日铁献给美国的投名状：剪断与宝武的合作

谁也没有想到，日本制铁（日铁-Nippon Steel Corporation）并购美国钢铁（美钢-U.S.Steel）原本是日本企业抛弃中国、为重振美国钢铁制造业献给美国的投名状，但在2024年11月20日美国总统大选结果出来前，并购推进得相当艰难。

在日本成为家电、汽车、数码产品制造大国之前，是世界最有钢铁技术的国家。钢铁生产量从上个世纪70年代中叶起，就挤进世界第一阵营，进入80年代以后更是将美国甩到了后面，一国独自领跑全球，直到90年代中期以后，才渐渐被中国超过。

到了2023年，世界前四中，中国钢产量为10.19亿吨，印度1.37亿吨，日本0.89亿吨，美国为0.80亿吨。

在日本钢铁业超越美国之前的几十年里，世界最大的钢铁生产国一直是美国。能够打赢第二次世界大战，一个很大的原因就在于美国钢铁生产量能压倒世界任何国家，日本根本不能和美国比拟。

然而，二战后日本从国外引进了技术，钢铁产业迅速崛起，最终超过了美国，到2018年印度钢铁产量超过了日本之前，一直维持着世界第二的钢铁生产能力，但在技术上日本企业认为自己才是世界老大。

进入2021年以后，日本经济政策中最大的变化在于开始导入经济安保概念，日本媒体认为，所谓的经济安保只针对一个国家，那就是中国。

一方面日本经济依旧需要中国市场，在这里获取远远超越其他国家的利润率；

另一方面，日本用经济安保的法律形式，严格限制高科技方面与中国的往来。自认为技术上高过中国一筹的日铁，在这样的经济安保政策下，于2024年7月23日宣布解除与宝武钢铁的合作。

在中国之外的市场寻找新的增长点，尤其在高科技、最新产品上抛弃中国，坚定地与美国合作，同时在印度等新市场获得产量上的增长，日铁是这样走的，更多的日企将会步日铁后尘，让中日经济关系发生重要变化。‍

日铁用55美元收购美钢不到41美元的股票

2024年2月28日，日铁公开说，在并购美钢一事上，已经与全美钢铁工会（USW）签订了保密协定(NDA)。日铁并购美钢一事大白于天下。

对于日铁公开的信息，全美钢铁工会并不买账，依旧持反对意见。工会强调，尽管和日铁签订了保密协定，但双方均可根据各自的需求就协商过的内容对外发布信息，各自去争取舆论、政治家的支持。

言外之意，工会希望美国政治家干涉，而日铁方面也希望造出舆论，让美国民众觉得工会基本同意了并购，政治家、官员不在并购问题上制造太多的麻烦。

美国舆论立即波涛汹涌了起来，美国钢铁公司冠有“美国”一词，是美国的象征，怎能轻易让一家日本企业并购？

3月14日，现任总统拜登公开说“美国钢铁应该一直是家美国企业，这点不可或缺。”表明了反对来自日本并购的态度。

与拜登争夺下任总统的特朗普，早在1月底就已经公开说“我会立即阻止（来自日铁的并购）。”两位争夺下任总统的候选人均已经表明了反对态度。

拜登还亲赴美钢所在地匹茨堡，对全美钢铁工会会员说：“美国钢铁在一个多世纪的时间里一直是象征着美国的企业。”言外之意是不能把美钢卖给日铁。

不过，拜登等美国总统候选人也都有难处。从上个世纪80年代开始，美钢已经在世界钢铁业的竞争中不断败退，到了现在仅仅排在世界第24位。2023年还传出美钢“卖身”的消息。但要是卖给日本企业，感情上有些让美国选民过不去。

其实纵观世界钢铁企业，除了日铁外想去并购美钢的企业几乎找不到一家。匹茨堡的钢铁工人已经有15万人失业，如果美钢继续经营不振的话，更多的工人依旧需要加入到失业者人群中。

反对日铁并购，政治家想通过在心理上同情企业，获得钢铁工人的选票；工会高声反对，一个很大的原因在于想维持现有会员的工作，让企业能够卖出个高价。

政治家、工会只谈反对，绝口不谈如何让钢铁企业重新振作起来的方式方法。美钢资方则见机就说，如果日铁并购不成，自己只能关闭钢厂，消减职工人数，将总部搬到其他州去。

2024年3月13日，美钢的股价已经跌到每股40.86美元。3月15日，为了能够顺利并购美国钢铁公司，日铁决定在执行投资2万亿日元（约140亿美元）计划，以每股55美元报价（每股溢价25.70%）并购美钢的同时，再追加10%的投资（2000亿日元，约14亿美元），决意拿下此项目。

2022年4月至2023年3月期的日铁收益只有9269亿日元，拿出比两整年还要多的收益，去并购一家十年中七年亏损的企业，日铁这个账是怎么算的，费人琢磨。

美国钢铁不足，关税高昂

日铁执意并购美钢，既有响应日本政府经济安保政策、协助美国振兴那里的钢铁产业的政治意义，也有在经济上能够获取效益的信心，可谓一举两得。

首先，在日铁看来，日本（针对中国）的“经济安保”，美国（与中国的）“脱钩”或者“去风险”政策，就是巨大的商业机会。

不论是谁当选为下任美国总统，对中国的“脱钩”或者“去风险”政策均不会发生转变，尤其如果特朗普当选，会更加提升美国对国外产品的关税。

美国一年使用1亿吨钢铁，但国内只能生产8000万吨，市场空缺2000万吨钢。但美国不仅不会从中国进口钢铁，甚至对从日本等同盟国进口的钢铁也会课相当高的关税。

此时到美国本土去生产钢铁，既是政治正确，同时又能获得不错的市场前景。

日铁高管在回答日本媒体采访时，强调了这两年美国钢铁的盈利能力。该公司2023年大致一年获利10亿美元，折算成日元大致为1500亿日元，这样的话，大致14年时间能够回收并购成本。

