正确的提示信息

扫码打开虎嗅APP

从思考到创造
打开APP
搜索历史
删除
完成
全部删除
热搜词
2024-09-27 12:03

沙特从“限产保价”转向“增产保份额”,油价一度大跌3%

本文来自:华尔街见闻,作者:赵颖,原文标题:《沙特重大转变!从“限产保价”转向“增产保份额”,油价一度大跌3%!》,题图来自:AI生成


周四,国际油价快速走低,美、布两油日内均跌超3%,下午报67.40美元/桶和70.50美元/桶。




消息面上,据金融时报报道,了解沙特想法的人士透露,沙特准备放弃原油每桶100美元的非官方价格目标,准备增产保份额。同时,利比亚各方达成“妥协”,为原油生产恢复铺路。


知情人士表示,沙特官员承诺将按计划在12月1日恢复生产,即使这将导致油价长期走低。


这种思维转变代表着沙特战略的重大转变,自2022年11月以来,沙特一直领导其他欧佩克+成员国多次减产,以试图维持高油价。


迄今为止,沙特承担了Opec+大部分的减产任务,过去两年石油产量每日减产200万桶,占成员国减产总量的三分之一以上。 目前沙特日产量为890万桶,为2011年以来的最低水平。


根据解除减产计划,沙特将从12月起每月日产量增加8.3万桶,到2025年12月,其产量总计将增加100万桶/日。


分析认为,沙特在全球需求低迷时释放供给,油价中枢面临下行压力,尤其是明年上半年需求集中下修、供给集中释放的阶段。


减产影响被抵消,沙特不愿将市场份额拱手让人


全球最大的石油出口国和Opec+的其他七个成员国原定于10月初取消长期减产协议,但两个月的延迟引发了人们对该组织是否能够提高产量的猜测,本月早些时候,布伦特原油一度跌破70美元,为2021年12月以来的最低水平。


而最近有报道指出,沙特决定取消减产。一方面,沙特接受低油价,不愿继续将市场份额拱手让人;另一方面,沙特减产影响也正被非Opec产油国增产,以及Opec+成员国减产难落实所抵消。


国际货币基金组织表示,随着王储穆罕默德·本·萨勒曼正寻求为雄心勃勃的经济改革计划寻求资金,沙特需要油价接近每桶100美元才能平衡预算。 但知情人士表示,沙特已决定不愿继续将市场份额拱手让给其他产油国。十年前,沙特结束了每桶100美元的油价时代,通过增加产量来应对2014年油价下跌,以遏制美国页岩油行业的快速崛起。


沙特还认为,有足够的替代融资选择来度过油价下跌时期,比如动用外汇储备或发行主权债务。


与此同时,非欧佩克产油国,尤其是美国的石油供应增加,以及全球需求增长疲软,逐渐降低了Opec减产措施的影响。


此外,令沙特感到沮丧的一个主要原因是,包括伊拉克和哈萨克斯坦在内的几个成员国部分忽视了减产措施,石油产量超过了各自的配额。 欧佩克秘书长Haitham Al Ghais 8月份访问了这两个国家,并获得承诺,他们将调整未来的生产计划以弥补过去的供应过剩。


但其中一位知情人士补充说,沙特仍然担心遵守协议的情况,如果任何一个国家不遵守协议,沙特可能会决定比计划更快地取消减产。


需求低迷时释放供给,油价下行时代到来?


OPEC+的额外供应以及全球经济前景对油价构成了压力,原油市场即将结束今年最糟糕的一个季度。


申万宏源分析指出,油价中枢存在下行压力,尤其是明年上半年需求集中下修、供给集中释放的阶段:


从更长周期来看,OPEC 产量策略存在典型的锚定需求“反向相机抉择”模式,需求增加则“限产保价”、需求下滑则“增产保份额”。如两次石油危机、2004~2013 年。在需求回落时,存量市场“剩者为王”,原油寡头多增产保份额,譬如 1980~2003 年、2014~2019年,史上首次“负油价”也来源于此。2021 年以来全球原油需求恢复过程中,OPEC也持续维持供给偏紧,沙特更是屡次自愿减产、推高油价,也是典型案例之一。


展望后续,原油需求存在下行风险,此背景下 OPEC 与美国产量竞争或更加激烈,油价中枢存在下行压力,尤其是明年上半年需求集中下修、供给集中释放的阶段。上文提到,服务消费下行风险或压制原油需求,OPEC 也持续下修原油需求预测,尤其是下修明年上半年。在需求走弱背景下,OPEC 相机抉择模式或体现为增产保份额。而美国大选后页岩油供给释放,或强化 OPEC 由极低份额开始增产保份额的决心。在需求走弱、供给释放过程中,明年原油供给或整体大于需求,对应油价中枢明显回落,尤其是明年上半年。



本文来自:华尔街见闻,作者:赵颖

本内容为作者独立观点,不代表虎嗅立场。未经允许不得转载,授权事宜请联系 hezuo@huxiu.com
如对本稿件有异议或投诉,请联系tougao@huxiu.com
打开虎嗅APP,查看全文

支持一下

赞赏

0人已赞赏

大 家 都 在 看

大 家 都 在 搜

好的内容,值得赞赏

您的赞赏金额会直接进入作者的虎嗅账号

    自定义
    支付: