美国股市和经济：1871~1939的基石创新和大萧条

马克·吐温说过，“历史并不重复，只是押韵。”今天我们所有发生过的事情，在历史上都发生过，也会在未来某一个时刻发生。但是研究历史，并不是去寻找一个简单重复的圣杯"。比如说，每一次美联储降息，都会对应市场不同的反映，有时候大涨，有时候大跌。背后的原因是，每一次历史都是不同背景。

我们今天分享一篇特别好的报告，来自独立研究机构Ned Davis Research。这篇报告将美国股市和经济从1871到2019年的发展，做了一张张不同的走势图。每一个十年中股市的波动，都对应到当时的重要事件。这一张张图，如同宏大的历史画卷，让我们从一篇报告中能够基本上了解美国经济在过去150年的发展和变化，每一次的范式转移。学习历史，也是对未来做投资最好的帮助。我们将报告切割成4个部分，今天推送的是第一部分：1871到1939年的美国股市和经济发展。我们看到，美国是如何成为一个超前强国的。第二篇：《从1940到1979：美国股市和政治变化》。第三篇：《百年美股范式转移：1980到1999的黄金二十年》。

本文来自微信公众号：点拾投资（ID：deepinsightapp），译者：贾东琦、梁爽、郭锐，题图来自：视觉中国。

1871~1879  基石创新和1873年的大恐慌

1871年10月10日，受到芝加哥大伙发生的电报，华尔街股票纷纷下跌，大部分稳定类股票的跌幅在1%到2%，因为投资者感觉芝加哥的道路会被废弃物堵住。

1871年11月，纽交所开始连续交易，市场出现上涨。

1871年12月，纽交所会员费达到了历史最低价格：2,750美元。

1872年1月，纽交所设立了特别专员的位置。

1872年3月5日，西屋公司（Westinghouse）获得了汽车的空气制动器专利。

1873年9月，由于1872年大选中关于铁路、宅地、以及芝加哥大楼的欺诈丑闻，导致了1873年的大恐慌。资本扩张来自短期的信贷和欧洲资本市场的资金流入。市场的投机在1873年3月见顶，然后在1873年9月崩溃。

1873年12月，杰依.库克公司，当时非常著名的银行在9月18日倒闭（译者注：这个体量不亚于2008年雷曼倒闭），倒闭原因是对铁路股票过度的投机，由于此次事件影响的严重性，纽交所关闭了10天。

1875年12月16日，东铁路公司的管理层肉价格上涨了每100磅5分钱。

1875年12月31日，JayCooke＆Co.的破产引发了1873年经济危机，导致18,000家企业倒闭。

1876年3月10日，发明电话机。

1877年7月19日，银行挤兑频频出现；银行向存户发出60日内公告。

1877年7月20日，“两条大铁路瘫痪了”：巴尔的摩和俄亥俄州的铁路大罢工，限制了东西方的货运。

1877年12月5日，托马斯·爱迪生发明了留声机。

1878年12月，电话首次在纽约证券交易所大厅里被使用。

1879年12月28日，托马斯·爱迪生在曼哈顿珍珠街发明了白炽灯泡和第一个变电站。

1872~1879 经济数据

1872年3月1日，黄石国家公园成为世界上第一个国家公园。

1872年11月9日，波士顿大火爆发。

1873年2月12日，1872年的《造币法案》的颁布导致白银货币贬值，并规定了美国实物黄金标准。

1873年12月31日，364条铁路中，有89条申请破产。

1874年6月，日本入侵台湾，策划了54名日本水兵在台湾南端附近遇难事件。

1875年12月16日，储蓄银行将其利率降低至5％，从1月1日起生效。

1876年8月，保加利亚和塞尔维亚对奥斯曼帝国宣战；双方均惨败收场。

1877年5月4日，海耶斯总统从南部撤军，结束了南方重建时期；南部黑人被剥夺了选举权。

1878年12月31日，《1878年白银购买法》的两个目的：

1. 财政部每月以市场价格（矿场的月产量）购买450万盎司白银。

2. 财政部发行的债券可以兑换成银或金。

1879年3月，1873年10月宣布的经济衰退在1879年3月结束。

1880~1889 垄断和铁路

1880年12月31日，美国有93000英里铁路。

1882年1月，查尔斯·道（Charles Dow）、爱德华·琼斯（Edward Jones）和查尔斯·博格斯泰勒（Charles Bergstresser）在华尔街15号的一个小地下室创办了道琼斯公司。他们准备有关所谓的“骗子”的新闻公告，然后发送出去。

