少壮入股丁磊，老大跑赢巴菲特

2020年6月1日，网易在香港主板发行1.7亿新股，每股123港元。一直以来，有些人会有一个误解，那就是公司的价格估值越高，每股的发行价格也就越高，这是不成立的。

股票价格要考虑市场的心理。多数中概公司在美国的发行价在10美金到20美金之间，这是为什么？定得过低，投资人觉得便宜没好货；定得过高，由于美国投资人对中概股的偏见，会怀疑投资是否物有所值。所以为了保证能成功发行，股价会定到10美金到20美金之间居多。

股票价格是对投资人的自然筛选。工商银行总市值是1.89万亿元，股票价格5.27元。而工商银行的市值比茅台高，茅台的股价却1426元一股。工商银行希望有尽量多的人来参与工商银行的投票，而茅台正相反。

网易2000年上市时，赶上了纳斯达克高科技泡沫破裂。网易从发行价15.5美金跌到了0.51美金。美国有一个规定，如果股价低于一美金90天，将会面临退市。后来又经过好几年，网易才从0.51美金涨到了96美金。涨到96美金后，网易可能认为以自己的体量，美国投资人就会觉得贵，就会影响股票的流通性。所以网易就把股票一份拆成四份，回到了24美金。

我文章里写过，网易一拆四，表明了它已经彻底的摆脱了退市的阴影。

这里还要说下，网易6月8日的收盘价是408.65美元。假如没有2006年的“一拆四”，网易现在的股价应该是1634.6美元，是发行价的105.5倍，这个价格就超过茅台了。而从上市以来，网易带给投资人的年化回报率为26.2%。据统计，1965~2014年间，巴菲特的年化收益率是21.97%。如果从网易上市一直持有，说“最近20年跑赢巴菲特”，这话没毛病。

更多详细解读请看《网易的前浪、中浪、后浪》