即将IPO的闪送背后是即时配送的行业战火

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：周悦、钱玉娟

成立十年后，闪送终于走到了纳斯达克的门前。

美东时间9月13日，闪送正式递交招股书，计划以“FLX”为股票代码在美国上市。早在7月，中国证监会官网披露了关于闪送境外发行上市的备案通知书。

闪送主打“一对一专线配送”，特别是“送文件”“送蛋糕”等场景，从取件到送达全程都由一名骑手负责，一次只能接一单。凭借更快、更精细的服务，闪送在成立之初吸引了大量白领、企业客户，他们普遍对时间敏感，更愿意为了高品质的服务支付溢价。

闪送一度是创业界的明星，吸引了11轮融资，累计融资金额达到3.39亿美元，得到了诸多投资机构的青睐，包括经纬创投、天图投资、顺为资本等大机构。它的最后一轮融资是在2021年3月完成的D++轮，融资额为1.25亿美元。此后三年，闪送未获新的融资。

2020年，闪送高管曾表示公司很快会上市。今年，闪送的估值跌至71亿元（胡润全球独角兽榜），相比2021年下跌近30%。与此同时，即时配送行业战火重燃，闪送不仅要面临达达（DADA.NDAQ）、顺丰同城（9699.HK）的竞争，还要面对京东、美团、淘宝、抖音等巨头的围剿。

即时配送的行业战火

在招股书中，闪送强调自己属于一个细分行业“独立按需专线快递”，并且以33.9%的市场份额稳坐第一的宝座。

排在第二的是同样定位于专人专送业务的UU跑腿，份额为5.4%。2020年与2021年率先上市的达达和顺丰同城分别位列第三和第四名，远不及闪送的龙头地位。

闪送能位列第一，得益于“独立按需专线快递”这个赛道的定义，把很多竞争者挤到后面甚至踢出战局。比如，达达与顺丰同城背靠大平台，不限于专线快递服务，还有平台分配的订单、商家广告投放，就不单单属于“独立”范畴。

消费者对“独立按需专线快递”的感知可能并不明显，因为除了闪送、UU，他们也可以通过达达、顺丰、美团跑腿等即时投递文件。

互联网行业更惯常的定义是，上述所有企业都属于“即时配送行业”。据中信建投估算，在即时配送行业中，餐饮外卖订单占比超过7成，呈现美团、饿了么双寡头竞争的局面。其次是商超便利、生鲜宅配业务，占比超过2成，以达达、顺丰同城为代表。闪送的业务仅占大盘的6.6%，与头部业务不在一个量级。

闪送的“第一”从侧面衬托出两个问题：一是闪送业务单一，收入全部来自专人专送的配送服务。

二是，这个行业的竞争非常激烈，除了快递、电商和外卖巨头不断加码外，包括滴滴、货拉拉和高德地图等新玩家，也盯上了这块蛋糕。

今年几乎每个月都会出现一次玩家加码。比如，5月，京东推出“京东秒送”服务，宣称最快9分钟实现送货上门；7月，淘宝新增了一级流量入口“小时达”，联合商家开设1小时达旗舰店。他们下调订单门槛、做补贴、送优惠券等等，是真金白银的投入。

闪送此时赴美IPO的身后，是即时配送行业的战火再起。闪送需要烧钱再战。获客，被闪送列为募资的首要事项。

每笔订单为闪送、骑手带来的收入下降

闪送的订单数量在逐年上升，但平均每单为闪送、骑手带来的收入在下降。

闪送最大的支出是骑手的人力成本，占比近九成。一个可对比的数字是，美团作为即时配送领域公认骑手成本较高的企业，其付给骑手的薪酬约占餐饮外卖收入的七成。

2021年—2023年，以及2024年上半年，闪送的营收分别为30.40亿元、40.03亿元、45.29亿元和22.84亿元，其中，付给骑手的薪酬与奖励分别占收入的90.5%、90.3%、87.8%和85.4%，依次对应的订单量1.59亿、2.13亿、2.71亿和1.38亿。

由此可以算出，从2021年至今年上半年，闪送骑手每单的平均收入从17元降至14元，闪送每单获得的收入从19元降至16元。

华安证券在研报中指出，如今即时配送的参与者提供的服务相似，配送时效都能做到30分钟—2小时以内，配送半径集中于3公里以内，闪送的覆盖城市范围与配送效率的优势不再显著，难以与其他平台拉开差距。

闪送目前为295座城市提供服务，主要集中在一二线，但是顺丰同城与达达已经下沉至县城，实现近2000个县市的覆盖。

此外，闪送不像美团和叮咚一样，有高毛利的到店业务或商品零售业务反哺，也不像顺丰同城和达达一样，有大股东的资源输血。在巨头的夹缝中生存，缺乏平台流量支持，降价似乎是闪送更趁手的武器。

骑手收入下降，想要靠闪送挣钱更不容易，毕竟相比外卖一次送多单的高频业务场景，一对一专送的单量要少得多。

一位一线城市的闪送骑手告诉经济观察网，自去年开始，闪送多次通知降价，他明显感觉到现在单笔订单收入在下滑。

他在跑单间隙发来一张订单截图，这是一个自营订单且由系统派单，订单金额30元出头，这类单子在两年前的金额在38元—41元，他说当时每公里计价两块多，现在远单每公里计价只有一块多。

他和骑手群的其他骑手都发现，平台派单的规则也在调整，“多劳多得”逐渐变得更困难。此前每天在下午1点前能稳定跑到150元，现在只要达到150元后，即便骑手想多跑，平台顶多指派订单让他们达到250元，之后就很少给到订单了。

市场竞争愈发激烈，即时配送可能随着订单量的增加每单的价格越来越低，最终作用到业绩表现上。

快递行业专家赵小敏分析，闪送在最好的时期没有抓住规模扩张的机会，在现在的市场形势下，估值缩水并不让人意外。

但赵小敏仍然看好即时配送领域的前景，他认为，闪送一旦成功过会上市，中概股会给它一个比较高的预期。解决上市问题后，闪送还会面临重要的变革，除了在“一对一”专送的竞争体系内，闪送还身处美团、饿了么的即时配送竞争体系，作为独立第三方的闪送如何调整战略，下一步是稳步发展还是转变为激进的模式，是它必须做出的选择。

本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：周悦、钱玉娟