1883年12月，电灯首次在纽约证券交易所地板上使用。

1884年1月，道琼斯指数形成。

1884年1月~2月，道琼斯平均指数是第一个编制的指数，由11种股票组成：9只铁路股票和2只工业股票。这是道琼斯工业平均指数的前身。

1884年5月14日，格兰特和沃德（Grant and Ward）（一家大型经纪公司）破产，导致其他15家大型经纪公司陷入恐慌并倒闭。

1886年12月，纽约证交所的股票交易量首次超过100万。

1886年12月8日，联邦劳工联合会建立。

1889年4月22日，本杰明·哈里森（Benjamin Harrison）总统在迫使美洲原住民分居后开放了俄克拉荷马州领土，俄克拉荷马州的土地抢占正全面展开。50,000名渴望土地的人蜂拥而至，声称自己的对土地的主张。

1889年7月8日，以前的“午后顾客信”变成了《华尔街日报》，共四页，售价为0.02美元。广告费用为每行$0.20。

1889年12月31日，纽约证券交易所的子公司纽约报价公司为订户提供报价服务。

1880~1889 经济数据

1882年2月，英国入侵埃及。

1882年，3月10日，《排华法案》禁止华裔移民进入美国十年。

1882年4月，意大利加入德国和奥匈帝国联盟，三国同盟成立。

1883年1月，国会批准后，美国海军开始发展。美国海军在17年内从第12舰队跃升为全球第三大舰队。

1886年10月28日，年轻的巴黎人古斯塔夫·埃菲尔（Gustave Eiffel）把自由女神像（高22层，手持火炬）作为礼物送给美国。

1887年2月4日，《州际贸易法》已签署成为法律，在铁路之间设定了均等的费率和有限的集中。

1890~1899 埃利斯岛和1893年的恐慌

1890年1月，美国有164000英里铁路。

1892年2月，纽约证券交易所建立清算所以加快证券从经纪人到经纪人的转移。

1892年4月，JP摩根将爱迪生通用电气公司和汤姆森休斯顿电气公司合并为通用电气公司。

1892年7月，卡内基钢铁公司成立。

1893年1月1日，崩溃的前兆：1. 白银价格由于供应增加而下降；2. 由于可赎回票据，黄金储备已枯竭；3. 金属价格存在分歧，使资本和投资受阻。

1893年9月，1893年的恐慌导致15,000家企业，600家银行，和74条铁路破产。

1893年12月31日，黄金和白银在1892年12月达到投机高峰，并在1893年5月开始相应崩溃。谢尔曼白银法案于1893年被废除。

1895年12月，纽约证券交易所建议所有上市公司向其股东发送年度财务报表，包括损益表和资产负债表。

1896年1月，道琼斯工业指数正式发布。

1897年2月26日，《华尔街日报》在2月26日的刊物上发布了股票代码。

1898年1月，《华尔街日报》扩展到六页，并增加了一个早刊。年度订阅费用为8美元。

1898年8月29日，固特异轮胎公司成立。

1890~1899 经济数据

1890年7月，麦金利关税将进口关税提高到47％以上。

1890年7月2日，《谢尔曼反托拉斯法》颁布。

1890年11月22日，占领西部活动继续，有200名苏族印第安人死亡。

1892年1月1日，埃利斯岛移民局接受第一批移民。

1892年7月4日，宅基地钢铁罢工导致20人死亡，钢铁工人联合会在工人拒绝降低工资后开始暴乱。

1893年4月30日，为了响应1893年的恐慌，柯西军队在华盛顿特区进军，并要求失业的美国人进行公共工程项目。

1893年6月，废除了《谢尔曼白银法》以节省美国的黄金储备。

1894年5月11日，铂尔曼皇宫汽车公司的员工因工资罢工使全美交通瘫痪。政府派军队到车站运行铁路。

1898年4月25日，随着美国对西班牙宣战，美西战争开始了。

1898年6月21日，关岛成为美国领土。

1898年7月7日，美国吞并夏威夷。

1898年10月18日，美国控制波多黎各。

1900~1910 美利坚，全世界的羡慕之地

1900年1月1日，JamesWoodward说：美国是繁荣之地，是全世界的羡慕之地。

1900年11月7日，受到麦金莱总统再次当选，美股上涨。

1901年1月7日，纽交所交易量第一次突破300万股。

1901年2月5日，JP Morgan先生创立了美国钢铁，价值10亿美元，是当时历史上最大的企业。

1901年5月9日，北太平洋铁路公司股价从170元上涨到1000元之后，开始增发股票，导致几乎所有股票都出现暴跌。

1902年3月10日，谢尔曼反信托方案执行，美国总统老罗斯福被看重是信托的失败者。

1902年4月7日，德州公司联合起来挑战标准石油公司在行业的垄断。

1902年6月18日，在30%增加关税之后，俄罗斯再次对美国进口品增加关税。

1902年12月4日，道琼斯公司和华尔街日报的创始人，Charles Dow，去世。

1903年6月16日，亨利福特创立了福特汽车。

1904年2月14日，最高法院裁定北太平洋铁路的合并是违法的。

1905年7月1日，肉制品行业的领导者北认为违法了谢尔曼的反信托法案。

1906年6月22日，老罗斯福总统开始针对标准石油公司的反信托诉讼。

1907年3月13日，1907大恐慌是1901年以来最大跌幅，财政部购买了价值3600万美元的政府债券以避免下跌。