按日本媒体的说法，目前亚洲（主要是中国）一吨钢的价格为600美元左右，美国则为1100美元，美国已经比中国高出了将近一倍，今后如果美国一直执行高关税政策保护国内市场，国内钢铁又需求旺盛，钢铁涨价空间较大，回收并购投资的时间也许能够更短。

其次，在资源和技术层面，日铁更看好北美的铁矿资源及美国钢铁的电炉技术。2023年11月14日，日铁向加拿大的矿山企业泰克资源（Teck Resources）出资2000亿日元，获取了该公司20%的股份。这样一来，该公司已经能够在北美获得稳定的铁矿资源。

在冶炼技术上，美国企业更擅长电炉炼钢，而电动车等新产业需要的电磁钢板相对不足。日铁的相关技术正好能够填补美国市场。

第三，日铁一直希望能够重新回归世界前三的地位。按照2024年6月6日世界钢铁协会发表的《世界钢铁统计数据2024》，2023年日铁的钢产量为4466万吨，居世界第4位，美钢则为1575万吨，居第24位。

日铁并购美国钢铁后，其产量提升至6041万吨，超过第三名鞍钢集团（5589万吨），排在宝武集团（13077万吨）及印度的安塞乐米塔尔（6852万吨）之后，拿下世界前三的排名。

断绝与宝武的关系及日铁风险

2024年7月23日，日铁宣布“解除与宝山钢铁的合资事业，从相关事业中撤退”。

日铁宣布的“宝山钢铁”是该公司一直使用的旧名称。上个世纪70年代末期，中国刚刚开始实施改革开放时，日铁的前身“新日铁”决定向宝山钢铁厂转让现代钢铁技术，于是有了1985年点火炼钢的宝山钢铁厂。

一开始时宝钢的年产量不过300万吨，根本不能和新日铁比，但现在已经发展为宝武集团的宝钢，即便新日铁在2019年与住友金属工业合并，成为日本制铁，但产量上依旧不及宝武的三分之一。

但日铁一直自认为在技术上尚能高人一筹。笔者私下与日本钢铁专家沟通时，他们吐露的心里话是，个别产品确实还能高过宝武，但绝大多数产品质量不相上下，在价格上比日本要高出许多。

日铁从2004年起开始和宝武合作生产当时比较紧缺的汽车用钢板，但这几年中国汽车企业开始向电动车转型，日本汽车虽然在中国市场上还有较高的占有率，但明显每况愈下，今后在电动车方面赶超中国企业的希望不大，对钢板需求开始缩减。

电动车用的钢板属于日本政府管控的内容，日铁不愿意拿新技术与宝武进一步合作。

进入美国市场更需要厘清与中国的关系，日铁自然愿意将断绝与宝武的关系作为进入美国的投名状。

2024年9月4日，日铁在公司主页上发文称：“日本制铁坚信，此次并购能够强化美国钢铁公司及其在美国国内的生产能力，通过向美国国内引进最先端的技术，强化美国产业基础及供应链，强化美国的国家安全保障。这些将能够提升与受到国家支援的中国钢铁企业对抗时的竞争能力。”

帮助美国对抗中国的战略意图昭然若揭。

目前，在美国还很少有外国投资的巨大生产型企业获得成功的前例。2006年东芝公司出资54亿美元（当时约6370亿日元）巨资，并购了美国核电企业西屋公司，为后来东芝经营失败，退出股市并重组埋下了伏笔。

中国企业福耀玻璃在美国的遭遇，日本媒体几乎一个字也没有报道过，估计日铁对此一无所知。这两年台积电、韩国三星前后去美国建半导体工厂，劳动者的严重缺乏，工作意识的极度欠缺，让台积电、三星均不能按计划进行相关的建设。

再往前回顾一下日本钢铁企业以往的对美投资，不论是1984年日本钢管并购美国“国家钢铁公司”、1985年住友金属工业与LTV公司在电锌电镀方面的合资、1987年新日铁与英格兰钢铁在冷轧淬火方面的合资、1989年川崎制铁与Armco Inc公司的合作，还是1989年神户制钢所与美国钢铁的无缝钢管等事业的合作，均在21世纪到来前后以失败告终，相关历史似乎已经无人知晓。

2007年曾有电影《投名状》在中国火过一把。电影中的三兄弟地位提升后，野心与分歧也随之增大，此时遭遇朝廷欺诈及官府黑暗，最后自相残杀起来。

忘却上个世纪80年代日本钢铁投资美国悉数失败，也不谈最近这些年东芝、福耀玻璃、台积电及三星的遭遇，期待日铁最后能在美国获得成功，美国钢铁业能够因此重振雄威的人，除了日铁高管外，在世界其他地方能够寻找到几人呢？