


当然,以上三点都是短期影响。


长期来看,消费者对电商和外卖的需求只是被推迟和抑制了,但是并未消失,随着疫情的缓解,被压制的购买需求也将重新释放。云计算、新零售、大文娱、互联网医疗、云办公等新业务本就在习惯培养和普及阶段,远远未到天花板,所以长期来看促进作用要大于实际营收贡献。


以生鲜电商为例,目前我国的市场规模达到了4.9万亿元,生鲜电商规模突破2000亿元,玩家众多,这次疫情是一次加速洗牌的绝佳机会,阿里旗下盒马主打“到店+到家”模式,依托于线下门店,用户既可以线上下单也可以到门店购买,此次疫情后,消费者生鲜购物习惯将加速从农贸市场向连锁超市和生鲜电商转变。


这些对于阿里短期业绩影响较小,但是对长期生态有促进作用。


资本层面来讲,直接损失和主营业务的冲击,会让阿里减少收入,而且还会增加费用,利润减少,它下一个季度的业绩可能低于华尔街预期,股价承压。但是长期来看,未来的增长潜力得到了强化。

祸兮?福兮?


阿里巴巴接下来的生意会怎么做,对业务的影响几何,需要时间来验证。

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