1907年8月7日，股价跌破了3月的低点。

1907年11月4日，JP Morgan从银行家筹集了2500万美元推动股价上涨。

1907年11月6日，美国钢铁同意收购田纳西煤炭、铁矿和铁路公司。

1908年9月16日，通用汽车成立。

1909年11月7日，超过200万美国人持有股票。

1909年12月2日，JPMorgan获得了Equitableble保险大部分股权，绝大多数的银行权力被JP Morgan控制。

1900~1910 经济数据

1900年1月，欧洲发生了大规模的罢工。

1900年3月，麦金莱总统签署了黄金标准方案，导致黄金产量大幅提高。

1900年9月17日，10万个煤矿罢工。

1900年12月，移民以每小时100人的速度来到美国。

1901年9月6日，麦金莱总统遇刺身亡。

1901年12月12日，电报的发明加速了新闻和市场信息的传播。

1902年6月28日，美国为巴拿马运河支付4000万美元。

1902年9月17日，美国派军队来到巴拿马。

1903年2月14日，国会创建了商务部和劳工部，以维持美国经济的长期稳定。

1903年3月23日，美国军队进入洪都拉斯。

1903年3月30日，美国军队进入多米尼哥。

1903年12月17日，莱特兄弟第一次飞行。

1904年12月，美国成为了全世界的银行，向外国政府借款。

1904年12月6日，老罗斯福总统宣布美国会动用军队以维护Monroe Doctrine（美国历史上最重要的法案之一，宣布欧洲不能再殖民美国）

1905年7月25日，巴拿马运河开始建造。

1906年4月18日，旧金山大地震，导致3.5亿财富毁灭。

1907年1月，外国人占总人口的14%，但是占劳动人口的50%。

1907年12月16日，老罗斯福总统派遣美国海军环游世界，显示美国强大的海军实力。

1908年5月8日，由于移民数量下滑，导致纽约爱丽丝岛监狱的员工下降了100人。

1909年7月15日，巴拿马运河发行了3.97亿美元债券。

1909年12月，美国移民人口达到104万人。

1910~1919 终结一切战争的一战，第一次世界大战、世界革命、以及新的银行体系

1910年4月19日，哈雷彗星引发世界末日言论。

1910年7月1日，百得制造公司（Black & Decker）在巴尔的摩成立。

1910年11月20日，电影产业繁荣发展；12万台放映机售出。

1921年1月7日，卡内基信托公司倒闭。

1911年5月15日，标准石油公司因限制贸易被判有罪，被命令在六个月内解散。

1911年5月29日，美国烟草公司违反贸易限制。

1911年9月25日，股指触底72.94点（下跌27.4%）。

1911年9月26日，美国钢铁公司否认违反《谢尔曼反托拉斯法》，拒绝解散。

1911年11月1日，路易斯·雪佛兰（Louis Chevrolet）和威廉·杜兰特（William Durant）在密歇根州的底特律创立雪佛兰公司。

1912年9月30日，股指攀至94.15 高点（上涨29.1%）。

1912年12月1日，美国最高法院下令解散联合太平洋和南太平洋铁路公司。

1913年2月28日，众议院委员会提议新法以控制货币信托。

1913年3月31日，J.P.Morgan去世; 财富估值1亿美元；为表缅怀，股市在1913年4月14日暂停交易两小时。

1913年10月7日，亨利·福特的流水生产线在海兰帕克的新工厂建成。

1914年7月30日，股指触底71.42点（下跌24.1%）。

1914年7月31日，战争使纽交所关闭了四个半月; 华尔街担心欧洲出现大量抛售。

1914年12月12日， 纽交所有限制性地恢复了交易; 新的道琼斯工业平均指数以54.0为基点。

1914年12月24日，股指再次触底53.17点。

1916年1月3日，价格股利率（Price-to-dividend ratio）跌至19.57%。

1916年4月1日，价格股利率跌至15.6%。

1916年11月21日，股指攀至110.15 高点（上涨107.2%）。

1916年12月14日，德国提出战争和议; 消息一出，纽交所股价下跌。

1917年4月18日，PacificAero Products Co.更名为波音飞机公司。

1917年12月19日，股指触底65.95点 （下跌40.1%）。

1918年3月，在美国首次发现类流感疾病的爆发。

1918年5月19日, 美国计划拨款10亿美元用于铁路维护。

1918年6月2日，美国创造造船记录，17.5天内造出Destroyer Ward号。

1918年6月4日，在九艘船在大西洋海岸沉船后，纽约港口关闭。

1918年12月，西班牙流感（一战军队派遣）的全球传播导致全球约2000 - 5000万人死亡，美国约有67.5万人死亡。

1919年2月14日，联合包裹服务公司（UPS）在加利福尼亚州的奥克兰成立。

1919年3月，第三波流感在1919年的冬天和春天爆发，导致更多人死亡。

1919年4月，Moody's Manual Co. 与Poor's Railroad Manual Co.合并，并重新命名为普尔出版有限公司（Poor'sPublishing Co.）。

