社保基金会年内第二次出手，70亿元“战投资金”再度投向能源企业

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：郑晨烨

在新能源产业链上游企业挣扎于“周期底部”时，全国社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）“出手”入局“链主”企业，对于全行业而言无疑是一个利好。

9月17日晚间，国投电力控股股份有限公司（下称“国投电力”，600886.SH）发布《2024年度向特定对象全国社会保障基金理事会发行A股股票预案》，预案内容显示，国投电力拟以12.72元/股的发行价格，向社保基金会发行不超过5.5亿股A股股票，后者拟以现金方式全额认购国投电力本次发行的A股股票，资金总额不超过人民币70亿元。

同时，国投电力还发布了一份关于引进战略投资者并签署《附条件生效的战略合作协议》的公告（下称“战投公告”），其内容显示，社保基金会将以战略投资者的身份认购国投电力此次发行的股票，双方同意建立工作层面每季度定期沟通机制，并不定期举行管理层会晤。未来社保基金会将围绕国投电力的发展战略、重点项目建设进展、资本运作规划、分红水平等方面向其提出合理可行的意见和建议，根据国投电力的需求对接相关战略性资源，并探索双方合作对外开展投资的可行性。

根据定增预案，国投电力此次募集的资金将用于该公司清洁能源项目建设，包括孟底沟水电站项目、卡拉水电站项目。

9月18日，记者以投资者身份致电国投电力投资者热线，接电的工作人员告诉记者，新建孟底沟水电站和卡拉水电站项目，经龙头水库两河口电站调节后，与两河口电站联合运行，发挥调峰作用，电能质量高，将对华中地区的电力供应产生重要意义，并有效缓解公司资金压力。

纾解“燃眉之急”

对于国投电力而言，社保基金会此次作为战投入场正好解了自身的“燃眉之急”。

根据国投电力2024年半年报，该公司在今年上半年实现营业收入271.02亿元，同比增长2.79%；实现归母净利润37.44亿元，同比增长12.19%；扣非后归母净利润37.17亿元，同比增长12.01%。

作为以清洁能源为主的电力龙头，截至2024年上半年，国投电力清洁能源项目占总装机规模之比为68.53%，其中水电占比达50.78%，新能源占比仅为17.75%。按照国投电力官方披露的“十四五”战略规划，该公司至2025年新能源装机将达到1700万千瓦，但2024年已经进入尾声时，国投电力却离当初设置的装机目标尚有不小距离。

“截至目前，公司仍有近1000万千瓦的清洁能源装机目标。未来两年，公司需持续加强开发雅砻江中游水电资源，同时大幅提升新能源控股装机，项目建设任务艰巨。”国投电力在战投公告中强调。

建设进度缓慢的核心原因，其实还是“缺钱”，根据国投电力披露，该公司2024年基本建设投资预算为346.5亿元，主要用于水电、新能源等清洁能源项目开发，共涉及近80个续建及新建项目。

但截至2024年二季度末，国投电力合并口径的货币资金余额只有131.56亿元，而母公司口径货币资金余额更少，仅为47.10亿元，其中大部分货币资金还是各电力项目公司日常生产经营所需的经营性资金。

在此背景下，指望国投电力自身“造血”拿出继续推动清洁能源项目落地的资金显然并不现实。

根据定增预案，国投电力此次从社保基金会处募集来的70亿元，将分别投入孟底沟水电站和卡拉水电站项目。

该公司在公告中表示，孟底沟水电站和卡拉水电站分别是雅砻江流域中游河段梯级开发方案的第5级和第7级电站，建成后将与中游河段“龙头”梯级两河口水电站联合运行，有利于发挥雅砻江梯级效益，对改善四川电网枯期水电出力不足、优化四川电网电源结构具有较大作用，同时有利于提升雅砻江公司整体盈利能力。

其中，孟底沟水电站规划总装机容量240万千瓦，平均年发电量104.05亿千瓦时，项目投资总额为347.22亿元，项目总工期为105个月，该电站资本金财务内部收益率为8%，投资回收期为20.4年；卡拉水电站的总装机容量为102万千瓦，平均年发电量45.238亿千瓦时，项目投资总额为171.21亿元，项目总工期为83个月，该电站资本金财务内部收益率亦为8%，投资回收期为19.06年.

记者还从国投电力处了解到，孟底沟水电站和卡拉水电站，分别计划于2029年与2031年建成。

值得注意的是，从股价走势来看，国投电力目前正处在公司上市以来的“高光”时刻，截至9月18日收盘，该公司股价年内涨幅已超20%，最新市值达1151亿元。

再投能源板块

此次社保基金会已是年内第二次以战略投资者身份参与上市公司定向增发，而且依旧将钱投向能源板块。

在今年7月份时，中国核能电力股份有限公司（下称“中国核电”，601985.SH）曾发布定增公告称，拟向特定对象发行股票募集资金不超过140亿元，其中社保基金会将认购120亿元。

根据中国核电的定增预案，其定增募资在扣除发行费用后将全部用于核电站项目建设。具体包括辽宁徐大堡核电站1、2、3、4号机组项目，福建漳州核电站3、4号机组项目以及江苏田湾核电站7、8号机组项目。

“公司每年投资额非常大，公司通过再融资引入社保基金会的耐心资本，对于降低公司资产负债率、保证后续新建项目的资本金需求起到关键性的作用。”9月2日，中国核电管理层在半年度业绩交流会谈及社保基金会参与定增的意义时如是称。

在积极稳妥推进碳达峰碳中和的背景下，以风光水电核为代表的清洁可再生能源，是保障国家能源安全、实现双碳战略的中坚力量，但该领域较长的投资回报周期，与较大的前期资本投入亦是行业发展面临的一个重要难题。

中国核电就在定增公告中指出，社保基金会参与该公司定增发行，是金融系统主动服务国家重大战略需求，是促进金融强国建设与国家重大战略需求的有机契合与融通互促，是以金融强国建设推进国家重大战略实施的重要举措。

8月19日，全国社会保障基金理事会党组书记丁学东在《学习时报》发表题为《以新担当新作为开创社保基金事业改革创新发展新局面》的署名文章中亦表示：“作为资本市场的重要参与者和典型的长期资金、耐心资本，我们要持续加大对国内资本市场的投资力度，加大对关系国民经济命脉和国计民生的战略性、基础性领域的长期股权投资力度，加大对科技创新、新质生产力等方面的投资规模，在实现基金安全和保值增值的同时，助力资本市场稳定健康发展，支持现代化产业体系建设和实体经济发展。”