1919年8月，经过死亡或产生免疫后，大流感结束。

1919年8月11日，钢铁大王、慈善家安德鲁·卡内基（Andrew Carnegie）去世，享年83岁。

1919年11月3日，股指攀至119.62高点 （上涨+81.4%）。

1919年12月，股票表现最好的行业包括服装、机械和食品。

1919年12月，稳定的股息收益受到广泛追捧，可与债券收益相匹敌。

1910~1919 经济数据

1910年3月31日，国会通过《1907年移民法案》修正案，禁止罪犯、贫民、无政府主义者和携疾者入境。

1910年4月15日，美国人口普查报告显示：过去20年人口增长了21%。

1910年6月18日，国会通过了《曼恩-埃尔金斯法案》（Mann-Elkins Act），允许州际商务委员会检举铁路公司并管控运费。

1910年8月14日，巴拿马运河开通。

1911年3月13日，最高法院通过《公司税法》。

1911年3月24日，TriangleShirtwaist工厂发生火灾，造成146名妇女死亡。

1911年11月5日，CalbraithRodgers完成了第一次洲际飞行。

1911年12月14日，RoaldAmundsen抵达南极。

1912年1月1日，随着中国成为共和国，满清王朝被推翻。

1912年2月14日，亚利桑那州成为美国的第48个州。

1912年5月31日，美国海军陆战队被派往古巴以保护美国财产所有权。

1912年8月5日，进步党提名罗斯福为总统。

1912年8月14日，美国海军陆战队被派往尼加拉瓜以保护美国财产所有权。

1912年10月31日，巴尔干战争打响。

1913年2月12日，纽约委员会报告了大规模违反童工法的行为。

1913年2月25日，《第十六修正案》启用，准予联邦政府征收所得税。

1913年2月26日，国会投票决定增加海军预算3300万美元。

1913年5月31日，《第十七修正案》启用，允许直接选举美国参议员。

1913年6月17日，美国海军陆战队被派往墨西哥。

1913年7月1日，希腊和塞尔维亚对保加利亚宣战。

1913年9月7日，德国、奥匈帝国和意大利建立三国同盟。

1913年10月4日，《西蒙斯关税法案》立法，自内战以来第一次削减关税。

1913年12月23日，美联储成立。

1914年6月29日，弗朗西斯·费迪南德（Francis Ferdinand）大公和妻子被一名塞尔维亚民族主义者谋杀，引发了第一次世界大战。

1914年8月1日，德国向俄国宣战。

1914年8月2日，德国进入法国，卢森堡和瑞士。

1914年8月3日，德国向法国宣战并入侵俄国。

1914年8月3日，意大利宣布中立。

1914年8月4日，德国入侵比利时; 英国向德国宣战。

1914年8月5日，美国宣布中立。

1914年8月15日，巴拿马运河正式对所有交通开放。

1914年8月23日，日本向德国宣战。

1914年9月26日，联邦贸易委员成立，以监督州际间贸易。

1915年，美国在世界大战中保持中立，这场战争促进了美国经济和市场发展。

1915年，股市几乎翻了一倍（当年上涨超过80%）。

1915年1月9日，潘乔·维拉（Pancho Villa）与美国斯科特将军签署条约，结束了边境冲突。

1915年1月28日，德国击沉美国货船。

1915年5月7日，“客轮”卢西塔尼亚号（Lusitania）沉没。

1915年9月19日，纽约财团向协约国提供5 -8亿美元借款。

1915年12月20日，汽油价格上涨到每加仑25美分。

1916年1月6日，德国马克在两个月内对美元贬值20%。

1916年7月21日，国会通过了最大的海军拨款法案，总计3.15亿美元。

1916年9月1日，国会颁布了《基廷-欧文法法案》（Keating-Owen）， 禁止在州际市场售卖童工生产的商品。

1916年9月7日，《工人补偿法》生效。

1916年10月，纽约成为世界上最大的出口城市，日出口额达1080万美元; 其中一半是军火。

1916年11月7日，1916年对外贸易额预计为80亿美元，占国际贸易总额的五分之一。

1916年11月12日，报告显示美国食品价格同比上一年上涨了100%。

1916年12月，1915年- 1916年间，超过10亿美元的黄金被运到美国进行保管，同时也被当作协约国购买战争物资的抵押品。

1916年12月，美国人口达到1.01亿。

1917年1月31日，德国宣布向战区的中立船只发起攻击。

1917年2月3日，美国与德国中断关系。

1917年4月6日，美国进入一战。

1917年4月14日，众议院批准了70亿美元用于战争。

1917年5月18日，《义务兵役法案》签署立法。

1917年7月8日，政府管控食品、燃料和战争物资的出口。

1917年8月21日，威尔逊总统将烟煤的底价降至每吨2美元。

1917年8月31日，小麦价格被固定在每蒲式耳2.20美元。

1917年9月15日，政府管控制糖业。

1917年10月，自由公债发行超过35亿美元，使众多投资者首次进入证券市场。

1917年12月14日，政府控制商品进口。

1918年1月1日，美国背负560万美元的债务进入新一年。

1918年2月23日，劳工联合会保证劳工对战争的支持。

1918年4月5日，美国首次提到流感病例来自堪萨斯州的哈斯凯尔（Kansas）。

1918年9月，第二波更致命的流感出现在波士顿，迅速蔓延全美。

1918年10月，俄罗斯遭遇严重的粮食饥荒; 英国还要求7500万蒲式耳的小麦。

1918年11月9日，德皇退位后，德国宣布成为共和国。

1918年11月11日，与德国签订停战协定。

1918年11月，美国流感死亡人数超过战争伤亡人数; 美国战争伤亡人数为53,169人。

1918年12月22日，最后的食品禁令被解除。

1919年1月16日，《第十八修正案》生效，禁止销售、运输和使用酒精。

1919年2月14日，对外协议达成，国际联盟成立。

1919年3月，第一次世界大战的总计花费约1970亿美元。

1919年6月28日，《凡尔赛条约》正式结束一战; 德国愤愤不平。

1919年7月17日，随着英国限制奢侈品进口，贸易限制重启。

1919年7月26日，意大利向美国寻求10亿美元贷款。

1919年7月31日，削减生活开支的运动兴起。

1919年8月12日，美国的过剩物资被运往欧洲。

1919年11月1日，42.5万名煤矿工人罢工; 罢工于1919年12月10日结束。

1919年11月19日，因承担保护被攻击成员国的义务，参议院投票反对《凡尔赛条约》和《国际联盟条款》。

1919年12月，商人在战争的的付出使他们成为公众眼中的英雄。

1919年12月24日，洛克菲勒捐赠1亿美元用于教育和造福人类。

1920~1929 激昂的二十年代，被抑制的需求，第一次世界大战后

1920年1月5日，RCA成立，资本为2000万美元。

1920年3月1日，铁路摆脱政府控制。

1920年5月，短裙风潮兴起。

1920年9月16日，炸弹袭击华尔街，30人死亡。

1920年12月，摩根大通（J.P. Morgan & Co.）以8,000万美元收购了通用汽车的控股权。

1920年12月，道琼斯公司创始人爱德华·琼斯去世。

1921年2月17日，1920年公路上的有900万辆汽车行驶。

1921年4月12日，福特恢复到战前100万辆的年生产量。

1921年6月，《巴伦金融周刊》由主编克拉伦斯·巴伦（Clarence Barron）首次出版。

1921年8月24日，股指触底63.90点 （下跌46.6%）。

1922年2月4日，福特以800万美元收购林肯汽车公司。

1922年12月，普尔出版公司（Poor's Publishing Co.）和标准统计公司（StandardStatistics）在1922年和1923年开始对公司债券和市政证券进行评级。

1923年1月，纽交所的座席价格为76,000美元。

1923年1月15日，National City Co.和Guaranty Co.进行1.5亿美元的铜并购交易。

1923年2月，道琼斯联合创始人Charles Bergstresser去世。

1923年3月20日，股指攀至105.38高点（上涨64.9%）。

1923年9月，标准统计公司编制了第一个包含233家美国公司的股市指数，也是首个上市资本的加权指数。

1923年10月27日，股指谷底为85.76点 （下跌18.6%）。

1924年1月，消费分期付款成为流行; 汽车股领涨大盘。

1924年11月，柯立芝（Coolidge）赢得总统大选后，股市成交量大增（成交2,226,220股）。

1925年4月28日，英国恢复金本位制。

1925年6月6日，克莱斯勒汽车公司成立。

1925年10月8日，纽交所的座席价格达到12.5万美元。

1925年11月6日，美国钢铁（U.S. Steel）的股价飙升至创纪录的148美元。

1926年3月24日，美国州际商务委员会批准镍板（Nickle Plate）并购案后，股价暴跌；政府计划对石油工业调查后，大宗商品价格下降。

1926年7月8日，法国法郎继续贬值，以49法郎兑1美元。

1926年8月10日，西北航空公司在密歇根成立。

1926年9月，纽交所的坐席价格达到17.5万美元。

1927年1月13日，女性首次在纽交所获得席位。

1927年1月，美国成为汽车国度，占世界汽车总量的39%；每6名美国人就拥有一辆汽车，而英国每57人才拥有一辆汽车，德国每289人拥有一辆汽车。

1927年3月8日，泛美航空公司在纽约成立。

1927年11月10日，通用汽车宣布派发美国有史以来的最高股息。

1927年11月30日，新款福特汽车的价格从385美元上涨到570美元。

1928年1月，纽交所的座席价格达到59.5万美元。

1928年2月18日，两小时内交易了创纪录的180万股。

1928年3月3日，通用汽车股价在两小时内创纪录的上涨5.20美元。

1928年3月20日，纽交所的成交量达到创纪录的476万股。

1928年5月28日，克莱斯勒和道奇合并成为第三大汽车生产和销售公司。

1928年11月，《巴伦金融周刊》编辑克拉伦斯·巴伦去世。

1928年12月5日至12月8日，道指下跌11.7%，成交量大幅放大。

1928年12月，纽交所市值缩水8300万美元， RCA和其他公司股价大跌。

1928年12月，纽交所股票成交量首次超过500万股。

1929年1月，纽交所的座席价格达到62.5万美元。

1929年2月15日，美联储倾向抑制股市投机。

1929年2月21日，美国国家商业银行和担保信托公司以20亿美元合并，成为美国最大的银行。

1929年3月17日，通用汽车收购德国汽车公司欧宝（Opel AG）。

1929年9月3日，股指攀至381.17最高点（上涨+344.5%）。

1929年10月23日，道指下跌20.66点，下跌6.3%，成交640万股。

1929年10月24日，道指下跌6.38点，下跌2.1%，成交1290万股。

1929年10月25日，道指上涨1.75点，成交590万股。

1929年10月26日，道指下跌2.25点，下跌7%，成交210万股。

1929年10月28日，道指下跌38.33点，下跌12.8%，成交920万股。

1929年10月29日，道指下跌30.57点，下跌11.7%，成交1640万股。

1929年10月30日至10月31日，道指上涨43.44点，涨幅18.9%，此后持续下跌至1929年11月13日。

1929年11月13日，股指在72天内触底至198.69点（下跌47.9%）。

1929年12月，纽交所股票成交量首次超过1000万股。

1920~1929 经济数据

1920年1月10日，《凡尔赛条约》生效，但美国告知德国其仍处于战争状态。

1920年1月16日，禁令生效。

1920年1月，在对所谓共产主义者的红色恐怖袭击中，3000人被抓捕。

1920年8月26日，《第十九修正案》生效，女性获得了选举权。

1920年9月，美国人口普查报告显示城市人口超过农村人口。

1921年1月，欧洲大量人口失业；食物紧缺。

1921年2月，德国工会抗议严苛的战争赔款; 欧洲盟军占领德国部分地区; 德国战争赔款高达330亿美元。

1921年3月22日，德国拖欠10亿马克。

1921年5月27日，《紧急关税法案》通过; 农业关税飙升。

1921年8月24日，《谷物期货交易法》通过，限制操纵市场和垄断。

1921年8月25日，美国和德国签署和平条约，正式结束战争。

1921年9月，自1921年以来，有2万家企业倒闭和350万人失业。

1921年11月4日，德国马克进一步贬值，马克对美元的汇率是225：1。

1922年1月2日，德国马克兑美元汇率继续跌至7260：1；德国物价同比上涨74%。

1922年2月9日，国会设立一战外债委员会; 英国欠款40亿美元，法国欠款30亿美元，意大利欠款16亿美元。

1922年3月31日，60万煤矿工人罢工。

1922年4月，佛罗里达土地繁荣兴起。

1923年1月27日，纳粹党召开第一次代表大会。

1923年8月2日, 哈定（Harding）总统在办公室去世。

1923年8月7日，德国马克跌至330万元兑1美元; 1923年9月27日宣布进入紧急状态。

1923年11月，德国马克跌至4万亿兑1美元。

1923年12月10日，柯立芝总统推动减税3亿美元。

1924年3月7日，无线电从旧金山广播到英国曼彻斯特。

1924年4月16日，Goldwyn和Mayer合并成立美高梅公司（MGM）。

1924年5月21日，国会通过了4.72亿美元的减税。

1924年8月30日，由于魏玛共和国的马克贬值，德国引入货币改革。

1925年2月，出狱后的阿道夫·希特勒重建国家社会主义工人党。

1925年10月，人口普查报告显示农场自1920年以来减少了7.5万个。

1926年2月26日，3.88亿美元的减税签署生效。

1927年2月，美联储推行宽松货币政策以规避英镑贬值。

1927年5月13日，德国经济崩盘:“黑色星期五”。

1927年5月20-21日，查尔斯·林德伯格（Charles Lindbergh）完成首次从纽约到巴黎的跨大西洋飞行。

1927年10月10日，蒂波特山（Teapot Dome）海军石油储备重归政府所有。

1927年11月18日，哥伦比亚将石油工业国有化。

1927年12月1日，福特推出A型车，立刻带来5万辆销售订单。

1927年12月，美国成为世界人均工资最高的国家，达到1280美元/年。

1928年4月，收入差距加剧：收入最高的1%的人口占据了收入总额的13.7%和储蓄的80%，而在1922年这一比例分别为12%和49%。1929年股市崩盘后，比例分别为13.6%和42%。

1928年5月27日，国会通过了45亿美元的预算，创下了和平时期的记录。

1928年6月24日，法国议会将法郎贬值至25.5法郎兑1美元。

1928年6月，失业从纺织业蔓延到其他行业。

1929年3月7日，国会召集就关税和农场援助的特别会议(1929年4月15日)。

1929年7月9日，38个国家就高关税向美国提出抗议。

1929年8月31日，经济衰退开始。

1929年11月23日，胡佛总统试图通过向国会申请1.75亿美元用于住房项目来提振经济。

1929年12月4日，胡佛总统展望将有大量预算盈余。

1929年12月31日，失业率达到3.2%。

1930~1939 大萧条

1930年1月，华尔街的道德风险问题导致投资者信心丧失。

1930年2月，道琼斯公司在纽约成立。

1930年4月17日，道琼斯指数上涨48%，收于294.07。

1930年7月1日，北方运输公司（Northland Transportation Co.）正式更名为灰狗公司（GreyhoundCompany）并拓展了全国性长途汽车业务。

1930年7月~1932年，大部分公司都试图将股息保持在1929年的水平上，但是盈利和股息还是有所削减。

1930年8月21日，泛美航空公司（Pan American）成为世界最大的国际航空公司。

1930年10月10日，跨大陆及西部航空公司（Transcontinentaland Western Air（TWA））成立。

1931年5月1日，帝国大厦第一次向公众开放。它是当时世界第一高建筑。

1931年6月，美国时任总统胡佛发表缓付债款宣言，旨在遏制欧洲的银行危机。

1932年2月27日，格拉斯——斯蒂格勒法案（Glass-Steagall Act）通过，该法案将商业银行业务与投资（投机）业务分离。

1932年6月21日，开始征收1美分/加仑的汽油税。

1932年7月8日，道琼斯指数暴跌至41.22点，跌幅达到了86%（注：41.22点只比道琼斯指数在1896年诞生时多了0.25点）。

1932年7月，道指跌至股灾最低点；经济复苏开始。

1932年9月7日，道指上涨93.9%，收于79.93。

1933年3月，道琼斯工业平均指数一日暴涨15.34%，收于62.1。

1933年5月27日，颁布《联邦证券法》，要求证券交易委员会对发行人提交的注册申报材料进行审查。

1934年2月5日，道琼斯指数上涨120.8%，收于110.74。

1934年6月6日，《美国证券交易法》（Securities & Exchange Act）通过。

1934年7月26日，道琼斯指数下跌22.8%，收于85.51。

1934年10月15日，开仓保证金要求为45%。

1936年1月，新股发行较1934年的水平有大幅度提升。

1936年2月1日，保证金提高到55%。

1936年5月至9月，市场上涨，但成交量下降。

1936年9月，道琼斯工业指数市盈率（按五年收益计算）创历史新高，达到43。

1937年3月10日，道琼斯指数上涨127.3%，收于194.4（几乎收回1929年至1932年的一半跌幅）。

1937年11月7日，保证金下降至40%。

1938年1月，由于战争的恐慌和华尔街的丑闻，市场在一片低迷中开启新的一年。到年底，战时的订单创造了经济的繁荣。

1938年2月，纽约证券交易所实行提价交易规则。

1938年3月18日，墨西哥将17家美国和英国的石油公司(资产达4.5亿美元)收归国有，原因是这些公司没有遵守法令。

1938年3月31日，道指下跌49.1%，收于98.95。

1938年9月，资本利得税下降至15%。

1939年4月8日，道指下跌23.3%，收于121.44。

1939年9月5日，由于投资者普遍预测战争将会带来繁荣，股价飙升。

1939年9月12日，道指上涨28.4%，来到155.92。

1930~1939 经济数据

1930年1月，企业收入降低40%，失业率上升，个人收入下降。

1930年3月7日，时任美国总统胡夫发表了对于经济过于乐观言论：“繁荣就在眼前”，但是市场进一步下跌。

1930年5月4日，1028位经济学家联名反对《斯穆特-霍利关税法案》（Smoot-Hawley Tariff Act），这份法案将会重挫国际贸易体系。

1930年5月11日，新的加拿大关税需话费2.25亿美元。

1930年6月17日，《斯穆特-霍利关税法案》（Smoot-Hawley Tariff Act）提高了44%的关税；贸易下降了50%。

1930年7月，从美国北达科他州到德克萨斯州的旱灾导致农场品价格下降了30美元。

1930年8月5日，人口普查报告显示美国人口为1.277亿。

1930年11月，由于企业试图清理库存导致批发和零售价格下降；美联储放松信贷。

1930年12月11日，美国银行破产，这是历史上的最大规模。

1930年12月31日，480万人失业（8.7%）；1930年11月，36万人失去工作。

1931年1月，美元挤兑迫使美联储提高利率。

1931年2月，外国人在六周之内撤回了7.5亿美元的黄金以保持偿付能力。

1931年3月22日，美国人均财富为2977美元。

1931年5月31日，财政赤字迫使美国财政部出售8亿美元的债券。

1931年7月，利率上升导致经济放缓。

1931年7月，德国经历了2个月的银行停业期。

1931年9月，英国将英镑贬值50%并征收关税。

1931年10月2日，美国生活成本较1925年下降15%。

1931年12月，2293家银行倒闭。

1932年1月23日，美利坚合众国宪法第二十条修正案生效；总统提前在1月20日上任。

1932年1月，重建金融公司（RFC）成立。

1932年4月13日，美国赤字超过20亿美元，为和平时期的最高水平。

1932年7月22日，《联邦住房贷款银行法案》（Federal Home Loan Act ）通过，允许地方银行向房主提供廉价贷款。

1932年10月，存款人囤积现金，购买短期国债。

1932年11月，4190家银行倒闭，吸收存款9.49亿美元。为了反击，美联储从中央银行购买了10亿美元（他们不愿意放贷）。

1932年12月，美国银行体系的流动性紧缩。

1932年12月，失业率达到1500万（23.6%）。

1933年1月30日，希特勒被任命为德国总理。

1933年1月，失业率达到24.9%；1500万人失业。

1933年3月20日，时任美国总统罗斯福签署了经济法案（Economy Act），降低了退伍军人的联邦工资和福利。

1933年4月19日，取消美元的金本位制。

1933年6月12日，罗斯福总统取消了胡夫时期开始的保护主义关税。

1933年6月16日，罗斯福总统通过了《全国工业复兴法》，从而加强了对工资标准、工作日实数和生产的调节。

1933年7月，1933年银行法确立了联邦存款保险公司（FDIC）作为临时机构，并详细规定了格拉斯-斯蒂格尔法案(将商业银行和投资银行分离)的指导方针。

1933年12月5日，第二十一条修正案通过，废除第十八条修正案。

1934年1月21日，黄金价格为35美元/盎司。

1934年1月31日，为了保护本国对外贸易不受其他国家货币贬值影响，罗斯福总统将美元贬值至0.6美元。

1934年2月2日，为扩大对外贸易，罗斯福总统建立了进出口银行。

1934年3月，由于借款成本降低，新债券发行开始流行。基金卖出股票以获得收益率相当的保险债券。

1934年6月19日，《通信法》成立了联邦通信委员会（FCC）。

1934年6月28日，国会及建立了联邦住宅管理局（FHA），为房屋贷款提供保险。

1934年8月2日，德国总统兴登堡死后，希特勒宣布自己成为德国元首。

1934年8月9日，罗斯福总统设定银的价格为0.501美元/盎司。

1934年10月15日，美国失业人数为1080万人（21.7%）。

1935年3月16日，希特勒拒绝凡尔赛条约。

1935年4月11日，美国遭受沙尘暴袭击，农作物受损，农民被迫疏散。

1935年5月27日，《全国工业复兴法》被裁定违宪。罗斯福总统建立了公共事业振兴署（WPA），以提供就业机会。

1935年6月，1935年银行法将联邦存款保险公司（FDIC）确立为一个永久性的联邦机构。

1935年7月5日，罗斯福总统签署并通过了《国家劳动关系法》;此法通过调查不公平的劳动行为和允许劳工组织代表雇员来支持雇员的权利。

1935年8月14日，由会议委员会建议，罗斯福总统签署了《社会保障法案》。

1935年10月28日，意大利入侵埃塞俄比亚。

1936年1月26日，美国工业产值达到5年来最高水平。

1936年3月，自1934年以来，国民生产总值、工资和利润大幅度增长。

1936年3月7日，希特勒占领了莱茵兰。

1936年5月10日，人口普查报告美国人口为1.275亿。

1936年10月4日，美国出口10年来首次超过进口。

1936年10月25日，轴心国成立。

1937年5月13日，存款准备金率从1936年8月15日的13%上升到26%。

1937年10月，罗斯福总统试图平衡预算；经济再次衰退。

1937年11月，资本支出和工业生产严重下降。

1937年11月，美国证券交易委员会首次提出刑事指控。

1938年1月1日，人口普查显示将近800万人失业。

1938年1月3日，社保支出为3600万。

1938年4月，罗斯福总统在预算问题上改变立场，增加开支以摆脱大萧条。

1938年6月25日，最低工资为0.4美元/小时。

1939年3月，德国吞并捷克斯洛伐克。

1939年5月，德国和意大利签署军事协议。

1939年9月，战争威胁的新闻占据了报纸的头条。

1939年9月1日，德国入侵波兰；但泽承认了纳粹的统治。

1939年9月3日，英国和法国对德国宣战。

本文来自微信公众号：点拾投资（ID：deepinsightapp），译者：贾东琦、梁爽、郭锐。本次报告特别感谢点拾投资的志愿者团队，我们将每一张图里面影响市场和经济的事件都做了翻译，也希望大家能多多转发，让更多人看到优质的研究内容。